Ιστορική πίεση στην αγορά χαλκού – Εξαντλούνται τα αποθέματα στο LME (γραφήματα)

Μία από τις μεγαλύτερες «στενότητες» (squeezes) στην αγορά χαλκού των τελευταίων ετών εξελίσσεται στο London Metal Exchange (LME), καθώς η ταχεία μείωση των αποθεμάτων «εκτινάσσει» τις τιμές άμεσης παράδοσης.Η τιμή spot του χαλκού διαπραγματεύτηκε τη Δευτέρα με premium 345 δολαρίων ανά τόνο έναντι των συμβολαίων τριών μηνών, φτάνοντας στο υψηλότερο επίπεδο από την «εκρηκτική» άνοδο του 2021. Το μεγάλο αυτό premium — γνωστό ως backwardation — αντανακλά την έλλειψη προσφοράς και έρχεται μετά από κατακόρυφη πτώση των αποθεμάτων στο LME τους τελευταίους μήνες.Τα αποθέματα στο LME λειτουργούν παραδοσιακά ως «μαξιλάρι» για τη βιομηχανία σε περιόδους υψηλής ζήτησης, ενώ εξυπηρετούν και όσους έχουν ανοικτές short θέσεις για το κλείσιμο των συμβολαίων τους. Σύμφωνα με το Bloomberg, η εμφάνιση του backwardation υποδηλώνει ότι τα διαθέσιμα αποθέματα δεν επαρκούν για να καλύψουν τη ζήτηση της αγοράς.Τα διαθέσιμα αποθέματα στο LME έχουν μειωθεί περίπου 80% από την αρχή του έτους και πλέον ισοδυναμούν με λιγότερο από μία ημέρα παγκόσμιας κατανάλωσης. Η εξάντληση αυτή οφείλεται σε παγκόσμια «κούρσα» μεταφοράς χαλκού στις ΗΠΑ, ενόψει πιθανών δασμών εισαγωγής, αφήνοντας έτσι άλλες αγορές με περιορισμένη προσφορά.Πάντως, η ζήτηση χαλκού έχει επιβραδυνθεί τις τελευταίες εβδομάδες, ενώ κάποια κινέζικα χυτήρια έχουν αρχίσει να εξάγουν πλεονάζον μέταλλο, ώστε να ενισχυθούν τα διεθνή αποθέματα. Τα κινεζικά αποθέματα έχουν επίσης μειωθεί σημαντικά, καθώς ποσότητες χαλκού μεταφέρθηκαν στις ΗΠΑ, όπου οι τιμές των συμβολαίων διαπραγματεύονται με premium έναντι του LME.Την προηγούμενη εβδομάδα, το LME ενεργοποίησε μέτρα αποτροπής υπερβολικών backwardations όταν προκύπτουν από μεγάλες θέσεις μεμονωμένων traders. Ανάλογες ρυθμίσεις εφαρμόστηκαν πρόσφατα και στην αγορά αλουμινίου, με την Mercuria Energy Group να υποχρεώνεται να «δανείσει» μέρος των θέσεών της υπό συγκεκριμένους περιορισμούς.Ωστόσο, τα τελευταία στοιχεία συναλλαγών στο LME δείχνουν ότι η πίεση στην αγορά χαλκού δεν προέρχεται από έναν μόνο μεγάλο παίκτη, αλλά από γενικευμένες αγοραστικές τάσεις. Η διακύμανση των spreads υποδηλώνει βαθύτερη ανισορροπία στην προσφορά.Το LME διαθέτει και κανόνες που αναγκάζουν τους traders με μεγάλες θέσεις spot να τις δανείζουν στην αγορά για μία ημέρα μέσω του λεγόμενου Tom/next spread, με ανώτατο premium 0,5% πάνω από την τιμή spot, όταν οι θέσεις τους ξεπερνούν το 50% των διαθέσιμων αποθεμάτων. Τη Δευτέρα, το ανώτατο όριο για το spread αυτό διαμορφωνόταν στα 49,725 δολάρια ανά τόνο, όμως σε κάποια στιγμή έφτασε τα 69 δολάρια, υποδηλώνοντας ότι οι κανόνες δεν ενεργοποιήθηκαν, αφήνοντας περιθώρια για περαιτέρω ενίσχυση του backwardation.Η πίεση δεν περιορίζεται μόνο στα συμβόλαια άμεσης παράδοσης, καθώς backwardations εμφανίζονται και σε βασικά συμβόλαια έως και τον Ιούνιο του 2026. Αυτό συνιστά εντυπωσιακή ανατροπή σε σχέση με πριν έξι μήνες, όταν οι βραχυπρόθεσμες τιμές διαπραγματεύονταν με discount, υποδηλώνοντας τότε επαρκή προσφορά.Διαβάστε ακόμηΝεμπής για ανταγωνισμό: Τους σεβόμαστε όλους αλλά δεν φοβόμαστε κανέναΕλληνικά ναυπηγεία: Η μεγάλη επιστροφή  στη διεθνή σκηνή μέσω των ρυμουλκώνMorgan Stanley: Βραχύβια τα γεωπολιτικά sell off στις αγορές (γράφημα)Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα