AXIA για τράπεζες: Φόβος εναντίον πραγματικότητας – Βλέπει περιθώρια ανόδου – Σύσταση αγοράς
Από τα τέλη Ιουλίου, μετά από μια θεαματική επίδοση το πρώτο εξάμηνο του έτους, οι μετοχές των ελληνικών τραπεζών καταγράφουν σημαντική πτώση (-20% κατά μέσο όρο).
Αυτό αναφέρει σε σημείωμά της η AXIA, υπογραμμίζοντας ότι η χρονική στιγμή μπορεί να
φαίνεται περίεργη με δεδομένο ότι η Ελλάδα εξασφάλισε μία κυβέρνηση που στηρίζει τις επενδύσεις για ακόμα μία τετραετία και η DBRS αναβάθμισε τη χώρα στην επενδυτική βαθμίδα (IG) μετά από 13 χρόνια.
Η επενδυτική υπογραμμίζει ότι ίσως, η απόδοση να έχει επηρεαστεί
Ωστόσο, σε συζητήσεις με επενδυτές κατέληξαν ότι υπάρχουν πολλές εσφαλμένες αντιλήψεις, μεταξύ των οποίων:
η NII έφτασε στο αποκορύφωμά της και θα μειωθεί γρήγοραη συρρίκνωση του δανεισμού που καταγράφηκε στο πρώτο εξάμηνο θα επιμείνει,το κόστος κινδύνου / σχηματισμού NPE μπορεί να αυξηθεί στον απόηχο των φυσικών καταστροφών και των υψηλότερων ποσοστώντο πλεόνασμα κεφαλαίου δεν θα επιτραπεί να διανεμηθεί ή να χρησιμοποιηθεί για την ανάπτυξηΣύμφωνα με τους αναλυτές της Axia, αυτοί οι «φόβοι» επιβαρύνουν αρνητικά τη μετοχή, παρά την ανάλυσή τους που επισημαίνει ότι:
τα NII θα παραμείνουν υψηλότερα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα σύμφωνα με τα επιτόκια της ΕΚΤ,η επέκταση των δανείων θα πρέπει να επιστρέψει από το 4ο τρίμηνο του 23 και μετά, καθώς τα RRF κινητοποιούν την οικονομία,το υποκείμενο κόστος κινδύνου παραμένει υγιές, ειδικά για τα εταιρικά ανοίγματα καιτο ΤΧΣ ποντάρει σταδιακά, ανοίγοντας ουσιαστικά την πόρτα σε διευρυμένη επενδυτική βάση και υψηλότερη ρευστότητα.Επισημαίνουν επίσης, ότι η αγορά επιλέγει να αγνοήσει αρκετούς θετικούς δομικούς παράγοντες, όπως:
η προαναφερθείσα πολιτική σταθερότητα και οι νέοι επενδυτές που θα έρθουν μετά την ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδαςοι ισχυρές εκτιμήσεις για την αύξηση του ΑΕΠ, παρά τις εφάπαξ επιδοτήσεις,η έκπληξη στις προμήθειες (μέσω υψηλότερων IB, AM, WM, τραπεζοασφάλισης και δανεισμού) καιο δευτερεύων αντίκτυπος του Ταμείου Ανάκαμψης με την Ελλάδα να ζητά επιπλέον δάνεια 5 δισ. ευρώ λόγω άνευ προηγουμένου ζήτησης.Αξία για τους μετόχουςΗ επενδυτική στο σημείωμά της επαναλαμβάνει την άποψη ότι οι ελληνικές τράπεζες άρχισαν να επιδεικνύουν την ικανότητά τους να δημιουργούν αξία για τους μετόχους μέσω πλεονάζουσας χρήσης κεφαλαίου με διαφορετικούς τρόπους (π.χ. εξαγορές, κοινοπραξίες, επενδύσεις fintech, ακίνητα, δάνεια επανεκτέλεσης).
Παρά την πρόσφατη ύφεση, οι τράπεζες εξακολουθούν να έχουν καλύτερη απόδοση από την SX7E κατά 29 ποσοστιαίες μονάδες από την αρχή του έτους, αλλά το σημείο εισόδου είναι πλέον πιο ελκυστικό.
«Αναμένουμε ότι τα αποτελέσματα του 3ου τριμήνου θα καθησυχάσουν τη βάση των επενδυτών και πριν από τις προεπισκοπήσεις μας, προσαρμόζουμε τις εκτιμήσεις μας για το FY23-25 για να καταγράψουμε αυτές τις ευρύτερες τάσεις. Ως εκ τούτου, επαναλαμβάνουμε την αξιολόγηση αγοράς (buy)» τονίζουν.
Υπερβολικοί φόβοιΗ AXIA υποστηρίζει ότι οι φόβοι είναι υπερβολικοί σημειώνοντας ότι οι επενδυτές έχουν ορισμένες λανθασμένες αντιλήψεις ότι:
α) το NII έχει ήδη κορυφωθεί και θα υποχωρήσει γρήγορα,
β) η συρρίκνωση δανείων είναι εδώ για να μείνει,
γ) ο σχηματισμός NPE θα αρχίσει να αυξάνεται από το 3ο τρίμηνο,
δ ) το πλεόνασμα κεφαλαίου δεν θα μεταφραστεί σε υψηλότερες πληρωμές
Ισχυρά ΝΙΙΗ ανάλυση της επενδυτικής δείχνει ότι τα επιτόκια θα είναι υψηλότερα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, διασφαλίζοντας ισχυρά NII στο μέλλον, η επέκταση δανείων θα επιστρέψει από το 4ο τρίμηνο, ο σχηματισμός NPE εξακολουθεί να είναι σε μεγάλο βαθμό αρνητικός εκτός από έκτακτα γεγονότα και το HFSF είναι καταλύτης για να φέρει νέους επενδυτές και να αυξήσει τη διακύμανση.
Από την άλλη πλευρά, οι επενδυτές επιλέγουν να αγνοήσουν τα διαρθρωτικά θετικά για τις ελληνικές τράπεζες , όπως:
α) εξασφαλισμένη σταθερότητα υπέρ των επενδύσεων,
β) το καθεστώς της επενδυτικής βαθμίδας που αυξάνει τους επιλέξιμους επενδυτές,
γ) πρόσθετα κεφάλαια RRF που θα κινητοποιήσουν περαιτέρω την οικονομία,
δ) η ανάπτυξη του ΑΕΠ συνεχίζει να υπερβαίνει τον μέσο όρο της ΕΕ,
ε) αυξανόμενες προμήθειες καθώς πολλές επιχειρήσεις (συμπεριλαμβανομένης της διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων, της IB και της τραπεζοασφάλισης) αρχίζουν να ανθίζουν
και στ) η ικανότητα των τραπεζών της Ελλάδας να χρησιμοποιούν το πλεονάζον κεφάλαιο με αποτελεσματικό τρόπο
Σύσταση αγοράςΗ AXIA επαναλαμβάνει τη σύσταση αγοράς (buy) για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες.
Για την Alpha Bank αφήνει αμετάβλητη την τιμή-στόχο στα 2,0 ευρώ, για την Eurobank την μειώνει στα 2,3 ευρώ (από 2,4 ευρώ συμπεριλαμβανομένης της εξαγοράς της Ελληνικής Τράπεζας), για την Εθνική την ανεβάζει στα 7,4 ευρώ (από 7,2 ευρώ) και για την Πειραιώς στα 3,7 ευρώ (από 3,4 ευρώ)
- Δημοφιλέστερες Ειδήσεις Κατηγορίας Οικονομία
- LIFE-IP CEI-Greece: Τριήμερο Περιφερειακό Εργαστήριο Κυκλικής Οικονομίας στην Κοζάνη
- Θεσσαλονίκη: Πάνω από 12.500 λίτρα σκουπίδια σε μόλις 70 μέτρα της Ψελλού, σε έξι δράσεις τα τελευταία τρία χρόνια! (φωτο)
- Ο Ευρωπαϊκός Επίτροπος εξεπλάγη από το μέγεθος της καταστροφής στη Θεσσαλία
- MYTILINEOS undertakes the EPC of the largest solar park in the UK
- The green fleet of the Angelicoussis Group
- Συνεχίζεται η… κατρακύλα του πετρελαίου- Πέφτει και το φυσικό αέριο
- Σχεδόν 10 δισεκατομμύρια δολάρια συγκέντρωσε το Πράσινο Ταμείο του ΟΗΕ για το Κλίμα
- Επιχειρώντας στο Παλαιό Φάληρο
- Οι υποψήφιες/οι που στηρίζει ο ΣΥΡΙΖΑ-ΠΣ, σε Περιφέρειες και μεγάλους Δήμους
- Αυτοδιοικητικές: Ποιους στηρίζει ο ΣΥΡΙΖΑ σε Περιφέρειες και Δήμους
- Δημοφιλέστερες Ειδήσεις BankWars
- AXIA για τράπεζες: Φόβος εναντίον πραγματικότητας – Βλέπει περιθώρια ανόδου – Σύσταση αγοράς
- Λογαριασμοί ρεύματος: Τρεις κατηγορίες από 1ης Ιανουαρίου 2024 – Έρχονται τα μπλε, πράσινα και πορτοκαλί τιμολόγια
- ING: Πού βάζει τον πήχη για την ελληνική ανάπτυξη τα επόμενα τρίμηνα – Οι εκτιμήσεις για τις κινήσεις ΕΚΤ και Fed
- Χανιά: Τραγωδία στο νοσοκομείο – Άνδρας έπεσε από τον 5ο όροφο
- Συνεχίζεται η αποκλιμάκωση στο πετρέλαιο – Σε χαμηλό ένα μήνα οι τιμές
- Προφυλακιστέοι οι πέντε για τα 585 κιλά κοκαΐνης που κατασχέθηκαν στη Θεσσαλονίκη
- Τελευταία Νέα BankWars
- AXIA για τράπεζες: Φόβος εναντίον πραγματικότητας – Βλέπει περιθώρια ανόδου – Σύσταση αγοράς
- Λογαριασμοί ρεύματος: Τρεις κατηγορίες από 1ης Ιανουαρίου 2024 – Έρχονται τα μπλε, πράσινα και πορτοκαλί τιμολόγια
- Χανιά: Τραγωδία στο νοσοκομείο – Άνδρας έπεσε από τον 5ο όροφο
- Προφυλακιστέοι οι πέντε για τα 585 κιλά κοκαΐνης που κατασχέθηκαν στη Θεσσαλονίκη
- Συνεχίζεται η αποκλιμάκωση στο πετρέλαιο – Σε χαμηλό ένα μήνα οι τιμές
- ING: Πού βάζει τον πήχη για την ελληνική ανάπτυξη τα επόμενα τρίμηνα – Οι εκτιμήσεις για τις κινήσεις ΕΚΤ και Fed
- Bloomberg: Επιφυλακτικοί οι κεντρικοί τραπεζίτες για τα επιτόκια της ΕΚΤ
- «Ταξίδι» στο σαμιώτικο μοσχάτο για Ασιάτες Wine Ambassadors
- Στο ταμείο ανάκαμψης το «ηλεκτρονικό εισιτήριο» στους αρχαιολογικούς χώρους
- Μητσοτάκης από Γρανάδα: Θα επιμείνω στην ανάγκη να αυξηθεί ο προϋπολογισμός της ΕΕ για κλιματική κρίση και μεταναστευτικό
- Τελευταία Νέα Κατηγορίας Οικονομία
- Παγκόσμιο new business WPP και Shopify
- Νέος Global CEO στην DDB Worldwide
- O Λευκός Οίκος αγχώνει τα σκυλιά του Μπάιντεν – «Εκτός» και ο Commander που δάγκωσε έντεκα
- Αυτοδιοικητικές εκλογές: Δωρεάν η διέλευση δικαστικών αντιπροσώπων από τα διόδια
- Οφέλη από το ΑΙ για Mars και Heineken
- Θεσσαλονίκη: Πάνω από 12.500 λίτρα σκουπίδια σε μόλις 70 μέτρα της Ψελλού, σε έξι δράσεις τα τελευταία τρία χρόνια! (φωτο)
- SMEs applications for ‘green’ financing reach record levels
- Απωλειών... συνέχεια στη Wall, με το βλέμμα στην αγορά εργασίας
- Από την Cambo η νέα επικοινωνία της Mon Kooloor
- "Πράσινο φως" EK σχετικά με το διορισμό των νέων Επιτρόπων για το Κλίμα και την Ευρωπαϊκή Πράσινη Συμφωνία