MONEY TALKS

Δημοσιεύουμε τα σημαντικότερα αποσπάσματα από τις εκθέσεις ξένων οίκων που αφορούν την Εθνική Τράπεζα στο διάστημα από 23 Ιουλίου έως 4 Σεπτεμβρίου. Η επιλογή της δημοσίευσης, δεν είναι τυχαία. Ολοένα και περισσότερο, προξενεί εντύπωση στην αγορά, τραπεζική και χρηματιστηριακή, η …αγάπη που δείχνουν οίκοι και ξένες τράπεζες στην Εθνική Τράπεζα

και τη μετοχή της….

(Τα αποσπάσματα προέρχονται από δημοσιεύσεις στο bankwars)

04/09/2014 – Αναβαθμίζει τιμές στόχους και προοπτικές κερδοφορίας των ελληνικών τραπεζών η CitiΑναπροσαρμόζει τις προβλέψεις της για τις προοπτικές του ελληνικού τραπεζικού συστήματος η Citi με παράλληλη αύξηση των τιμών στόχων των μετοχών των ελληνικών τραπεζών, αντικατοπτρίζοντας πλέον και τα “ενθαρρυντικά αποτελέσματα” β’ τριμήνου. Συγκεκριμένα αναβαθμίζει την τιμή στόχο για την Εθνική στα 3 ευρώ, από 2,90 ευρώ πριν με σύσταση “Buy”.
02/09/2014 -Εθνική: Top επιλογή της JP Morgan για τα stress tests

Στις top επιλογές της JP Morgan βρίσκεται η Εθνική Τράπεζα μετά την ανάλυση για τα stress tests. Ο μέσος δείκτης κεφαλαιακής ρευστότητας με τα κριτήρια Βασιλείας III υποχωρεί για τις ευρωπαϊκές τράπεζες στο 7,4% με τα σενάρια του 2016.

Οι top επιλογές για την επενδυτική τράπεζα, μεταξύ των οποίων και η Εθνική, είναι η Lloyds, η Danske Βank, η ING, UBS, ακολουθούν οι Sοciete Generale και η Deutsche Bank σαν υπερεκτιμημένες σε σχέση με το κεφαλαιακό ρίσκο, ενώ με βάση την εξομάλυνση της απόδοσης ιδίων κεφαλαίων είναι η Εθνική, η Popular και η Unicredit.

Για την Εθνική, οι προβλέψεις μιλούν για δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας, με βάση τα κριτήρια της Βασιλείας ΙΙΙ (fully loaded, δηλαδή απόλυτα επιβαρυμένο), 11,8% το 2014, 12,9% το 2015 και 14,4% το 2016.

Το p/e της κερδοφορίας για την Εθνική υπολογίζεται στο 10,7 το 2015 και 6,9 το 2016.

02/09/2014 – ΦΩΣ ΣΤΙΣ ΕΛΛΗΝΙΚΕΣ ΤΡΑΠΕΖΕΣ ΑΠΟ ΤΗΝ ΕΚΘΕΣΗ ΤΗΣ JP MORGANΚαθησυχαστική για τα αποτελέσματα των stress test της ΕΚΤ στις ελληνικές τράπεζες εμφανίζεται η JP Morgan, η οποία διενεργεί τα δικά της stress tests στις 34 ευρωπαϊκές τράπεζες που καλύπτει.Ειδικά για τις ελληνικές τράπεζες, η JP Morgan εκτιμά ότι υπό το δυσμενές σενάριο η Εθνική εμφανίζει κεφαλαιακό απόθεμα 462 εκατ. ευρώ.Η JP Morgan καταλήγει στο συμπέρασμα ότι καμία τράπεζα δεν χρειάζεται κεφάλαια με βάση τους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας και τη σταδιακή ενσωμάτωση της Βασιλείας III.02/09/2014 – Συστάσεις και τιμές-στόχοι της Wood – Κορυφαίες επιλογές Αlpha και ΕθνικήΔιατηρεί την θετική της στάση για τις ελληνικές τράπεζες η Wood & Company όπως αναφέρει σε τελευταία έκθεσή της. Ο διεθνής οίκος αναφέρει ότι το story των ελληνικών τραπεζών παραμένει ανέπαφο και «ξεχωρίζει» τα κεφαλαιακά μαξιλάρια (προ προβλέψεων) τις καλές προοπτικές κερδοφορίας αλλά και την ανάκαμψη των μακροοικονομικών δεδομένων.Ωστόσο επισημαίνει ότι τα επικείμενα stress test μπορούν να προκαλέσουν μεταβλητότητα.Για την Εθνική επαναδιατυπώνει την σύσταση Buy και την τιμή-στόχο των 3,5 ευρώ.01/09/2014 – Πως είδαν τα αποτελέσματα των τραπεζών οι ξένοι οίκοι – Τι προβλέπουν για τις μετοχέςDeutsche BankΌσον αφορά στα μεγέθη της Εθνικής, η Deutsche Bank αναφέρει ότι τα κέρδη β΄ τριμήνου διαμορφώθηκαν υψηλότερα των προβλέψεων λόγω του αναβαλλόμενου φόρου.Σύμφωνα με τον διεθνή οίκο, τα έσοδα κινήθηκαν 9% κάτω από τις προβλέψεις του. Η Deutsche Bank διατηρεί τη θετική της στάση για τη μετοχή της τράπεζας, τονίζει ότι η αναγνώριση του αναβαλλόμενου φόρου ενίσχυσε τα κεφάλαια της Εθνικής, ενώ ξεχωρίζει την αύξηση των περιθωρίων αλλά και την αποτελεσματικότητα της τράπεζας σε λειτουργικό επίπεδο.Ο διεθνής οίκος διατηρεί τη σύσταση buy και την τιμή-στόχο των 4 ευρώ για τη μετοχή της Εθνικής.Goldman SachsΓια την Εθνική η Goldman Sachs αναφέρει ότι τα κέρδη της ήταν ισχυρά και αναφέρει ως καταλύτες τον αναβαλλόμενο φόρο, τις χαμηλότερες των εκτιμήσεων λειτουργικές δαπάνες αλλά και την υποχώρηση των μη εξυπηρετούμενων δανείων.Αναφέρει πως τα καθαρά έσοδα από τόκους αλλά και τα έσοδα από προμήθειες διαμορφώθηκαν ανάλογα των προβλέψεων, ενώ οι λειτουργικές δαπάνες κινήθηκαν κάτω από τις εκτιμήσεις.ΗSBCΗ HSBC απέδωσε καλύτερα των εκτιμήσεων μεγέθη της Εθνικής στην αναγνώριση μέρους του αναβαλλόμενου φόρου.Αν εξαιρεθεί η επίδραση του αναβαλλόμενου φόρου, τα μεγέθη (έσοδα, λειτουργικές δαπάνες) κινήθηκαν ανάλογα με τις προβλέψεις της HSBC, αναφέρει ο διεθνής οίκος.Η HSBC θέτει τιμή-στόχο τα 3,82 για τον τίτλο της Εθνικής. Η σύσταση για τη μετοχή είναι overweight.27/08/2014 – Θετική έκθεση της HSBC – Δείτε τις προβλέψεις αποτελεσμάτων για ΕΤΕ, Alpha, Πειραιώς, EurobankΣυνέχιση των θετικών τάσεων σε βασικά στοιχεία των ελληνικών τραπεζών θα αποκαλύψουν τα αποτελέσματα του β’ τριμήνου, σύμφωνα με την HSBC. Παρά τις βελτιώσεις στα θεμελιώδη, η HSBC εκτιμά πως τα πιστωτικά ιδρύματα θα εμφανίσουν ζημίες, με εξαίρεση την Εθνική Τράπεζα, η οποία αναμένεται να εμφανίσει κέρδη, με τη στήριξη των δραστηριοτήτων της στην Τουρκία.21/08/2014 – Εκτιμήσεις BofA Merrill Lynch για τα αποτελέσματα β΄ 3μήνουΘετικές τάσεις εκτιμά η Bank of Αmerica Merrill Lynch ότι θα εμφανίσουν οι τράπεζες στο β΄ τρίμηνο αναφορικά με το κόστος χρηματοδότησης, τη διαμόρφωση των μη εξυπηρετούμενων δανείων αλλά και τη βελτιστοποίηση του κόστους.Ο οίκος σημειώνει ότι μόνο η ΕΤΕ θα παρουσιάσει καθαρά κέρδη το β’ τρίμηνο, ενώ συμπληρώνει πως όλες οι εποικοδομητικές εξελίξεις έχουν αποτιμηθεί από την αγορά και στο επίκεντρο τον επόμενο καιρό θα βρίσκονται τα αποτελέσματα των stress test της ΕΚΤ.13/08/2014 – Citigroup: Αυτές είναι οι τιμές στόχοι για τις ελληνικές τράπεζεςΣε αναβάθμιση της σύστασης για την Εθνική Τράπεζα σε “buy” από “neutral”, προχώρησε η Citigroup.Ο διεθνής οίκος προχώρησε παράλληλα σε μείωση της τιμής-στόχου για την μετοχή της Τράπεζας Πειραιώς, στα 1,55 ευρώ ανά μετοχή από 2 ευρώ προηγουμένως, διατηρώντας αμετάβλητη τη σύσταση “buy”.Ειδικότερα, η Citi δίνει σύσταση “buy” για την ΕΤΕ και τιμή-στόχο στα 2,90 ευρώ, εκτιμώντας ότι η Εθνική διαθέτει το μεγαλύτερο κεφαλαιακό “μαξιλάρι” ενόψει των πανευρωπαϊκών stress tests.04/08/2014 – ΤΡΑΠΕΖΕΣ: “Ακριβές” τις βλέπει η Credit Suisse – Γιατί προτιμά ΕθνικήΣυνεχίζουμε να βλέπουμε τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο ως ακριβό, τονίζει η Credit Suisse, σημειώνοντας ότι σε σχετική βάση, συνεχίζει να προτιμά την Εθνική (σύσταση outperform, τιμή-στόχος στα 3,6 ευρώ) έναντι της Alpha (neutral, στόχος στα 0,8 ευρώ) και της Τράπεζας Πειραιώς (underperform με στόχο τα 1,4 ευρώ), λόγω του μικρότερου χαρτοφυλακίου εταιρικών δανείων, κάτι που την καθιστά λιγότερο ευάλωτη στη μείωση των επιτοκίων.23/07/2014 – Barclays: Επιφυλακτική για τις ελληνικές τράπεζες – «Βαρίδι» τα «κόκκινα» δάνειαΕπιφυλακτική για τις ελληνικές τράπεζες δηλώνει η Barclays σε πολυσέλιδη ανάλυσή της εν όψει των stresstestsαπό την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ). Ωστόσο η Barclays εκτιμά ότι η Εθνική Τράπεζα βρίσκεται σε καλύτερη θέση μεταξύ των ελληνικών τραπεζών, με βάση τα πρότυπα που θα θέσει η ΕΚΤ.O Βankieris