Τι δείχνει και τι κρύβει η αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας από την DBRS

Η DBRS αναβάθμισε την Παρασκευή (7.3.2025) το αξιόχρεο της ελληνικής οικονομίας, με την κυβέρνηση να πανηγυρίζει και τον υπουργό Οικονομικών να αναφέρεται σε ψήφο εμπιστοσύνης στην πολιτική που ακολουθείται.

Προφανώς και θετική εξέλιξη η αναβάθμιση του αξιόχρεου της ελληνικής οικονομίας  σε ΒΒΒ (από ΒΒΒ χαμηλό) και βαθμολόγηση των προοπτικών σε ουδέτερες από θετικές. Πρακτικά το δεύτερο σημαίνει

πως από τον καναδικό οίκο δεν θα πρέπει να αναμένεται νέα αναβάθμιση σε ορίζοντα 18 μηνών, ενώ για μερίδα αναλυτών ενδέχεται να σημαίνει και “ταβάνι” για τη συνέχεια. Ο ΥΠΟΙΚ, Κωστής Χατζηδάκης ερμηνεύει την αναβάθμιση ως ψήφο εμπιστοσύνης στις πολιτικές (της κυβέρνησης) πλην όμως δεν υπεισέρχεται στην ουσία της έκθεσης της DBRS που αποδίδει την όποια πρόοδο στην σημαντική βελτίωση του τραπεζικού κλάδου.

Ο οίκος προτάσσει την σημαντική μείωση των μη εξυπηρετούμενων δανείων/ανοιγμάτων (αυτών που είναι “παρκαρισμένα” στους servicers, με το δημόσιο να έχει εγγυηθεί τις διαδοχικές επεκτάσεις του Ηρακλή με 23 δισ. ευρώ), τον δραστικό περιορισμό του δημοσίου (μετά τις πωλήσεις συμμετοχών του ΤΧΣ).

Οι αναλυτές της DBRS αναγνωρίζουν την αισθητή μείωση του χρέους (ως προς ΑΕΠ), εστιάζουν όμως στο έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών που παρά τον περιορισμό του παραμένει σε υψηλά επίπεδα. Συμπληρωματικά, η επιδείνωση του γεωοπολιτικού και γεωοικονομικού περιβάλλοντος αναμένεται πως θα έχει επιπτώσεις στην εγχώρια οικονομία, εξέλιξη/ενδεχόμενο που θα “χτυπήσει” και στις εξαγωγές. Ως προς τις εξαγωγές, προβληματικό είναι το γεγονός πως η αυξημένη παραγωγή απαιτεί περισσότερες (ακριβότερες) εισαγωγές πρώτων υλών κ.λ.π, με ότι αυτό σημαίνει ευρύτερα.

Στα ενδότερα της έκθεσης, όπου ενσωματώνονται περιβαλλοντικοί, κοινωνικοί και κυβερνητικοί παράγοντες. Από τα ESG κριτήρια στα S και G αποδίδεται βαρύτητα, με το κοινωνικό- Ανθρώπινο Κεφάλαιο και Ανθρώπινα Δικαιώματα- να είναι χαμηλότερο του μέσου όρου του ευρωσυστήματος.(Σε όρους κατά κεφαλήν ΑΕΠ, εκτιμάται από το ΔΝΤ στα 24.341 δολάρια), και το κυβερνητικό- Θεσμική Ισχύς, Διακυβέρνηση, Διαφάνεια- . Ειδικότερα, για το  “κυβερνητικό” η Ελλάδα βαθμολογείται ως προς το Κράτος Δικαίου, την Δωροδοξία, την Διαφθορά, Αποτελεσματικότητα αρκετά έως πολύ χαμηλότερα του μέσου όρου.

Η DBRS θεωρεί την εξωτερική θέση της χώρας πιο ανθεκτική σε σχέση με το παρελθόν, ωστόσο το έλλειμμα στο ισοζύγιο αγαθών και η υψηλή αρνητική Καθαρή Διεθνής Επενδυτική Θέση (NIIP) επιβαρύνουν την θέση, καθιστώντας την ευπαθή για τη συνέχεια.

Και φτάνουμε στην πολιτική παράμετρο, που λόγω των εξελίξεων δεν μπορεί να παραβλεφθεί στην εξέλιξη του χρόνου- επηρεάζοντας το outlook- με τους Καναδούς να καταγράφουν τη μειωμένη στήριξη προς το κυβερνόν κόμμα (βάσει του αποτελέσματος των Ευρωεκλογών), αν και η Ν.Δ διαθέτει ισχυρή πλειοψηφία στο Κοινοβούλιο. Ζητούμενη η σταθερότητα-διασφάλιση της κοινοβουλευτικής πλειοψηφίας- εκ των ων ουκ άνευ για την δραστικότερη εφαρμογή των μεταρρυθμίσεων, την αντιμετώπιση των αδυναμιών στη Δικαιοσύνη, την ενίσχυση του συστήματος Υγείας, την ενεργότερη απορρόφηση κοινοτικών πόρων (κυρίως από το RRF).

Ειδικότερα σε ότι αφορά στην πολιτική παράμετρο- και υπό το βάρος όσων διαδραματίζονται αυτή την περίοδο- μένει να φανεί εάν (και σε ποιον βαθμό) θα συνεκτιμηθεί από τη Moody’s, εν όψει της αξιολόγησης της Παρασκευής (14 Μαρτίου).

Ενδεχομένως για τον ισχυρότερο/μεγαλύτερο οίκο αξιολόγησης (σε θέματα διεθνούς χρέους) τα δεδομένα να είναι πιο απλά. Κρατά την ελληνική οικονομία μία κλίμακα εκτός του εύρους επενδυτικής βαθμίδας, συνηθίζει να ακολουθεί τα άλλα αμερικανικά σπίτια (Standard & Poor’s, Fitch) για να είναι περισσότερο καλυμμένος (το πάθημα του 2007-08 δεν ξεχνιέται) και σύμφωνα με τα τελευταία διαθέσιμα στοιχεία/πληροφορίες δεν έχει λόγο να επισπεύσει-τουλάχιστον- πριν πάρουν θέση η S&P στις 18 Απριλίου και η Fitch στις 16 Μαϊου. Τούτων δοθέντων, θα αποτελούσε παρέμβαση…Deus Ex Machina (ή του…θεού της Ελλάδας, εάν προτιμάτε) οποιαδήποτε θεαματική κίνηση πριν την φθινοπωρινή αξιολόγηση, στις 19 Σεπτεμβρίου. 

To άρθρο Τι δείχνει και τι κρύβει η αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας  από την DBRS δημοσιεύτηκε στο NewsIT .