Tράπεζα Πειραιώς: Τα ελληνικά ομόλογα μπορούν να επιστρέψουν σε επενδυτική βαθμίδα έως το 2020
Οι πρόσφατες πολύ θετικές εξελίξεις στην αγορά κρατικών ομολόγων που σηματοδότησε η πετυχημένη ανταλλαγή των 20 «παλαιών» ομολόγων με τα 5 «νέα» ομόλογα αλλά και η ταυτόχρονη πτώση των αποδόσεων των νέων ομολόγων σε συνδυασμό με την αύξηση του όγκου συναλλαγών, αποτελούν χαρακτηριστικό παράδειγμα της ταχύτητας με την οποία μπορεί να μεταβληθεί ο τρόπος και η στάση των διεθνών επενδυτών σε σχέση με τις επενδύσεις σε ελληνικά περιουσιακά στοιχεία, σύμφωνα με εκτιμήσεις ανάλυσης της Τραπεζας Πειραιώς με τίτλο «Ελληνικά Ομόλογα: Δυνατότητα επιστροφής σε επενδυτική βαθμίδα έως το 2020».
Ωστόσο,
Βασική τροχοπέδη σε μια νέα υποχώρηση των αποδόσεων αποτελεί η χαμηλή βαθμίδα κατάταξης του ελληνικού αξιόχρεου από τους διεθνείς οίκους πιστοληπτικής αξιολόγησης.
Οπως εκτιμά η μελέτη προκειμένου να μπορέσουμε να αξιολογήσουμε και να προβλέψουμε τις επόμενες κινήσεις των οίκων αξιολόγησης αναφορικά με το ελληνικό χρέος είναι αναγκαίο να κατανοήσουμε τους παράγοντες που θα καθορίσουν τις αποφάσεις των οίκων αυτών.
Από μια αναλυτική εξέταση της μεθοδολογίας της Moody’s προκύπτει ότι ο τρόπος με τον οποίο καθορίζεται η πιστοληπτική διαβάθμιση αποτελεί μια πολύπλοκη διαδικασία δύο σταδίων.
Το πρώτο και βασικό επίπεδο περιλαμβάνει την ανάλυση θεμελιωδών παραγόντων μιας χώρας ξεκινώντας από την οικονομική δραστηριότητα, τη δημοσιονομική πειθαρχία, την ανθεκτικότητα των θεσμικών της δομών και την σταθερότητά της κάτω από σύνηθες επίπεδα κινδύνου.
Η τελική απόφαση ωστόσο προέρχεται από το δεύτερο επίπεδο στο οποίο λαμβάνονται υπόψη μια πλειάδα «ποιοτικών» παραγόντων και χαρακτηριστικών, οι οποίοι πολλές φορές δεν είναι άμεσα και αντικειμενικά μετρήσιμοι.
Δεδομένων των δυσκολιών στάθμισης των «ποιοτικών» στοιχείων της διαδικασίας αξιολόγησης – αναφέρει η μελέτη – έχουμε προχωρήσει στην εκτίμηση ενός Global Sovereign Rating Model, το οποίο ουσιαστικά επιχειρεί να απαντήσει στο ερώτημα του ποια θα είναι η θεωρητικά «δίκαιη» βαθμίδα πιστοληπτικής αξιολόγησης των κρατικών ομολόγων μιας χώρας βασιζόμενοι μόνο στα θεμελιώδη στοιχεία της οικονομίας και συγκριτικά πάντα με την αξιολόγηση των ομολόγων ενός ευρύτερου δείγματος οικονομιών.
Τα αποτελέσματα του μοντέλου αυτού είναι ότι σε σχέση με ένα δείγμα 124 χωρών που αξιολογούμε σε βάθος 12 ετών, κατά την παρούσα συγκυρία τα ελληνικά ομόλογα θα έπρεπε να καταταχθούν μεταξύ της βαθμίδας ¨Β¨ με πιθανότητα 37% και της βαθμίδας ¨Βa¨ με πιθανότητα 40%, έναντι υφιστάμενης αξιολόγησης ¨Caa¨ από τον οίκο Moody’s. Είναι ενδεικτικός λοιπόν ο βαθμός στον οποίο αντικατοπτρίζονται η βαρύτητα της οικονομικής αβεβαιότητας από τα οικονομικά προγράμματα προσαρμογής και τους κεφαλαιακούς περιορισμούς στην επιφυλακτική αξιολόγηση του οίκου για την Ελλάδα.
Τέλος προχωρώντας την ανάλυση ένα βήμα πιο πέρα διαπιστώνουμε ότι κάτω από ένα συντηρητικό – αλλά θετικό- μακροοικονομικό σενάριο, η «θεωρητική» βαθμίδα πιστοληπτικής αξιολόγησης θα συνεχίσει να βελτιώνεται τα επόμενα έτη προσεγγίζοντας το 2020 το επίπεδο του ¨Βaa¨, επίπεδο που σηματοδοτεί το όριο μεταξύ ομολόγων επενδυτικής ή μη διαβάθμισης.
Την αναλυση υπογράφει ο Ηλίας Λεκκός, Επικεφαλής Οικονομικής Ανάλυσης κ Επενδυτικής Στρατηγικής, Τράπεζα Πειραιώς
- Δημοφιλέστερες Ειδήσεις Κατηγορίας Οικονομία
- Εξαρθρώθηκε εγκληματική οργάνωση με εκποιήσιμο υλικό του ΟΣΕ. Συνελήφθησαν υπάλληλοι του Οργανισμού, απώλειες 7 εκατ.
- Εισφορά 26,95% και στην απόδειξη δαπάνης!
- Τέλος εποχής για τη NIKI, που κατέθεσε αίτηση πτώχευσης
- Απάτη πολλών εκατομμυρίων ευρώ σε βάρος του ΟΣΕ από υπαλλήλους του
- Η Αέριο Θεσσαλονίκης Θεσσαλίας γίνεται ZeniΘ
- Δεν θα κόβεται η σύνταξη σε όσους εργάζονται για λόγους κοινωνικής επανένταξης
- Greek FM tries to deflect criticism related to Erdogan visit; claims latter's TV interview diverted to private media
- Υπό την απειλή απεργιών η Ryanair αναγνωρίζει τα συνδικάτα των πιλότων
- Στο Σύνταγμα το απόγευμα οι συνταξιούχοι-Με λεωφορεία από Θεσσαλονίκη
- Κατεβαίνει προς νότο η ΕΠΑ Θεσσαλονίκης-Θεσσαλίας
- Δημοφιλέστερες Ειδήσεις BankWars
- Τελευταία Νέα BankWars
- Tράπεζα Πειραιώς: Τα ελληνικά ομόλογα μπορούν να επιστρέψουν σε επενδυτική βαθμίδα έως το 2020
- Συνάντηση Μητσοτάκη – Μέρκελ για το προσφυγικό, στο περιθώριο του ΕΛΚ
- Cosmote: Υποτροφίες 620.000 ευρώ σε πρωτοετείς φοιτητές
- ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ: Άνοδος 0,02% στις 767,76 μονάδες
- ΑΓΟΡΕΣ – ΕΥΡΩΠΗ: Πιέσεις στις τράπεζες στον απόηχο της ΕΚΤ
- Γκίντερ Έτινγκερ: Η Ελλάδα δεν θα χρειαστεί τέταρτο πρόγραμμα στήριξης
- Συγκέντρωση κατά των πλειστηριασμών από τη ΛΑΕ
- ΔΝΤ: Υψηλά τα επίπεδα ιδιωτικού και δημοσίου χρέους στην Κύπρο
- H εξωτερική πολιτική του… Survivor
- Η Elbisco στηρίζει τους πληγέντες στο Δήμο Μάνδρας
- Τελευταία Νέα Κατηγορίας Οικονομία
- ESM για Ελλάδα: Κλειδί για την έξοδο στις αγορές οι μεταρρυθμίσεις
- Σημαντική αποκλιμάκωση των ελληνικών ομολόγων, κάτω από 4% σε σχέση με το γερμανικό
- ESM: Με μεταρρυθμίσεις εφικτή η έξοδος στις αγορές τον Αύγουστο
- ΝΔ: Παραμένει στον προϋπολογισμό του 2018 ο ΕΦΚ στο κρασί
- Γ. Αγγελικούσης: Το ανήσυχο πνεύμα του κορυφαίου Έλληνα εφοπλιστή
- Τα κλειδιά για την ασφαλή πλοήγηση των παιδιών μας στο διαδίκτυο
- Αύξηση των ακάλυπτων επιταγών το μήνα Νοέμβριο
- Εξαρθρώθηκε εγκληματική οργάνωση με εκποιήσιμο υλικό του ΟΣΕ. Συνελήφθησαν υπάλληλοι του Οργανισμού, απώλειες 7 εκατ.
- Αυξήθηκε o τζίρος των επιχειρήσεων του τομέα των υπηρεσιών
- Οικονομία και NPLs θα καθορίσουν την πορεία του real estate το 2018