"ΚΛΕΙΔΩΝΕΙ" ΚΟΥΡΕΜΑ ΤΟΥ ΧΡΕΟΥΣ 35%-50%

Ρεπορτάζ : Ελένη Καμίνη
(από την Ημερησία)
Κερδίζει έδαφος το σενάριο για την εθελοντική συμμετοχή των ιδιωτών με haircut του ελληνικού χρέους 35-50% και επιμήκυνση των λήξεων σε 30 έτη, ενώ στο τραπέζι των διαπραγματεύσεων έχουν μπει και ομόλογα λήξεων πέραν του 2020, σύμφωνα...
με πηγές της αγοράς. Ενεργά παραμένουν όλα τα σενάρια, καθώς σύμφωνα με δημοσίευμα του Reuters το οποίο επικαλείται Ευρωπαίους αξιωματούχους, «οι ζημίες των ιδιωτών επενδυτών στο ελληνικό χρέος είναι πιθανόν να κυμανθούν από 30 ... 50% και όχι 21% που είχε συμφωνηθεί στη συμφωνία των Βρυξελλών, στις 21 Ιουλίου». Οικονομικοί και τραπεζικοί αναλυτές επισημαίνουν ότι είναι εξαιρετικά δύσκολο ένα πρόγραμμα με «κούρεμα» άνω του 35-40% να προσελκύσει εθελοντική συμμετοχή, ιδιαίτερα όταν η διάρκεια του «κουρεμένου» ομολόγου που έχει προκύψει από την ανταλλαγή, είναι 30 έτη.
Ο κίνδυνος, λένε οι ίδιοι, σε ένα εθελοντικό πρόγραμμα ανταλλαγής ομολόγων με «κούρεμα» άνω του 40%, είναι η μη επίτευξη του υψηλού στόχου συμμετοχής (90% και άνω), το οποίο θα οδηγούσε στο ενδεχόμενο εφαρμογής -με πίεση από τους δανειστές μας- ενός υποχρεωτικού «κουρέματος», το οποίο πλέον θα συνιστούσε χρεοκοπία.

Πιστωτικό γεγονός
Ο χαρακτηρισμός μίας εθελοντικής συμμετοχής των ιδιωτών, ως «πιστωτικό γεγονός» είναι εξαιρετικά πιθανός, λένε δικηγόροι με εξειδίκευση στην οικονομία και τις αγορές. Η φρασεολογία, η οποία θα χρησιμοποιηθεί μέχρι την ολοκλήρωση του προγράμματος, παίζει καθοριστικό ρόλο για το χαρακτηρισμό ή μη, ενός τέτοιου γεγονότος, ως πιστωτικό γεγονός.
Όπως χαρακτηριστικά λένε οι ίδιοι, εφόσον πραγματοποιηθούν δηλώσεις προς τους επενδυτές στο πνεύμα «ή συμμετέχετε ή η Ελλάδα χρεοκοπεί» το οποίο θα συνιστούσε «εξαναγκασμό» των επενδυτών, τότε θα μπορούσε να χαρακτηριστεί «πιστωτικό γεγονός». Στο Bloomberg μάλιστα αναφέρεται ότι τα Credit Default Swaps (CDS), ενδέχεται να πληρωθούν, εφόσον αυξηθεί το ποσοστό των ζημιών στην εθελοντική συμμετοχή του προγράμματος ανταλλαγής ομολόγων, από το 21% που είχε αρχικά συμφωνηθεί. «Μεγαλύτερες απομειώσεις στο ελληνικό χρέος, είναι πιθανό να οδηγήσουν σε πληρωμές των CDS», είπαν οι Barclays Capital, Evolution Securities Ltd. και Credit Agricole.
Αγγλικό δίκαιο
Η όποια αναθεώρηση της συμφωνίας της 21ης Ιουλίου θα προβλέπει την έκδοση νέων ομολόγων με το αγγλοσαξονικό δίκαιο και όχι το ελληνικό, καθώς αυτό θα διασφαλίσει τους πιστωτές μας ότι δεν θα προχωρήσει το ελληνικό δημόσιο σε ψήφιση και μετατροπή των κουπονιών σε «zero coupon». Σε περίπτωση που προχωρήσει ένα τέτοιο σχέδιο, τα ελληνικά ομόλογα θα είναι σε ένα trust εκτός Ελλάδας, σύμφωνα με τις ίδιες πηγές.
Το σύνολο των κεφαλαίων του ελληνικού χρέους που θα έχει «κουρευτεί», θα έχει την εγγύηση της Ευρωζώνης, ενώ τα κουπόνια θα είναι ευθύνη της Ελλάδας. Θετικό ήταν το «άκουσμα» των αγορών στο -πλέον πιθανό- ενδεχόμενο της μετατροπής του ευρωπαϊκού ταμείου EFSF, σε ασφαλιστικό ταμείο με leverage (μόχλευση) 8-10 φορές τα κεφάλαιά του. Σε αυτήν την περίπτω