«Καμπανάκι» ΔΝΤ για άνιση παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη

Του Γιάννη Τσιρογιάννη

Τον κώδωνα του κινδύνου κρούει το ΔΝΤ σε ότι αφορά την παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη.

Το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο κάνει λόγο για μεγάλες ανισορροπίες στις προοπτικές των ισχυρών και μη οικονομιών (ιδιαίτερα στις αναδυόμενες αγορές), ανομοιόμορφη παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη καθώς και εξαιρετικά αυξημένα ρίσκα λόγω του εμπορικού

Στο 3,9% η παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη

Σύμφωνα με την τελευταία έκδοση της Παγκόσμιας Οικονομικής Προοπτικής (WEO) που δημοσιεύτηκε σήμερα 16 Ιουλίου 2018, το ΔΝΤ τοποθετεί την παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη στο 3,9% το 2018 και 2019.

Απαισιόδοξες οι προβλέψεις για Ευρωζώνη

Στα... εν οίκω, το Ταμείο εμφανίζεται απαισιόξο, αναθεωρώντας προς τα κάτω τις προβλέψεις για την ευρωζώνη. Πιο συγκεκριμένα, υποβαθμίζει τις προβλέψεις της από 2,4% το 2017 σε 2,2% το 2018, σε ετήσια βάση, και ακόμα χαμηλότερα, 1,9% το 2019. Σημειώνεται ότι τον Απρίλιο οι αντίστοιχες προβλέψεις της για την οικονομική ανάπτυξη ήταν υψηλότερες κατά 0,2 και 0,1 για 2018 και 2019 αντίστοιχα.

Την ίδια στιγμή, η πρόβλεψή της για αναπτυσσόμενες οικονομίες και αναδυόμενες αγορές στην Ευρώπη είναι ακόμη πιο απαισιόδοξη - από 5,9% πέρυσι σε 4,3% για φέτος και 3,6% του χρόνου. Υπενθυμίζεται ότι η Ελλάδα θεωρείται ανεπτυγμένη χώρα, αλλά αναδυόμενη αγορά (μοναδική πρωτοτυπία στην Ευρωζώνη).

Η παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη προχωρά με ανομοιόμορφο ρυθμό

«Ταβάνι» έχουν πιάσει οι ισχυρές οικονομίες

Σύμφωνα με το ΔΝΤ, η διεύρυνση της ανάπτυξης καθίσταται λιγότερο ομοιόμορφη και αυξάνονται οι κίνδυνοι για τις προοπτικές.

Ο ρυθμός επέκτασης φαίνεται να έχει κορυφωθεί σε μερικές μεγάλες οικονομίες και η ανάπτυξη έχει γίνει λιγότερο συγχρονισμένη. Στις Ηνωμένες Πολιτείες, η βραδεία πορεία ενισχύεται σύμφωνα με τις προβλέψεις του WEO του Απριλίου.

Οι προβλέψεις για την ανάπτυξη αναθεωρήθηκαν προς τα κάτω για τη ζώνη του ευρώ, την Ιαπωνία και το Ηνωμένο Βασίλειο, αντανακλώντας τις αρνητικές εκπλήξεις στις αρχές του 2018.

Μεγάλες ανισσοροπίες, ειδικά στις αναδυόμενες αγορές

Μεταξύ των αναδυόμενων αγορών και των αναπτυσσόμενων οικονομιών, οι προοπτικές ανάπτυξης αυξάνονται ακόμη περισσότερο λόγω των αυξανόμενων τιμών του πετρελαίου, τις Ηνωμένες Πολιτείες, την κλιμάκωση των εμπορικών εντάσεων και τις πιέσεις της αγοράς στα νομίσματα ορισμένων οικονομιών με ασθενέστερα θεμελιώδη.

Οι προβλέψεις για την ανάπτυξη αναθεωρήθηκαν προς τα κάτω για την Αργεντινή, τη Βραζιλία και την Ινδία, ενώ οι προοπτικές για ορισμένες πετρελαιο-εξαγωγικές χώρες ενισχύθηκαν.

Η ισορροπία των κινδύνων έχει μετατοπιστεί περαιτέρω προς τα κάτω, βραχυπρόθεσμα.

Οι προσφάτως ανακοινωθείσες και αναμενόμενες αυξήσεις των δασμών από τις Ηνωμένες Πολιτείες και τα μέτρα αντιποίνων από τους εμπορικούς εταίρους αύξησαν την πιθανότητα κλιμάκωσης των εμπορικών εντάσεων.

Αυτά θα μπορούσαν να εκτροχιάσουν την ανάκαμψη και να μειώσουν τις μεσοπρόθεσμες προοπτικές ανάπτυξης, τόσο μέσω της άμεσης επίπτωσής τους στην κατανομή των πόρων και της παραγωγικότητας, όσο και μέσω της αύξησης της αβεβαιότητας και των επενδύσεων.

Οι συνθήκες της χρηματοπιστωτικής αγοράς παραμένουν ευνοϊκές για τις προηγμένες οικονομίες - με τα συμπιεσμένα spreads και τη χαμηλή μεταβλητότητα - αλλά αυτό θα μπορούσε να αλλάξει γρήγορα.

Αναλυτικά οι προβλέψεις ΔΝΤ

Αυξημένα ρίσκα

Πιθανές αιτίες είναι η αύξηση των εμπορικών εντάσεων και συγκρούσεων, οι γεωπολιτικές ανησυχίες και η αυξανόμενη πολιτική αβεβαιότητα.

Οι υψηλότερες αναγνώσεις πληθωρισμού στις Ηνωμένες Πολιτείες, όπου η ανεργία είναι κάτω από 4%, αλλά οι αγορές ενσωματώνουν πολύ πιο ορατή πορεία αύξησης των επιτοκίων από εκείνη των προβλέψεων της FOMC, θα μπορούσαν επίσης να οδηγήσουν σε ξαφνική επανεκτίμηση των βασικών κινδύνων από τους επενδυτές.

Οι αυστηρότερες χρηματοπιστωτικές συνθήκες θα μπορούσαν ενδεχομένως να προκαλέσουν αναταραχές στις προσαρμογές χαρτοφυλακίου, έντονες διακυμάνσεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών και περαιτέρω μειώσεις των εισροών κεφαλαίων στις αναδυόμενες αγορές, ιδίως εκείνες με ασθενέστερες θεμελιώδεις αρχές ή υψηλότερους πολιτικούς κινδύνους.

Η αποφυγή προστατευτικών μέτρων και η εξεύρεση λύσης συνεργασίας που να προωθεί τη συνεχή ανάπτυξη του εμπορίου αγαθών και υπηρεσιών εξακολουθεί να είναι απαραίτητη για τη διατήρηση της παγκόσμιας επέκτασης.

Οι πολιτικές και οι μεταρρυθμίσεις πρέπει να αποσκοπούν στη διατήρηση της δραστηριότητας και στην αύξηση της μεσοπρόθεσμης ανάπτυξης.

Όμως, με τη μειωμένη χαλάρωση και τον περιορισμό των κινδύνων, πολλές χώρες πρέπει να ανοικοδομήσουν δημοσιονομικά αποθέματα για να δημιουργήσουν χώρο πολιτικής για την επόμενη κάμψη και να ενισχύσουν την οικονομική ανθεκτικότητα σε ένα περιβάλλον πιθανώς υψηλότερης αστάθειας της αγοράς.