Από το κακό στο χειρότερο πάει η κρίση

Η αγορά υποτιμά τον κίνδυνο του γαλλικού χρέουςΟ χρόνος για την τιθάσευση της κρίσης χρέους τελειώνει για την ευρωζώνη, με την κατάσταση να χειροτερεύει και μάλιστα με ταχύτατους ρυθμούς , αφού το κόστος δανεισμού για τα λεγόμενα βασικά μέλη της ευρωζώνης όπως η Γαλλία, η Αυστρία, το Βέλγιο και η Ολλανδία έχουν αυξηθεί κατακόρυφα τις τελευταίες εβδομάδες, καθώς οι επενδυτές στοιχηματίζουν ότι τα προβλήματα που αντιμετωπίζουν οι περιφερειακές χώρες της ζώνης του ευρώ δεν αναμένεται να περιοριστούν σύντομα.

 

Τα spreads

των βελγικών ομολόγων αγγίζουν πλέον επίπεδα ρεκόρ από την γέννηση του ευρώ, ξεπερνώντας και τις 350 μ.β με την απόδοση τους να σπάει το φράγμα του 5,5%, ενώ η κατάσταση στη Γαλλία μοιάζει όλο και πιο ανησυχητική, με την Fitch να χτυπά των κώδωνα του κινδύνου για πιθανή υποβάθμιση προσεχώς.

 

Όπως τόνισε η Fitch, η Γαλλία δεν μπορεί να απορροφήσει περαιτέρω σοκ στην κρίση χρέους της Ευρωζώνης, χωρις να πειραχτεί το στάτους της των ΑΑΑ., ενώ επεσήμανε ότι εάν η κρίση μάλιστα ενταθεί, η αξιολόγηση της Γαλλίας αναμένεται να δεχθεί ισχυρό χτύπημα. Η αύξηση του κρατικού χρέους έχει πλέον εξαντλήσει το δημοσιονομικό περιθώριο που είχε η χώρα για να μπορέσει να απορροφήσει την οποιαδήποτε περαιτέρω αρνητική εξέλιξη της κατάστασης στην Ευρώπη.

 

Όπως σημείωσε ο οίκος, η βασική ανησυχία σε ότι αφορά την Γαλλία είναι πως η ένταση της κρίσης θα έχει σοβαρό αντίκτυπο στον ισολογισμό της χώρας, με την πιθανότητα να χρειάζονται περαιτέρω μέτρα για την επίτευξη των στόχων του ελλείμματός της, να αυξάνεται. Ετσι, για να επιτύχει το στόχο της μείωσης του ελλείμματός της στο 3% του ΑΕΠ έως το 2013 ,τα νέα μέτρα είναι απαραίτητα, αφού με τα σημερινά δεδομένα, προβλέπεται ότι το έλλειμμα θα διαμορφωθεί στο 4%.

 

Το βασικό σενάριο του οίκου υποστηρίζει ότι το γαλλικό χρέος θα κορυφωθεί στο 91,7% του ΑΕΠ το 2014, κάτι που θα επιτρέψει τη διατήρηση της αξιολόγησης ΑΑΑ. Ωστόσο, εάν η Γαλλία εκπληρώσει το σύνολο των υποχρεώσεών της προς το EFSF, τότε, το χρέος της θα ξεπεράσει το 95% του ΑΕΠ, και έτσι θα βρεθεί στο ανώτερο όριο του εύρους των χρεών που θεωρούνται συμβατά με το ΑΑΑ.

 

Οι αναλυτές της Capital Economics σημειώνουν ότι η πρόσφατη άνοδος των αποδόσεων του πυρήνα σημαίνει ότι η κρίση πρόκειται να πάρει μια σημαντική στροφή προς το χειρότερο και πιστεύουν ότι η αγορά υποτιμά την ευπάθεια της Γαλλίας.

 

«Οι αποδόσεις έχουν αρχίσει να αυξάνονται ραγδαία - όχι επειδή οι επενδυτές αναμένουν τώρα αυστηρότερη νομισματική πολιτική, αλλά επειδή είναι όλο και περισσότερο ανήσυχοι ότι οι χαράσσοντες πολιτική δεν θα είναι σε θέση να περιορίσουν την κρίση αλλά και ούτε να κρατήσουν ακόμη και τη ζώνη του ευρώ ενωμένη» τονίζει ο John Higgins, επικεφαλής οικονομολόγος της Capital Economics.

 

Όπως προσθέτει, με τη διαφορά της απόδοσης μεταξύ του γαλλικού και του γερμανικού κόστους δανεισμού να έχει ήδη αυξηθεί στο υψηλότερο επίπεδο από τη δημιουργία του ευρώ, η περαιτέρ