Citi: Οι μετοχές θα παραμείνουν υπό πίεση μέχρι την εμφάνιση ύφεσης – Βασιλιάς το δολάριο
Η Citi εκτιμά πλέον ότι χρειάζεται σκληρή προσγείωση στην οικονομία για τιθασευτεί ο πληθωρισμός, παρότι δεν είναι επιθυμητό ως αποτέλεσμα πολιτικής.
«Γίνεται όλο και πιο εμφανές ότι μια σκληρή προσγείωση είναι πιθανό να απαιτηθεί για να μειωθεί ο πληθωρισμός», εξηγεί η ομάδα Global Macro Strategy του Jamie Fahy της Citigroup. Η τράπεζα προτείνει ένα trade στον δείκτη S&P 500 μέσω options σε αρκετά χαμηλότερες από τα τρέχοντα επίπεδα έως και 15%, κοντά στις 3.300 μονάδες.
«Δεν είναι μόνο ότι τα σταθερά
«Δυστυχώς, δεν υπάρχει εύκολη διέξοδος από αυτό. Η Fed δεν έχει μεγάλο ιστορικό στο να σχεδιάζει ήπιες προσγειώσεις, ιδιαίτερα όταν το πρόβλημα προέρχεται από την πλευρά της προσφοράς. Έτσι, θα χρειαστούν υψηλότερα πραγματικά επιτόκια προκειμένου να μειωθεί ο πληθωρισμός. Αυτό σημαίνει χαμηλότερες τιμές στις μετοχές και ισχυρότερο δολάριο κατά τους επόμενους 3-6 μήνες», συμπεραίνει η αμερικανική τράπεζα.
Οι μετοχές εξακολουθούν να εμφανίζουν πολύ υψηλές αποτιμήσειςΕίναι αξιοσημείωτο ότι οι δείκτες για το ασφάλιστρο κινδύνου των μετοχών υποδηλώνουν ότι οι μετοχές εξακολουθούν να είναι πολύ ‘πλούσιες’ σε αποτιμήσεις, για την ακρίβεια, κοντά στα υψηλά όλων των εποχών. Για να μειωθούν οι αποτιμήσεις, είτε οι πολλαπλασιαστές πρέπει να συρρικνωθούν περαιτέρω ή τα ομόλογα πρέπει να σημειώσουν ράλι και το πρώτο φαίνεται πιθανότερο από το δεύτερο αυτή τη στιγμή.
Το πρόβλημα για τις μετοχές είναι ότι η αυστηρότητα (hawkishness) της Fed και η πιθανή συνεχιζόμενη αναπροσαρμογή του επιτοκίου πολιτικής της Fed θα περιορίσει τα κέρδη στις αγορές μετοχών. Στη συνέχεια, τα κέρδη ανά μετοχή θα μειωθούν, καθώς η οικονομία εισέρχεται σε ύφεση, αναγκάζοντας ενδεχομένως την αγορά να κινηθεί χαμηλότερα από τα πρόσφατα χαμηλά (σ.σ. πρόσφατο χαμηλό του S&P 500 στις 3.637 μονάδες). Αυτό μπορεί να συμβεί το πρώτο τρίμηνο του 2023, όπως προκύπτει από τον δείκτη εύρους αναθεωρήσεων των κερδών της Citi.
«Προς το παρόν, εισερχόμαστε σε θέση πώλησης του S&P 500, καθώς η υψηλότερη τιμολόγηση της Fed και οι υψηλότερες πραγματικές αποδόσεις θα πρέπει να οδηγήσουν σε ασθενέστερες αγορές μετοχών. Δεδομένης της ισχυρής σχέσης στους πολλαπλασιαστές κερδών και στις πραγματικές αποδόσεις των δεκαετών ομολόγων, αν το πραγματικό δεκαετές αυξηθεί σε 1,2% (επί του παρόντος στο 1%), ο S&P 500 θα μπορούσε να διαπραγματευτεί προς τις 3.500 μονάδες (διατηρώντας τις προσδοκίες για τα κέρδη ανά μετοχή αμετάβλητα). Ωστόσο, για να διαπραγματευτεί ο S&P 500 στις 3.300 μονάδες, θα χρειαζόμασταν οι αποδόσεις στα 10ετή αμερικανικά ομόλογα TIPS (σ.σ. ομόλογα για την προστασία από τον πληθωρισμό) να διαπραγματεύονται πάνω από το 1,5%.
Η άνοδος του αμερικανικού δολαρίου συνεχίζεταιΤο ράλι του δολαρίου συνεχίζεται και οι επιπτώσεις της περαιτέρω πιθανής κορύφωσης της τιμολόγησης της Fed είναι ότι το δολάριο πιθανότατα θα πραγματοποιήσει ράλι.
«Ομολογουμένως, σε προηγούμενους κύκλους της Fed, καθώς η μέγιστη τιμολόγηση της Fed αυξανόταν, αυτό δεν ήταν απαραίτητα ο βασικός μοχλός για το δολάριο. Όμως, σε όλη τη διάρκεια αυτού του κύκλου αυξήσεων των επιτοκίων, καθώς έχουν τιμολογηθεί περισσότερες αυξήσεις από τη Fed, το δολάριο σημειώνει ράλι. Πιστεύουμε ότι αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι σε έναν κόσμο όπου οι κεντρικές τράπεζες είναι επιθετικές και αυξάνουν τα επιτόκια (κακό για τα ομόλογα) προκειμένου να περιορίσουν τις χρηματοπιστωτικές συνθήκες (κακό για τις μετοχές), τότε το μόνο μέρος για να ‘κρυφτεί κανείς’ είναι τα μετρητά σε δολάριο και αυτό το καθιστά ως νόμισμα υψηλής μεταφοράς, υψηλής ποιότητας, το οποίο λειτουργεί ως αντιστάθμιση του κινδύνου των περιουσιακών στοιχείων που συρρικνώνονται», εξηγεί η Citi.
Όσο η Fed είναι «γερακίσια» στην πολιτική της ή οι παγκόσμιες προσδοκίες για την ανάπτυξη δεν έχουν πιάνουν πάτο, τότε η αρνητική συσχέτιση μεταξύ του δολαρίου και των περιουσιακών στοιχείων κινδύνου θα παραμείνει.
«Εμείς συνεχίζουμε να προτιμούμε το σορτσάρισμα της βρετανικής λίρας, την οποία έχουμε ήδη σορτάρει έναντι του ευρώ», επισημαίνει η τράπεζα. Οι κίνδυνοι σε αυτό το trade περιλαμβάνουν μια πρώιμη απογοήτευση της Fed και στροφή στην πολιτική της, ένα πειστικό ράλι στα περιουσιακά στοιχεία κινδύνου ή μια λύση στα διάφορα οικονομικά εμπόδια του Ηνωμένου Βασιλείου.
Διαβάστε επίσης:
Η Apple «έριξε» τη Tesla από την 1η θέση- Έγινε η αγαπημένη μετοχή των short-sellers
Χρηματιστήριο: Προβάδισμα των πωλητών σε τράπεζες, ΔΕΗ, εν αναμονή του rebalancing από FTSE
- Δημοφιλέστερες Ειδήσεις Κατηγορίας Οικονομία
- Χατζηδάκης για αναδρομικά: Δεν εξαπατήθηκαν οι συνταξιούχοι
- Νέα πρόκληση από το τουρκικό ΥΠΕΞ: Η Ελλάδα ψεύδεται για τη μικρασιατική καταστροφή
- Πληθωρισμός και τουρισμός διασώζουν την αγορά από μείωση πωλήσεων
- Ραφίνια: Έχασα φίλους από τα ναρκωτικά που θα γίνονταν καλύτεροι από εμένα
- Alpha Bank: Μετριάζονται οι προσδοκίες για οικονομική μεγέθυνση το 2023
- Τουρκικό ΥΠΕΞ: Η Ελλάδα παραποιεί τα γεγονότα και υποκινεί το μίσος
- Εκδήλωση "Συνεργασία φορέων για την υποστήριξη του ελληνικού οικοσυστήματος καινοτομίας"
- Καρδιολογικά προβλήματα: Πως θα τα προλάβουμε
- Λίβανος: Λήστεψε τράπεζα για να πάρει τις αποταμιεύσεις του και... συνελήφθη
- Προϋπολογισμός: Πρωτογενές πλεόνασμα στο 8μηνο από την εκτίναξη των φορολογικών εσόδων
- Δημοφιλέστερες Ειδήσεις Mononews
- Νέα πρόκληση από το τουρκικό ΥΠΕΞ: Η Ελλάδα ψεύδεται για τη μικρασιατική καταστροφή
- Καρδιολογικά προβλήματα: Πως θα τα προλάβουμε
- Πρωτογενές πλεόνασμα 10 εκατ. ευρώ στο 8μηνο του έτους – Αυξημένα τα φορολογικά έσοδα κατά 5,6 δισ.
- Χρήστος Σταϊκούρας: Η δημοσιονομική στήριξη θα πηγαίνει χέρι- χέρι με τη δημοσιονομική υπευθυνότητα
- Χρηματιστήριο: Προβάδισμα των πωλητών σε τράπεζες, ΔΕΗ, εν αναμονή του rebalancing από FTSE
- Ευρώπη: Αύξηση στις πωλήσεις αυτοκινήτων τον Αύγουστο μετά από 13 μήνες πτώσης
- Αλλαγή κορυφής στη Shell: Αποχωρεί ο CEO μετά από σχεδόν 10 χρόνια – mononewsTV
- Citi: Οι μετοχές θα παραμείνουν υπό πίεση μέχρι την εμφάνιση ύφεσης – Βασιλιάς το δολάριο
- Τελευταία Νέα Mononews
- Citi: Οι μετοχές θα παραμείνουν υπό πίεση μέχρι την εμφάνιση ύφεσης – Βασιλιάς το δολάριο
- Πρωτογενές πλεόνασμα 10 εκατ. ευρώ στο 8μηνο του έτους – Αυξημένα τα φορολογικά έσοδα κατά 5,6 δισ.
- Καρδιολογικά προβλήματα: Πως θα τα προλάβουμε
- Χρηματιστήριο: Προβάδισμα των πωλητών σε τράπεζες, ΔΕΗ, εν αναμονή του rebalancing από FTSE
- Νέα πρόκληση από το τουρκικό ΥΠΕΞ: Η Ελλάδα ψεύδεται για τη μικρασιατική καταστροφή
- Ευρώπη: Αύξηση στις πωλήσεις αυτοκινήτων τον Αύγουστο μετά από 13 μήνες πτώσης
- Χρήστος Σταϊκούρας: Η δημοσιονομική στήριξη θα πηγαίνει χέρι- χέρι με τη δημοσιονομική υπευθυνότητα
- Αλλαγή κορυφής στη Shell: Αποχωρεί ο CEO μετά από σχεδόν 10 χρόνια – mononewsTV
- ΕΛΕΤΑΕΝ: Τι λέει για τα υπερκέρδη των αιολικών παρκών
- Τελευταία Νέα Κατηγορίας Οικονομία
- 5,6 δισ. ευρώ πάνω από τον στόχο τα δημόσια έσοδα το 8μηνο του 2022
- Υποχωρούν οι τιμές του πετρελαίου στις διεθνείς αγορές
- Αρμενία-Αζερμπαϊτζάν: Πάνω από 200 οι νεκροί στρατιώτες στις συγκρούσεις στα σύνορα
- Αυξημένα κατά 1,4 δισ. ευρώ το φορολογικά έσοδα τον Αύγουστο
- Πολωνία: Η αύξηση των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο πιθανότατα ήταν η τελευταία αυτού του κύκλου
- Υπόμνημα ΚΕΕΕ για την Ενέργεια: Άμεσα μέτρα για τη βιωσιμότητα πλήθους επιχειρήσεων
- Προϋπολογισμός: Πρωτογενές πλεόνασμα στο 8μηνο- Έσοδα από φόρους +18,6%
- ΥΠΕΞ Τουρκίας: Η Ελλάδα ψεύδεται για τη Μικρασιατική Καταστροφή
- Παράταση για τις αγορές ηλεκτρικών συσκευών του «Ανακυκλώνω– Αλλάζω Συσκευή»