Ο αντίκτυπος στις αγορές από την υποβάθμιση των ΗΠΑ

Την υποβάθμιση της οικονομίας των ΗΠΑ από τον οίκο αξιολόγησης Fitch, σχολιάζει η Goldman Sachs, σημειώνοντας ότι αυτή η κίνηση αντανακλά πρωτίστως το πλαίσιο διακυβέρνησης και τις μεσοπρόθεσμες δημοσιονομικές προκλήσεις.

Πιο συγκεκριμένα, οι αναλυτές του οίκου σημειώνουν ότι η υποβάθμιση αναμένεται να έχει έναν περιορισμένο άμεσο αντίκτυπο στις αγορές, καθώς θεωρείται

απίθανο να υπάρχουν μεγάλοι και σημαντικοί κάτοχοι αμερικανικών κρατικών τίτλων που θα αναγκαστούν να πουλήσουν με βάση την αλλαγή της αξιολόγησης.

Με βάση τους αναλυτές του οίκου, τα κύρια σημεία σχετικά με την κίνηση της Fitch είναι τα εξής:

Αρχικά, η Fitch Ratings υποβάθμισε την πιστοληπτική ικανότητα των ΗΠΑ σε AA+ από AAA, αναφέροντας «την αναμενόμενη δημοσιονομική επιδείνωση τα επόμενα τρία χρόνια, το υψηλό και αυξανόμενο βάρος του χρέους της γενικής κυβέρνησης και τη διάβρωση της διακυβέρνησης σε σχέση με άλλες χώρες που έχουν βαθμολογία «ΑΑ» και «ΑΑΑ» ως λόγους για την υποβάθμιση».

Ήπια ύφεση το δ΄τρίμηνο

Παράλληλα, η υποβάθμιση δεν περιέχει νέα δημοσιονομικά στοιχεία. Οι προβλέψεις της Fitch είναι παρόμοιες με αυτές της Goldman, και η Fitch επικαλείται τις προβλέψεις του CBO στις μεσοπρόθεσμες προοπτικές του, επομένως η υποβάθμιση δεν αντικατοπτρίζει νέες πληροφορίες ή σημαντική διαφορά γνώμης για τις δημοσιονομικές προοπτικές.

Ο οίκος αναμένει μια ήπια ύφεση το δ’ τρίμηνο του 2023 και το α’ τρίμηνο του 2024, σε αντίθεση με την προσδοκία της G.S. ότι οι ΗΠΑ θα αποφύγουν την ύφεση το επόμενο έτος

Η Goldman δεν πιστεύει ότι υπάρχουν σημαντικοί κάτοχοι τίτλων του Δημοσίου των ΗΠΑ που θα αναγκαστούν να πουλήσουν λόγω της υποβάθμισης. Η S&P υποβάθμισε την αξιολόγηση των ΗΠΑ το 2011 και, ενώ είχε σημαντικά αρνητικό αντίκτυπο στο κλίμα, δεν υπήρχε εμφανές αναγκαστικό sell-off εκείνη την περίοδο. Επειδή οι τίτλοι του Δημοσίου αποτελούν μια τόσο σημαντική κατηγορία περιουσιακών στοιχείων, οι περισσότερες επενδυτικές εντολές και ρυθμιστικά καθεστώτα αναφέρονται σε αυτούς ειδικά, αντί για κρατικό χρέος με αξιολόγηση ΑΑΑ.

Τέλος, όπως σημειώνεται, η Fitch δεν προσάρμοσε το «ανώτατο όριο χώρας», το οποίο επιβεβαίωσε στο AAA. Εάν η Fitch είχε επίσης μειώσει το ανώτατο όριο της χώρας, θα μπορούσε να είχε αρνητικές επιπτώσεις για άλλους τίτλους με αξιολόγηση ΑΑΑ που εκδόθηκαν από αμερικανικές οντότητες. Αυτή η ενέργεια αξιολόγησης δεν φαίνεται να έχει επιπτώσεις για τίτλους που εκδίδονται από κρατικούς φορείς (GSE), ούτε για δημοτικούς εκδότες.

Goldman SachsFitchHPAΥποβάθμισηΟΙΚΟΝΟΜΙΑ