Goldman Sachs: Νέες υψηλές τιμές-στόχοι για τις ελληνικές τράπεζες

Νέες τιμές-στόχους για τις ελληνικές τράπεζες δίνει η Goldman Sachs, διατηρώντας παράλληλα την εποικοδομητική της θέση για την πορεία του κλάδου.

Ειδικότερα, στην ανάλυση της η Goldman Sachs, σημειώνει ότι παραμένουμε εποικοδομητικοί στις ελληνικές τράπεζες,

διαμορφώνοντας τον μέσο δείκτη αποδοτικότητας ενσώματων κεφαλαίων (ROTE) της κάλυψής μας που αυξάνεται στο 12%/10% το 2023/24 (από 8% το 2022), με περαιτέρω βελτίωση του μέσου δείκτη κεφαλαίων CET1 στο 14,6%/15,4% (από 13,7%).

Παράλληλα, ο οίκος επαναλαμβάνει τις συστάσεις «αγορά» για την Εθνική Τράπεζα, την Τράπεζα Πειραιώς και την Alpha Bank, ενώ παραμένει ουδέτερη για την Eurobank.

Πιο αναλυτικά, οι τιμές-στόχοι:

Alpha bank +2,88%: Τιμή – στόχος 1,7 ευρώ από 1,6 ευρώEurobank: Τιμή στόχος 1,55 ευρώ από 1,4 ευρώΕθνική: Τιμή στόχος 6,2 ευρώ από 5,4 ευρώΠειραιώς: Τιμή στόχος 2,75 ευρώ από 2,2 ευρώ.

Στην ανάλυσή της, η Goldman Sachs τονίζει ότι οι ελληνικές τράπεζες διαθέτουν ένα από τα ισχυρότερα αποθέματα ρευστότητας στην Ευρωζώνη, με μέσο δείκτη κάλυψης ρευστότητας (LCR) 198% (έναντι 153% μέσο όρο για την κάλυψη στην ΕΕ) και μέσο δείκτη L/D 0,7x (έναντι 0,9x για την κάλυψη στην ΕΕ).

Οι ελληνικές τράπεζες τείνουν να έχουν υψηλότερη έκθεση σε δάνεια που εξασφαλίζονται από το εμπορικό real estate (CRE) από μια μέση ευρωπαϊκή τράπεζα, αντιπροσωπεύοντας περίπου 15% των ελληνικών δανείων (έναντι 9% κατά μέσο όρο στην ΕΕ). Σημειώνουμε ότι τα ελληνικά μη εξυπηρετούμενα δάνεια με εξασφαλίσεις CRE καλύπτονται κατά περίπου 41% με προβλέψεις που τα προστατεύουν από τους κινδύνους απομείωσης. Είναι σημαντικό, σε αντίθεση με την ευρύτερη Ευρώπη, όπου οι τιμές έχουν δεχθεί πιέσεις τον τελευταίο καιρό, οι τιμές του real estate στην Ελλάδα έχουν αποδειχθεί ανθεκτικές το περασμένο έτος.

Παράλληλα, και όσον αφορά στα κεφάλαια, οι τέσσερις συστημικές τράπεζες βελτίωσαν σημαντικά τους δείκτες CET1 το 2022 κατά 1,8 ποσοστιαίες μονάδες, στο 13,7% περίπου και το guidance που έχουν λάβει αναμένεται να οδηγήσει σε μια περαιτέρω βελτίωση κατά 1 - 1,5 ποσοστιαίες μονάδες το 2023 (εκτίμηση) και 2,5 - 3,5 ποσοστιαίες μονάδες έως το 2025 (εκτίμηση).

Όσον αφορά την ποιότητα του ενεργητικού, οι εγχώριες τράπεζες έφτασαν το δείκτη NPE στο 6% κατά μέσο όρο το 2022, με τη Goldman Sachs να αναμένει μια περαιτέρω αποκλιμάκωση του δείκτη το 2023 - 2024, προς το 5% - 3,5%, με κατεύθυνση προς το μέσο ευρωπαϊκό επίπεδο του 2% - 3%. Αυτό, σε συνδυασμό με τις υψηλότερες προβλέψεις που έχουν θέσει και προϋπολογίσει οι ελληνικές τράπεζες για αυτά τα χρόνια, αναμένεται να οδηγήσει σε μια αύξηση του μέσου επιπέδου κάλυψης σε 72% και 87% περίπου το 2023 και το 2024, από 61% το 2022.

Goldman SachsΤΡΑΠΕΖΕΣΣΤΟΧΟΙΕΛΛΑΔΑ