Νέα ώθηση στο επενδυτικό κλίμα

Υστερα από μια περίοδο κλιμακούμενης αβεβαιότητας, εν μέσω αδυναμίας επίτευξης μιας βιώσιμης ειρηνευτικής συμφωνίας που να τερματίζει τη σύγκρουση στη Μ. Ανατολή, η σημαντική πρόοδος που επιτεύχθηκε τις προηγούμενες ημέρες φαίνεται να δικαιώνει την ανθεκτικότητα των αγορών – και ειδικά των χρηματιστηρίων – που συνέχισαν όλο το προηγούμενο διάστημα να «επενδύουν» σε ένα σενάριο εξομάλυνσης.

Τα έκτακτα αντίμετρα περιορισμού της ζήτησης, η απελευθέρωση στρατηγικών αποθεμάτων καυσίμων και η εξεύρεση εναλλακτικών διαδρομών ή/και προμηθευτών ενέργειας διεθνώς, σε συνδυασμό με την αξιοσημείωτη

Οι προβλέψεις για τις διεθνείς τιμές του αργού πετρελαίου έχουν επανέλθει τις τελευταίες ημέρες στα χαμηλότερα επίπεδα από τις αρχές Μαρτίου, αν και η αβεβαιότητα σχετικά με τον ρυθμό αποκατάστασης της ομαλότητας στην ενεργειακή αγορά – ακόμη και στην περίπτωση της απρόσκοπτης εφαρμογής της ειρηνευτικής συμφωνίας – διατηρείται.

Εφόσον η βελτίωση συνεχιστεί, το οριακά αναθεωρημένο βασικό σενάριο για την ευρωπαϊκή και την παγκόσμια οικονομία παραμένει ενεργό, σύμφωνα με το οποίο αναμένεται ήπια περαιτέρω αποδυνάμωση της ανάπτυξης και αισθητή – αλλά αναστρέψιμη εντός του επόμενου έτους – επιτάχυνση του πληθωρισμού. Παρά την προεξόφληση της αυστηροποίησης της νομισματικής πολιτικής και την ήδη υλοποιηθείσα αύξηση επιτοκίων από την ΕΚΤ, οι αγορές επηρεάζονται πολύ λιγότερο όσο αποκτούν εμπιστοσύνη ότι η διαταραχή εξομαλύνεται.

Σε αυτό το περιβάλλον, οι κίνδυνοι τόσο για την οικονομική δραστηριότητα και τις συνθήκες ρευστότητας όσο και για πιθανό εκτροχιασμό των δημόσιων οικονομικών στις πιο ευάλωτες δημοσιονομικά χώρες – λόγω έκτακτων μέτρων στήριξης και υψηλότερων επιτοκίων – περιορίζονται, με την προσοχή να στρέφεται περισσότερο στα εταιρικά θεμελιώδη μεγέθη. Ειδικότερα στις ΗΠΑ, που βρίσκονται στο επίκεντρο του ράλι της τεχνητής νοημοσύνης, παρατηρούνται ισχυρά επιχειρηματικά αποτελέσματα, τεράστιες επενδύσεις και αυξανόμενη προθυμία των επενδυτών να υποστηρίξουν την άντληση πρόσθετων κεφαλαίων για τη χρηματοδότηση ακόμη πιο φιλόδοξων εγχειρημάτων.

Οι τρέχουσες συνθήκες δημιουργούν, τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα, προϋποθέσεις αναζωογόνησης ενός επενδυτικού κύκλου που ήδη βρίσκεται σε ώριμη φάση διεθνώς και θα μπορούσε να απειληθεί από την παράταση της σύγκρουσης. Οι πρόσφατες εξελίξεις είναι ευνοϊκές και για την ελληνική οικονομία, ειδικά σε μια περίοδο κατά την οποία βασικοί ενδογενείς καταλύτες παραμένουν υποστηρικτικοί και η επιχειρηματικότητα έχει αποκτήσει εξωστρεφή χαρακτήρα προσελκύοντας αυξανόμενο ενδιαφέρον από διεθνή και εγχώρια κεφάλαια.

Μετά το πιθανό ράλι ανακούφισης, το ενδιαφέρον αναμένεται να μετατοπιστεί στην επιβεβαίωση ή μη των αποδόσεων από τα τεράστια επενδυτικά στοιχήματα διεθνώς και τις επιδράσεις τους στην τροχιά της πραγματικής οικονομίας που θα διαμορφώσουν, σε μεγάλο βαθμό, τις χρηματοοικονομικές συνθήκες τα επόμενα έτη.  Οι χρηματιστηριακές αποτιμήσεις, ειδικά στην απέναντι όχθη του Ατλαντικού, κινούνται σε πολύ υψηλά επίπεδα με οδηγό κορυφαίες  εταιρείες με πρωταγωνιστικό ρόλο στην ΤΝ  οι οποίες είναι δύσκολο να αποτιμηθούν με ασφάλεια μέσω συμβατικών μεθόδων, ενώ αντλούν και αυξανόμενα κεφάλαια από την αγορά.

Αυτή η αισιοδοξία διαχέεται σε άλλους κλάδους και περιοχές και δίνει τον τόνο για την τροχιά της παγκόσμιας οικονομίας,  αλλά μπορεί να αποτελέσει και τον καταλύτη για νέους κλυδωνισμούς αν η αισιοδοξία αποδειχθεί υπέρμετρη.

*Ο Νίκος Σ. Μαγγίνας είναι επικεφαλής οικονομολόγος της Εθνικής Τράπεζας.