Γιατί η συμφωνία για το πάγωμα της παραγωγής πετρελαίου δεν αλλάζει τίποτα

Το "πάγωμα" αντιμετωπίζει τρία μεγάλα προβλήματα, με το Ιράν και τη ζήτηση να παίζουν κύριο λόγο, σχολιάζει ο Liam Denning.

Αν η Ρωσία είναι, όπως είπε ο Ουίνστον Τσόρτσιλ, "ένας γρίφος τυλιγμένος σε ένα μυστήριο μέσα σε ένα αίνιγμα", τότε τι συμπέρασμα να βγάλουμε για τα κίνητρα του προτεινόμενου παγώματος της παραγωγής πετρελαίου, μαζί με τον αινιγματικό εχθρό της

(μεταμφιεσμένο σε φίλο), τη Σαουδική Αραβία; Η εικόνα που έρχεται στο μυαλό είναι να πάρουμε το αίνιγμα, να το κλειδώσουμε στο πορτ-μπαγκάζ του αυτοκινήτου και να το ρίξουμε από έναν απότομο βράχο μέσα στη θάλασσα. Το οποίο στην πραγματικότητα είναι το καλύτερο πράγμα που μπορεί να ειπωθεί, τουλάχιστον από τη σκοπιά της ανοδικής αγοράς πετρελαίου.

Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι η συμφωνία, τουλάχιστον όπως αποκαλύφθηκε μέχρι τώρα, δεν αλλάζει τίποτα στην πράξη - ακόμα. Η Ρωσία, η Σαουδική Αραβία, η Βενεζουέλα και το Κατάρ λένε ότι θα παγώσουν την παραγωγή πετρελαίου σε επίπεδα Ιανουαρίου δεδομένου ότι οι άλλοι -βλέπε Ιράν - θα συμφωνήσουν να κάνουν το ίδιο. Αν το διαβάσεις με άλλο τρόπο, θα μπορούσαμε να λέει ότι τέσσερις μεγάλες χώρες που παράγουν πετρέλαιο απλά επιβεβαίωσαν ότι δεν θα μειώσουν την παραγωγή, η οποία ήταν στην ίδια κατάσταση που επικρατούσε την περασμένη εβδομάδα, πριν οι τιμές του πετρελαίου ανέβουν από τις ειδήσεις των συνομιλιών μεταξύ των μελών του ΟΠΕΚ και της Ρωσίας.

Το πάγωμα αντιμετωπίζει τρία μεγάλα προβλήματα. Το πρώτο αφορά το Ιράν, το οποίο επιδιώκει να ανακτήσει το μερίδιο αγοράς μετά την άρση των κυρώσεων του πετρελαίου. Οι προβλέψεις της τρέχουσας προσφοράς και ζήτησης του Διεθνούς Οργανισμού Ενέργειας συνεπάγονται ότι, στο σημερινό επίπεδο παραγωγής του ΟΠΕΚ, τα εμπορικά αποθέματα πετρελαίου στις χώρες του ΟΟΣΑ θα αυξηθούν από τα ήδη "φουσκωμένα" 3 δισεκατομμύρια βαρέλια στα τέλη του 2015 στα 3,3 δις μέχρι το τέλος του Ιουνίου. Υποθέτοντας ότι η παραγωγή του Ιράν ανεβαίνει σταθερά από 2,9 εκατομμύρια βαρέλια ημερησίως τον Ιανουάριο σε 3,6 εκατομμύρια μέχρι το τέλος του 2016, και τα αποθέματα αυξάνονται πάνω από 3,4 δισεκατομμύρια βαρέλια γύρω στην περίοδο των Χριστουγέννων.

Συσσώρευση

Το κεντρικό σημείο εδώ είναι ότι, ακόμη και χωρίς την αύξηση της παραγωγής από το Ιράν, ο κατακλυσμός πετρελαίου θα εξακολουθήσει να είναι τρομερός. Αυτό που χρειάζεται είναι πραγματικές περικοπές. Αυτό δημιουργεί μια δεύτερη επιπλοκή. Η Σαουδική Αραβία έχει διατηρήσει μια πολιτική μεγιστοποίησης του μεριδίου αγοράς από τα τέλη του 2014, για την απολύτως λογική αιτία ότι όποια μείωση παραγωγής και αν έκανε θα ωφελούσε απλώς τους όλο και περισσότερους ανταγωνιστές στην παγκόσμια αγορά πετρελαίου.

Και αυτή η πολιτική είναι στα πρόθυρα του να καρποφορήσει. Οι παραγωγοί πετρελαίου των ΗΠΑ περνούν περισσότερο χρόνο αυτές τις μέρες μιλώντας για το πώς θα σωθούν , παρά για το πώς θα κατακτήσουν τον κόσμο, με το πετρέλαιο στα 30 δολ. να απειλεί τους ισολογισμούς. Ο ΙΕΑ εκτιμά ότι η παραγωγή πετρελαίου των ΗΠΑ είναι περίπου 700.000 βαρέλια ημερησίως μικρότερη κατά το τρίτο τρίμηνο του 2016, σε σχέση με ένα χρόνο πριν. Σηματοδοτώντας οποιονδήποτε υπαινιγμό συνθηκολόγησης σχετικά με την πολιτική της, η Σαουδική Αραβία κινδυνεύει να ρίξει μια σανίδα σωτηρίας στους αντιπάλους των ΗΠΑ, τη στιγμή ακριβώς που φαίνεται να είναι τελικά έτοιμοι να "πνιγούν".

Η τρίτη επιπλοκή για το πάγωμα αφορά ένα θέμα που δεν έχει καταλάβει εξέχουσα θέση στη συζήτηση για το πετρέλαιο κατά τους τελευταίους 18 μήνες περίπου, αλλά έρχεται στο επίκεντρο τώρα: τη ζήτηση. Η ζήτηση ήταν υγιής το 2015, σημειώνοντας αύξηση κατά 1,6 εκατομμύρια βαρέλια την ημέρα, η οποία ενισχύθηκε εν μέρει από την αρχική πτώση των τιμών του πετρελαίου. Ο ΙΕΑ προβλέπει αύξηση κατά 1,2 εκατομμύρια βαρέλια ημερησίως φέτος, αλλά το ανησυχητικό ξεκίνημα για το 2016 θέτει την πρόβλεψη σε κίνδυνο.

Οι προβλέψεις για την ανάπτυξη επικεντρώνονται στις αναδυόμενες αγορές, οι οποίες υποφέρουν εν μέρει λόγω της πτώσης των τιμών των βασικών εμπορευμάτων και θα μπορούσαν να αντιμετωπίσουν μεγαλύτερη πίεση αν η Federal Reserve συνεχίζει να αυξάνει τα επιτόκια. Τα τελευταία στοιχεία για το εμπόριο της Κίνας παρουσίασε ένα 4 τοις εκατό μείωση των εισαγωγών πετρελαίου τον Ιανουάριο, σε ετήσια βάση, έστω και μετά από ένα μεγάλο άλμα, τον Δεκέμβριο. Εν τω μεταξύ, στις ΗΠΑ, τα αδύναμα περιθώρια διύλισης σηματοδοτούν ότι μπορεί να μην είναι όλα καλά στην μεγαλύτερη αγορά βενζίνης στον κόσμο. Η δράση στην προμήθεια που αποσκοπούσε στην αύξηση των τιμών φαίνεται επίσης δυνητικά αντιπαραγωγική στο μέτωπο αυτό.

Τα κύρια συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης πετρελαίου ανεβοκατεβαίνουν από τις φήμες και τις ειδήσεις για την παρέμβαση των προμηθευτών κατά την τελευταία εβδομάδα, πέφτοντας σχεδόν στα 26 δολ. το βαρέλι πριν από ανέβουν στα 31 δολ. έκτοτε έχουν πέσει και πάλι σε περίπου 29 δολ.

Το προτεινόμενο μεγάλο πάγωμα δεν θα κάνει τίποτα αμέσως για να άρει την πίεση που ωθεί τις τιμές προς τα κάτω. Το καλύτερο που μπορεί να ειπωθεί για αυτό είναι ότι εγχέει κάποια αβεβαιότητα στους υπολογισμούς των traders, οι οποίοι - με καθαρά μεγέθη προσφοράς και ζήτησης - θα πρέπει να δείχνουν προς τα κάτω τουλάχιστον για το πρώτο εξάμηνο του τρέχοντος έτους. Η άλλη όψη είναι ότι βρίσκεται σε αντίθεση με την επιτυχή επιδίωξη της στρατηγικής που η Σαουδική Αραβία πραγματοποιεί εδώ και σχεδόν ενάμιση επώδυνο χρόνο. Εάν η πρόθεση είναι πραγματική, μπορεί να δείχνει πανικό στις τάξεις του ΟΠΕΚ, επειδή μια αναζωπύρωση του Ιράν - οι σχέσεις του οποίου με τη Σαουδική Αραβία θα μπορούσαν φιλανθρωπικά να χαρακτηριστούν "παγωμένες" - πρόκειται να κάνει μια φοβερή κατάσταση ακόμα χειρότερη.

bloomberg.com

Διαβάστε περισσότερα