Bloomberg: Πέρυσι στις αγορές, φέτος στεγνή από ρευστό η Ελλάδα

Για ακόμα μια φορά η Ελλάδα "φλερτάρει" με τη χρεοκοπία και τα κρατικά ομόλογα είναι παγιδευμένα, καθώς θεωρούνται πολύ επικίνδυνα για τα περισσότερα αμοιβαία funds και καθόλου φθηνά για άλλους επενδυτές, αναφέρει το Bloomberg.

Έναν χρόνο πριν, οι διαχειριστές κεφαλαίων πανηγύριζαν

την επιστροφή της Ελλάδας στις διεθνείς αγορές με πενταετή ομόλογα, μετά από έξωση 4 ετών. Τα σημάδια της επιστροφής στην ανάπτυξη υπό μια κυβέρνηση που στήριζε τις περικοπές στον προϋπολογισμό, οδήγησαν τότε επενδυτές όπως η Ιnvesco Asset Management και η BlackRock να αγοράσουν ομόλογα.

Πολλοί εξ αυτών έχουν τώρα εξαφανιστεί καθώς έχουν αναβιώσει τα σενάρια περί αποτυχίας στις διαπραγματεύσεις και, μοιραία, για ένα Grexit. Το κενό δεν έχει ακόμα καλυφθεί από hedge funds ή από εκείνους τους επενδυτές που αγοράζουν μη ρευστοποιήσιμα κεφάλαια γιατί οι αποδόσεις δεν έχουν φτάσει ακόμα σε επίπεδα πλήρους απαξίωσης, ακόμα κι αν οι αποδόσεις έχουν τριπλασιαστεί σε σχέση με έναν χρόνο πριν.

"Ηταν μια επένδυση που δεν απέδωσε κι ήταν ώρα να φύγουμε", αναφέρει ο Hartwig Kos, fund manager στη Baring Asset Management στο Λονδίνο, ένας εκ των περσινών αγοραστών ελληνικών ομολόγων. "Φοβάμαι ότι η ελληνική κυβέρνηση οδεύει προς ένα Graccident. Όταν θα έχουν λύσει τα προβλήματά τους, εννοείται ότι θα ξαναμπώ στη συγκεκριμένη αγορά".

Οι αποδόσεις στα ελληνικά 10ετή ομόλογα έχουν ανέβει κατά 340 μ.β. Ή κατά 3,4% από τη νίκη του ΣΥΡΙΖΑ στις 25 Ιανουαρίου. Χθες Τρίτη ήταν στο 11,823%, και πάλι πολύ κάτω από το 44,21% που ήταν το 2012, όταν δύο εκλογικές αναμετρήσεις σε έξι μήνες είχαν κορυφώσει τους φόβους για χρεοκοπία.

Η Greylock Capital Management ήταν μεταξύ των hedge funds που αγόρασαν κι άλλα ελληνικά ομόλογα όταν έπεσαν οι τιμές τους μετά τις εκλογές του Ιανουαρίου. Ο Hans Humes, ιδρυτής του fund των 870 εκατ. δολ., είχε πει τότε ότι θα παρακολουθούσε την εξέλιξη των διαπραγματεύσεων πριν αυξήσει την έκθεσή του. Έχει ακόμα στην κατοχή του ελληνικά ομόλογα, αλλά έχει μειώσει την επένδυσή του σε σχέση με έναν μήνα πριν, καθώς οι φόβοι ότι δεν θα προχωρήσει η διαπραγμάτευση έχουν αυξηθεί.

Η Adelante Asset Managment, με έδρα το Λονδίνο, είναι μεταξύ των επενδυτών που εξακολουθούν να διαπραγματεύονται το ελληνικό χρέος, καθώς ακολουθεί τη στρατηγική της σύντομης εισβολής στη αγορά, όταν οι τιμές γίνονται ελκυστικές. Όλες αυτές οι συναλλαγές, όμως, είναι λίγες και δείχνουν την ουσιαστική απουσία των επενδυτών. Άλλωστε από τον περασμένο Αύγουστο, η μοναδική παρουσία της Ελλάδας στις αγορές είναι η έκδοση των βραχυπρόθεσμων γραμματίων που εκδίδει και ουδείς ξένος επενδυτής τοποθετείται.

Η Invesco που πέρυσι επένδυσε στο γεγονός ότι η ελληνική οικονομία επανακάμπτει, πούλησε τα τελευταία ομόλογα που κατείχε το Σεπτέμβριο, όταν διαπίστωσε πως η χώρα βρισκόταν μπροστά στο φάσμα νέων εκλογών. Ο Νίκολας Γουόλ της Invesco, κρίνει τα δεδομένα ως εξής: «Ο Τσίπρας είναι πιθανό να βρεθεί υπό πίεση, εάν η Ελλάδα, όπως φαίνεται, χρειαστεί και τρίτο πακέτο βοήθειας. Μέχρι να συμβεί αυτό ή εκτός και αν αναλάβει άλλος τη διακυβέρνηση της χώρα, εμείς δεν θα επανεπενδύσουμε σε ελληνικά ομόλογα. Τα πράγματα μπορούν να γίνουν πιο δύσκολα για την Ελλάδα, όταν θα κληθεί να υπογράψει το τρίτο πρόγραμμα».

Μάλιστα, παράγοντες της αγοράς αναφέρουν πως ακόμη και αν τώρα υπάρξει συμφωνία ανάμεσα στην Ελλάδα και τους πιστωτές της, οι επενδυτές θα συνεχίσουν να βλέπουν με σκεπτικισμό τους ελληνικούς τίτλους. Κάτι που παραδέχεται και ο Axel Botte της Natixis. «Δεν βρίσκουμε την απαραίτητη ρευστότητα ώστε να προχωρήσουμε σε αξιόλογες αγορές. Όποιο κι αν είναι το σενάριο, δεν νομίζω ότι θα 'βουτήξουμε το δάχτυλο' στην ελληνική αγορά ομολόγων», είπε.