Goldman Sachs: Γιατί το sell-off των ομολόγων «πυροδοτεί» νέες πιέσεις σε όλες τις αγορές
Να αντισταθμίσουν οι επενδυτές τις θέσεις τους στις αμερικανικές, αλλά πρωτίστως στις ευρωπαϊκές μετοχές, προτείνει η αμερικανική επενδυτική τράπεζα Goldman Sachs, υπό το φόβο των πιο αυστηρών πολιτικών από τις κεντρικές τράπεζες και ειδικά την ΕΚΤ.
«Την περασμένη εβδομάδα τα ομόλογα συνέχισαν το sell-off παράλληλα με τις μετοχές, προκαλώντας τρόμο στα παραδοσιακά χαρτοφυλάκια (σ.σ. χαρτοφυλάκια με
Η ομάδα στρατηγικής χαρτοφυλακίου της τράπεζας εξακολουθεί να βλέπει αρνητικές αποδόσεις στις ευρωπαϊκές μετοχές στο τρίμηνο και στο εξάμηνο και μικρά κέρδη στις αμερικανικές το επόμενο τρίμηνο. Στον ορίζοντα του δωδεκαμήνου, οι αποδόσεις παραμένουν υψηλές και θετικές με περιθώρια ανόδου περίπου 15%. Οι στόχοι για τον δείκτη S&P 500 και τον Stoxx Europe 600 παραμένουν στις 4.500 μονάδες και στις 460 μονάδες, αντίστοιχα.
Από τον περασμένο μήνα, οι αποδόσεις των ομολόγων έχουν αυξηθεί απότομα, λόγω της αύξησης των πραγματικών αποδόσεων, ενώ τα ομόλογα που είναι συνδεδεμένα με τον πληθωρισμό (breakevens) έχουν επανέλθει σε γενικές γραμμές χαμηλότερα. Η αύξηση των πραγματικών αποδόσεων επιταχύνθηκε μετά το Jackson Hole, καθώς οι ελπίδες των επενδυτών για μια ήπια στροφή της Fed διαψεύστηκαν και η Schnabel της ΕΚΤ έστειλε ένα πιο αυστηρό μήνυμα.
Παρά την κάποια ανακούφιση που ακολούθησε την έκθεση για την απασχόληση στις ΗΠΑ, οι αποδόσεις των δεκαετών ομολόγων, τόσο οι ονομαστικές όσο και οι πραγματικές, βρίσκονται πλέον κοντά στα μετα-πανδημικά υψηλά, γεγονός που έχει αρχίσει να επιβαρύνει και πάλι τις αποτιμήσεις των μετοχών.
Η πρόσφατη αναπροσαρμογή των επιτοκίων σε υψηλότερα επίπεδα έχει οδηγήσει σε απότομη αύξηση της μεταβλητότητας, η οποία φαίνεται ιδιαίτερα αυξημένη στην Ευρώπη, ενώ έχει αρχίσει να επανέρχεται στις ΗΠΑ.
Με την οικονομία των ΗΠΑ να πλησιάζει στην κορύφωση του πληθωρισμού και τους οικονομολόγους της Goldman Sachs να συνεχίζουν να αναμένουν «μετριοπάθεια» στην πορεία αύξησης των επιτοκίων από τη Fed, ίσως υπάρχει περιθώριο για επαναφορά εμπροσθοβαρών πιέσεων στις μετοχές. Τα μακροπρόθεσμα επιτόκια ενδέχεται να καθοδηγούνται περισσότερο από τους κινδύνους ανάπτυξης και τις αντιδράσεις της δημοσιονομικής πολιτικής στο υπόλοιπο του έτους, γεγονός που μπορεί να ασκήσει πιέσεις.
«Τούτου λεχθέντος, οι βραχυπρόθεσμοι κίνδυνοι εξακολουθούν να κλίνουν προς την πλευρά μιας πιο αυστηρής πολιτικής από την άποψη των οικονομολόγων μας», εξηγεί η Cecilia Mariotti.
«Σε αυτό το στάδιο, πιστεύουμε ότι η μεγαλύτερη συμβολή στην παγκόσμια πιο αυστηρή (hawkish) ώθηση θα μπορούσε να προέλθει από την Ευρώπη. Οι οικονομολόγοι μας αναμένουν ότι η ΕΚΤ θα επιταχύνει το ρυθμό και θα πραγματοποιήσει αύξηση 75 μονάδες βάσης (μ.β.) αυτή την εβδομάδα και η Τράπεζα της Αγγλίας (BοE) αναμένεται να διατηρήσει τον ρυθμό των 50 μ.β. μέχρι το υπόλοιπο του έτους», συνεχίζει να εκτιμά η Mariotti.
«Στο παρελθόν, συνιστούσαμε την πώληση στα επιτόκια του δολαρίου για τη χρηματοδότηση των θέσεων προστασίας από την πτώση των μετοχών. Αυτή η συναλλαγή μπορεί να είναι πιο ενδιαφέρουσα στην Ευρώπη, ενόψει του τέλους του έτους. Με το κόστος των επιτοκίων να βρίσκεται ήδη σε υψηλά επίπεδα, θεωρούμε ότι οποιαδήποτε πιο αυστηρή στροφή στην πολιτική των κεντρικών τραπεζών είναι πιθανό να επηρεάσει περισσότερο τη μεταβλητότητα των μετοχών, από εδώ και πέρα. Με τις πληθωριστικές πιέσεις να συνεχίζονται, η επιδείνωση του μακροοικονομικού περιβάλλοντος λόγω της συνέχισης των διαταραχών στις ροές φυσικού αερίου και τα πιο ήπια στοιχεία δραστηριότητας ευρύτερα είναι επίσης πιθανό να τροφοδοτήσουν πιο έντονα τις πιέσεις στις μετοχές, συνηγορώντας υπέρ της αντιστάθμισης του κινδύνου», καταλήγει η Mariotti.
Διαβάστε επίσης:
Morgan Stanley: Γιατί ψηφίζει την ελληνική λύση στο ενεργειακό πρόβλημα της Ευρώπης
Morgan Stanley: Γιατί αυξάνει τους στόχους τιμών για τις εγχώριες τράπεζες – Τι βλέπει για οικονομία και ομόλογα
- Δημοφιλέστερες Ειδήσεις Κατηγορίας Οικονομία
- Αυτό το νόμισμα ασφαλούς καταφυγίου μόλις υποχώρησε σε χαμηλό 24 ετών έναντι του δολαρίου
- Μυοκαρδίτιδα μετά από αναμνηστική δόση εμβολίου COVID-19: Τι δείχνει νέα έρευνα
- ΜμΕ: Ζητούν μέτρα για ενεργειακό κόστος, ρευστότητα, χρέη και φόρους
- Το κεφάλι της Ε.Ε. στο στόμα της αρκούδας
- Κοντά στο ευρώ οι τιμές για το θεσσαλικό βαμβάκι
- Αυστραλία: Εκτίμηση για κέρδη ρεκόρ από τις εξαγωγές αγροτικών προϊόντων
- Ειδικό εποχικό βοήθημα ΔΥΠΑ: Τη Δευτέρα ξεκινούν οι αιτήσεις
- Κεδίκογλου: Με ενοχλεί να υποβαθμίζεται η αξία του ελληνικού μελιού με νόθες πρακτικές
- Υπό παρακολούθηση η γρίπη: Το ενδεχόμενο πρώιμου κύματος και οι εμβολιασμοί
- Σκέρτσος: Τα νοικοκυριά να κάνουν 15% εξοικονόμηση ρεύματος
- Δημοφιλέστερες Ειδήσεις Mononews
- Υπό παρακολούθηση η γρίπη: Το ενδεχόμενο πρώιμου κύματος και οι εμβολιασμοί
- Γιώργος Λιάγκας: Τι δήλωσε για τον τίτλο της εκπομπής της Φαίης Σκορδά (video)
- Ρόδος: Νεκρός ο εργολάβος που είχε εξαφανιστεί – Συνελήφθησαν 2 άτομα
- Καραγιάννης: Έως 30% η προσαύξηση στο νέο ενιαίο τιμολόγιο επισκευών μετά από φυσικές καταστροφές
- Οικονόμου: Η καρδιά του μηχανοκίνητου αθλητισμού θα χτυπά τις επόμενες μέρες στην Ελλάδα
- Gazprom: Ξεκίνησε την παραγωγή LNG σε εργοστάσιο κοντά στον αγωγό Nord Stream
- ΔΥΠΑ: Τη Δευτέρα ξεκινούν οι αιτήσεις για το ειδικό εποχικό βοήθημα
- Gautam Adani: Ποιος είναι ο μεγιστάνας που συναγωνίζεται σε πλούτο τους Jeff Bezos και Elon Musk
- Πάτρα: Ένοπλη ληστεία σε υποκατάστημα τράπεζας
- Κανονικά εκτελούνται τα δρομολόγια της Hellenic Train
- Τελευταία Νέα Mononews
- Goldman Sachs: Γιατί το sell-off των ομολόγων «πυροδοτεί» νέες πιέσεις σε όλες τις αγορές
- Gazprom: Ξεκίνησε την παραγωγή LNG σε εργοστάσιο κοντά στον αγωγό Nord Stream
- ΔΥΠΑ: Τη Δευτέρα ξεκινούν οι αιτήσεις για το ειδικό εποχικό βοήθημα
- Πάτρα: Ένοπλη ληστεία σε υποκατάστημα τράπεζας
- Καραγιάννης: Έως 30% η προσαύξηση στο νέο ενιαίο τιμολόγιο επισκευών μετά από φυσικές καταστροφές
- Υπό παρακολούθηση η γρίπη: Το ενδεχόμενο πρώιμου κύματος και οι εμβολιασμοί
- Ρόδος: Νεκρός ο εργολάβος που είχε εξαφανιστεί – Συνελήφθησαν 2 άτομα
- Οικονόμου: Η καρδιά του μηχανοκίνητου αθλητισμού θα χτυπά τις επόμενες μέρες στην Ελλάδα
- Gautam Adani: Ποιος είναι ο μεγιστάνας που συναγωνίζεται σε πλούτο τους Jeff Bezos και Elon Musk
- Γιώργος Λιάγκας: Τι δήλωσε για τον τίτλο της εκπομπής της Φαίης Σκορδά (video)
- Τελευταία Νέα Κατηγορίας Οικονομία
- N. Δένδιας για «Σεπτεμβριανά»: Η απόσταση με την Τουρκία στην αντίληψη του διεθνούς δικαίου παραμένει
- Η Porsche ετοιμάζεται για την πρώτη δημόσια προσφορά των μετοχών της
- Πάτρα: Ένοπλη ληστεία σε τράπεζα
- Η Porsche ετοιμάζεται για την πρώτη της δημόσια προσφορά των μετοχών της
- Ασπρόπυργος: Άρπαξαν από επιχειρηματία 100.000 ευρώ
- Όχι food pass μόνο για τις αλυσίδες τροφίμων, ζητούν οι κρεοπώλες
- Volkswagen: Ενεργοποίηση του σχεδίου μιας αρχικής δημόσιας προσφοράς μετοχών της Porsche
- Πρόταση έργου στο υπ. Ανάπτυξης για την «Ανάπτυξη δεξιοτήτων στις Χερσαίες Οδικές Μεταφορές» κατέθεσαν ΕΕΒΨ&L και ΟΦΑΕ
- Ρωσία: Έσοδα 158 δισ. ευρώ από εξαγωγές ορυκτών καυσίμων τους έξι μήνες του πολέμου
- Μπρα-ντε-φερ για την ΑΜΚ της Παγκρήτιας -Αμφίβολη η συμμετοχή Σάλλα