Χ.Α.: Ένας χρόνος μνημόνιο, ένας χρόνος χασούρα

Μόνο δύο μήνες κράτησε το... πάρτι στην εγχώρια χρηματιστηριακή αγορά. Από τον Φεβρουάριο κι έπειτα, μέχρι και την Παρασκευή, η απόσταση από τα υψηλά του 2011 διευρύνεται και μάλιστα ανησυχητικά. Υπάρχει πια μεγάλος προβληματισμός στην αγορά ως προς την εξέλιξη των αποτιμήσεων.Σε δύσκολα επίπεδα και ακόμα πιο χαμηλές κεφαλαιοποιήσεις, δεν αποκλείεται να δούμε νέες αυξήσεις κεφαλαίου για τις τράπεζες, όπως συμβαίνει στην περίπτωση της Αγροτικής ή ενδεχομένως να συμβεί στην περίπτωση της Alpha, σχολιάζουν παράγοντες της αγοράς. Η σπέκουλα ως προς την αναδιάρθρθωση του χρέους και των συνεπειών στην ελληνική οικονομία, στις τράπεζες και στις εισηγμένες εταιρείες είναι ο βασικότερος λόγος που πιέζει, τόσο τα ομόλογα, όσο και τις μετοχές, αναφέρουν οι ίδιες πηγές, που, όμως, θεωρούν ότι θα πρέπει να αυξήσουν οι επενδυτές το ρίσκο τους στο Χρηματιστήριο, όσο η αγορά πλησιάζει τα χαμηλότερα επίπεδα του 2011, δηλαδή τις 1.350 μονάδες. «Έχουµε πλέον αναθεωρήσει την συντηρητική τακτική µας και βρισκόµαστε τοποθετηµένοι στην αγορά µε ποσοστό που µπορεί να φθάσει και το 100% εφόσον ο Γενικός Δείκτης καταγράψει νέο χαµηλό», αναφέρουν χρηματιστές. «Ο λόγος για αυτή την µεταστροφή αποδίδεται στην πτωτική υπερβολή και το ανεπαρκές άλλοθι που έχουν οι πωλητές για να επιµείνουν σε περαιτέρω διολίσθηση των τιµών», καταλήγουν.

Το προηγούμενο Σάββατο, τέλος, συμπληρώθηκε ένα έτος από την προσφυγή της Ελλάδας στο ΔΝΤ, την ΕΚΤ και την Ευρωζώνη για οικονομική βοήθεια. Μέσα σε αυτό το έτος ο Γενικός Δείκτης υποχώρησε κατά 23%, ενώ έγινε φανερό από τις πρώτες εβδομάδες μετά την προσφυγή ότι οι αγορές δεν πίστεψαν ότι αυτή η οικονομική βοήθεια θα έλυνε οριστικά το δημοσιονομικό πρόβλημα της Ελλάδας. Στο ίδιο διάστημα μόνο δέκα μετοχές υψηλής και μεσαίας κεφαλαιοποίησης κατάφεραν να σημειώσουν θετικές αποδόσεις. Μικρές απώλειες παρατηρούμε επίσης σε μερικές από τις πιο σταθερές μετοχές του Χ.Α. , όπως η Motor Oil, τα ΕΛΠΕ, ο ΟΤΕ, ο ΟΠΑΠ, η ΜΕΤΚΑ, ο Τιτάν και η Coca Cola 3E.  Αντίθετα, η μεγάλη πτώση των τραπεζών απεικονίζει την αδυναμία του bailout να περιορίσει το συστημικό κίνδυνο που έχει μεγάλη επίδραση στις τιμές τους. Ενδεικτικά να αναφέρουμε τις απώλειες της Αγροτικής (-65%), της Πειραιώς (-64%), της Marfin Popular Bank (-46%), της Εθνικής (-45%), της Eurobank (-39%), και της Alpha Bank (-39%).

Η αντίδραση που βγήκε στο Χ.Α. στο πρώτο δίμηνο του 2011 είχε αποδοθεί στην προσδοκία ότι η κυβέρνηση θα είχε τη διάθεση να σπάσει αυγά. Αυτό ήταν εφικτό να γίνει πολύπερισσότερο μετά τη δημοσιοποίηση των στοιχείων για την ύφεση στο τέταρτο 3μηνο του 2010 που άγγιξε το 7%. Από τότε μέχρι και σήμερα πολύ λίγα έγιναν, σχολιάζουν οι χρηματιστές. Με εξαίρεση την επιμήκυνση του δανείου της τρόικας και την πτώση του επιτοκίου, όπως και η δυνατότητα επαναγοράς των ομολόγων, σε μεγάλο βαθμό ήταν προεξοφλημένεα γεγονότα. Άλλωστε, η υποβάθμιση της S&P που ακολούθησε στη συνέχεια, οφειλόταν στο όγτι η Ε.Ε. προέβλεπε πληρωμή των τραπεζών για τα δάνεια μιάς χώρας μέλ