Ελλάδα: Μια καλή συμφωνία έρχεται όταν είσαι σε αδιέξοδο
Η οικονομία «βαλτώνει», το χρηματιστήριο κρατάει στάση αναμονής σε ιστορικά χαμηλά, οι αποδόσεις των ομολόγων βρίσκονται σε υψηλά επίπεδα και η Ελλάδα αναζητά μια συμφωνία με το ρευστό να τελειώνει. Όλα τα παραπάνω αποτυπώνουν ένα πλήρες αρνητικό περιβάλλον που πάντα είναι εις βάρος του δανειζόμενου, δηλαδή της Ελλάδας.
Έχουν περάσει πολλά χρόνια από τότε που η Ελλάδα
Οι πιστωτές από την πλευρά τους αρνούνται να παραδεχθούν τη λάθος συνταγή και οι ελληνικές κυβερνήσεις αδυνατούν να παρουσιάσουν μια διαφορετική οικονομική φιλοσοφία που θα πείσει τους πιστωτές ότι η χώρα θα επιστρέψει στην ανάπτυξη μέσα από ουσιαστικές μεταρρυθμίσεις και όχι μέσα από την εξαθλίωση της ελληνικής οικονομίας. Η ανάπτυξη θα έρθει μέσα από την ενίσχυση των επιχειρήσεων και όχι μέσα από το κλείσιμό τους. Η ανάπτυξη θα έρθει μέσα από τις περικοπές των εξωφρενικών δημοσίων δαπανών και όχι μέσα από την εξαΰλωση των χρηματικών διαθεσίμων των επιχειρήσεων και των πολιτών.
Θυμηθείτε ότι, η Ελλάδα από την έναρξη της κρίσης και μέχρι σήμερα, ποτέ δε βρέθηκε σε πλεονεκτική θέση να πραγματοποιήσει μια διαπραγμάτευση με τους Θεσμούς με ίσους όρους. Η υπογραφή κάθε συμφωνίας και οι λανθασμένοι χειρισμοί που ακολουθούσαν οδηγούσαν τη διαμόρφωση ενός κλίματος έλλειψης εμπιστοσύνης προς την Ελλάδα και προς την ελληνική οικονομία και οδηγούσαν σε μια ατέρμονη διαδικασία διαπραγματεύσεων που ζημίωνε τη χώρα για πολλές δεκαετίες.
Το ίδιο σενάριο βλέπουμε και σήμερα. Μια συμφωνία με τους Θεσμούς, η οποία θα έπρεπε να κλείσει από τον περασμένο Δεκέμβριο, μεταφέρεται από Eurogroup σε Eurogroup και όταν θα προκύψει η συμφωνία, η Ελλάδα θα είναι σε δυσμενέστερη θέση.
Υπάρχουν τρία προαπαιτούμενα για τα οποία η συμφωνία δε μπορεί να ολοκληρωθεί. Προαπαιτούμενα που όταν θα έρθει η ώρα θα συμφωνηθούν σε πέντε λεπτά. Στο μεσοδιάστημα όμως, η ελληνική οικονομία σημείωσε ύφεση σύμφωνα με ΕΛΣΤΑΤ και EuroStat, οι τράπεζες έχουν και νέες μεγάλες εκροές κεφαλαίων, η οικονομία έχει έλλειψη ρευστού και τέλη Μαΐου, η Ελλάδα θα έχει και αυτή άδεια ταμεία.
Τότε θα είναι η κατάλληλη στιγμή για τους Θεσμούς να πιέσουν για μια συμφωνία. Όποια συμφωνία αυτοί θέλουν. Και έχει αποδειχθεί ότι πάντα θέλουν τη χειρότερη συμφωνία. Όταν όμως δεν έχεις προνοήσει να έχεις σχέδιο και όταν μένεις με άδεια ταμεία και με την απειλή ενός Bail-in, τότε διαπιστώνεις ότι ή υπογράφεις ότι σου φέρνουν ή φεύγεις και αφήνεις την "καυτή πατάτα" του Bail-in στον επόμενο, κατηγορώντας τον ότι δεν έδωσε τη συναίνεσή του. Μικροπολιτική εκατέρωθεν, στην πλάτη της χώρας.
Τα ομόλογα, το χρηματιστήριο και το QE
Με τις αποδόσεις των ομολόγων σε υψηλότατα επίπεδα είναι δεδομένο ότι η ελληνική οικονομία θα συνεχίσει να στερείται ουσιαστικής ρευστότητας, η οποία είναι απαραίτητη για να κινηθεί η οικονομία. Με τα επιτόκια στα τρέχοντα επίπεδα η Ελλάδα θα παραμείνει για χρόνια αποκλεισμένη από τις αγορές και δεν θα μπορέσει να σταθεροποιήσει τη μακροπρόθεσμη επενδυτική εμπιστοσύνη που είναι απαραίτητη για τη διασφάλιση των κεφαλαιακών ροών προς τη χώρα.
Το ίδιο συμβαίνει και με το χρηματιστήριο. Με τις αποτιμήσεις των εταιριών να παραμένουν σε επίπεδα απαξίωσης, η ελληνική οικονομία δε μπορεί να πάρει μπροστά ενώ με τον τρόπο αυτό επιτείνεται η αβεβαιότητα. Είναι προφανές ότι ένα αδιάφορο χρηματιστήριο, δε μπορεί να παίξει το ρόλο του "κράχτη" προς τους διεθνείς επενδυτές, άρα αποτελεί μια ακόμα αρνητική προοπτική για την αξιολόγηση της ελληνικής οικονομίας.
Μέσα σε όλα αυτά, η Ελλάδα παραμένει εκτός του ευρωπαϊκού QE. Η ποσοτική χαλάρωση είναι το μόνο εργαλείο το οποίο μπορεί να δώσει ώθηση στην ελληνική οικονομία. Όμως όσο δεν υπάρχει μια συμφωνία και όσο η συμφωνία αυτή, όταν υπάρξει, δεν θα εφαρμόζεται τόσο το QE θα απομακρύνεται, με τον κίνδυνο να χαθεί οριστικά, αφού αν τα ευρωπαϊκά macro συνεχίσουν να βελτιώνονται, τότε δεν θα αργήσει η ώρα που θα ξεκινήσουν οι μειώσεις στις αγορές ομολόγων. Τότε εμείς θα παρακαλάμε να μειωθούν οι αγορές γερμανικών ομολόγων κατά €1-2 δισ. για να υπάρξει χώρος και για τα δικά μας.
Αμερική: Αναζήτηση ευκαιριών σε ένα περιβάλλον «ακριβών» αποτιμήσεων
Η άνοδος των μετοχών, η οποία έχει ξεπεράσει κάθε προσδοκία, έχει δημιουργήσει και μια σειρά "ακριβών" αποτιμήσεων. Ωστόσο, αυτό από μόνο του δε λέει και πολλά. Γιατί και το 2015, οι "ακριβές" αποτιμήσεις αποτέλεσαν παράγοντα αυξημένης επαγρύπνησης αλλά τελικά δικαιώθηκαν όσοι πίστευαν ότι εχθρός του ακριβού είναι το ακριβότερο.
Αξίζει να επισημάνουμε ότι ο S&P 500 διαπραγματεύεται 21,85 φορές τα κέρδη ανά μετοχή του, που είναι ένα από τα υψηλότερα επίπεδα της ιστορίας του και αρκετές μονάδες πάνω από τον ιστορικό μέσο όρο. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις αρκετών οίκων, δυο κλάδοι οι οποίοι προσφέρουν σημαντικές επενδυτικές ευκαιρίες και διαπραγματεύονται χαμηλότερα από το P/E του S&P 500 αλλά και μακριά από τον δικό τους ιστορικό μέσο όρο, είναι οι αεροπορικές εταιρίες και οι τράπεζες.
Και στους δυο αυτούς κλάδους, έχει πραγματοποιήσει σημαντικές τοποθετήσεις κατά τους τελευταίους μήνες, ο Warren Buffett. Και δεν είναι ο μόνος.
* Ο κ. Χρήστος Αλωνιστιώτης είναι Chief Market Strategist, στη Delta Forex Group
- Δημοφιλέστερες Ειδήσεις Κατηγορίας Οικονομία
- SZ: «Συναγερμός στο ΝΑΤΟ» για την Τουρκία
- Υπογράψει δεν υπογράψει έχει τελειώσει...
- Δέκα προτάσεις για ταξίδια από κάποια που γύρισε όλον τον κόσμο
- Επενδυτής έκπληξη στην ενέργεια ο... Σάκης Ρουβάς
- Η Βουλή των Κοινοτήτων ενέκρινε τον νόμο για το Brexit
- Θρίλερ: Εξαφανίστηκαν τρεις Τούρκοι πραξικοπηματίες που ήταν στην Ελλάδα
- Αξιολόγηση - «οδικός χάρτης» για το Mνημόνιο 3 Plus
- ΑΛΒΑΝΙΑ: Ο Ράμα “θυσίασε” δύο υπουργούς για να ηρεμήσει την αντιπολίτευση αλλά δεν…
- Οι μισθοί στο δημόσιο και τον ιδιωτικό τομέα - Οι ανισότητες στις αμοιβές
- Δημοφιλέστερες Ειδήσεις New Money
- Τελευταία Νέα New Money
- Ελλάδα: Μια καλή συμφωνία έρχεται όταν είσαι σε αδιέξοδο
- ΣΥΡΙΖΑ και απάνω τούρλα
- Η γειτονιά μας ανοίγει βήμα. Εμείς;
- Μαργαρίτης Σχοινάς: Το πρόσωπο της Επιτροπής
- Αξιολόγηση - «οδικός χάρτης» για το Mνημόνιο 3 Plus
- Συνάντηση Γεροβασίλη - Ντε Μέλο (ΟΟΣΑ) για τη διοικητική μεταρρύθμιση
- Τουρκία: Διπλωματικά αντίποινα κατά της Ολλανδίας
- Τσέσκι (CEO): Η Airbnb δεν έχει σχέδια για IPO
- Βρετανία: Η Βουλή των Κοινοτήτων ενέκρινε τον νόμο για το Brexit
- Ετήσια μείωση 3,1% καταγράφουν οι μισθοί στην Ελλάδα μετά την κρίση
- Τελευταία Νέα Κατηγορίας Οικονομία
- «Ψαλιδίζονται» οι ελπίδες για συμφωνία έως τις 20 Μαρτίου
- Die Welt: Μέρκελ και Ρούτε είχαν υποσχεθεί ότι η Ε.Ε. θα υποδεχόταν έως 250.000 πρόσφυγες από την Τουρκία
- Κέρδη για τις τράπεζες, έξι χρόνια μετά
- Λύκειo Επιδαύρου: Διεθνές Καλοκαιρινό Σχολείο για το Αρχαίο Δράμα
- Ευρώπη: Θα κοιτάξει προς τα πίσω ή προς τα εμπρός;
- Τέλος των capital controls στην Ισλανδία
- Στέιτ Ντιπάρτμεντ: Μειώνει τη χρηματοδότηση προγραμμάτων του ΟΗΕ για τα παιδιά κατά 50%
- Μυστική συμφωνία Μέρκελ - Ρούτε στο προσφυγικό: Τί είχαν υποσχθεί στην Τουρκία
- Οι μισθοί στο δημόσιο και τον ιδιωτικό τομέα - Οι ανισότητες στις αμοιβές
- Καιρός: Συννεφιά και σποραδικές βροχές στο μεγαλύτερο μέρος της χώρας