HSBC: Πριν τις ευρωεκλογές η κίνηση για έκδοση 10ετους ομολόγου από την Ελλάδα – Οι κίνδυνοι που απειλούν την οικονομία

Η Ελλάδα θα μπορούσε σύντομα να ξαναβγεί στις αγορές γράφει η HSBC σε νέα της έκθεση, στην οποία αναφέρεται στις προοπτικές για μια νέα έκδοση ομολόγου.

Το επενδυτικό κλίμα γίνεται θετικότερο για την Ελλάδα, η οποία μπορεί να προχωρήσει στην πρώτη

Καθώς το 10ετες ομόλογο αναφοράς έχει σήμερα 9 χρόνια μέχρι τη λήξη του η HSBC πιστεύει ότι μια έκδοση 10ετους είναι πολύ πιθανή για φέτος.

Σύμφωνα με την HSBC οι ευρωεκλογές του Μαίου δημιουργούν μια καταληκτική ημερομηνία για την έκδοση και επίσης είναι πιθανό να υπάρχει η επιθυμία να κινηθεί η χώρα τώρα που η αγορά είναι «ζεστή».

Η Ελλάδα είναι ελκυστικά αποτιμημένη συγκριτικά με τα αναδυόμενα κράτη της ιδίας αξιολόγησης: τα επίπεδα των αποδόσεων μπορεί να είναι ελαφρώς υψηλά μετά το ράλι του Ιανουαρίου, ωστόσο η HSBC αναμένει πως αυτό θα αντισταθμιστεί από το premium της νέας έκδοσης.

Για την έκδοση αυτή, θετικοί καταλύτες θα είναι η αύξηση του ελληνικού ΑΕΠ κατά 2,2% πέρσι, αλλά και οι εκτιμήσεις ότι η ανάπτυξη θα είναι της τάξεως του 2,4% το 2019 και του 2% το 2020.

Μάλιστα, όπως επισημαίνει η HSBC η οικονομία της Ελλάδας δείχνει να μην επηρεάζεται προς το παρόν από την επιβράδυνση στην υπόλοιπη ευρωζώνη.

Η HSBC εκτιμά πως η δημοσιονομική εικόνα φαίνεται καλή. Η Ελλάδα λογικά θα πέτυχε άνετα τον στόχο για πρωτογενές πλεόνασμα 3,5% του ΑΕΠ πέρυσι, και η Ευρωπαϊκή Επιτροπή έχει επιτρέψει στην Ελληνική κυβέρνηση να μην προχωρήσει στις σχεδιαζόμενες περικοπές στις συντάξεις. Το «μαξιλάρι» ρευστότητας της κυβέρνησης, που βρίσκεται στο ιστορικό υψηλό των 37 δισ. ευρώ (20% του ΑΕΠ), σημαίνει πως η χώρα είναι πλήρως χρηματοδοτημένη τουλάχιστο μέχρι το τέλος του 2022, και τα κεφάλαια αυτά θα μπορούσαν να χρησιμοποιηθούν για να μειωθεί το χρέος (π.χ. μέσω της επαναγοράς δανείων του ΔΝΤ). Αυτό έχει ενισχύσει την εμπιστοσύνη της αγοράς και συνέβαλε στις αναβαθμίσεις και από τους τρεις μεγάλους οίκους αξιολόγησης πέρυσι. Η ανάλυση της HSBC υποδηλώνει πως είναι πιθανό να υπάρξουν και άλλες αναβαθμίσεις: τόσο η Moody’s όσο και η S&P δίνουν θετικό outlook.

Ακόμα και αν η δυναμική της ανάπτυξης έχει επιβραδυνθεί κάπως τελευταία, μέχρι στιγμής η Ελλάδα παραμένει σχετικά ανεπηρέαστη από την επιβράδυνση στην υπόλοιπη ευρωζώνη. Τα στοιχεία για την αγορά εργασίας (η ανεργία διαμορφώθηκε στο 18,5% τον Νοέμβριο) δείχνουν πως η δημιουργία θέσεων εργασίας θα παραμείνει ο βασικός «οδηγός» για την ανάπτυξη.

Πάντως, κατά την HSBC, το ποτήρι για την Ελλάδα εξακολουθεί να είναι μισογεμάτο. Οι βασικοί κίνδυνοι σχετίζονται με την προσφάτως συμφωνηθείσα αύξηση 11% στον κατώτατο μισθό (που θα μπορούσε να βλάψει την απασχόληση), την ασύλληπτη ακόμα ανάκαμψη των επενδύσεων (κάτι που λειτουργεί επιβαρυντικά στη δυνητική ανάπτυξη, έναν παράγοντα-κλειδί για τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα του ελληνικού χρέους) και την αβεβαιότητα αναφορικά με τις τράπεζες. Η Ελλάδα θα διενεργήσει φέτος εκλογές, πιθανόν ακόμα και τον Μάιο, ωστόσο τα ρίσκα φαίνεται πως είναι περιορισμένα.

Στόχος 10ετές ομόλογο στο επόμενο δίμηνο