Τράπεζα Πειραιώς: Το 2017 ήταν η χρονιά των ελληνικών ομολόγων
«Το 2017 ήταν αδιαμφισβήτητα η χρονιά των ελληνικών ομολόγων καθώς χαρακτηρίστηκε από σημαντικά γεγονότα που ενίσχυσαν την εμπιστοσύνη των αγορών και ώθησαν τις ελληνικές κρατικές εκδόσεις σε ιστορικά υψηλά», αναφέρεται σε ανάλυση της Τράπεζας Πειραιώς με θέμα: «Greek Fixed Income Monitor: Ανταλλαγή Ομολόγων: Τέλος Εποχής».
«Ύστερα και από την επιτυχή ολοκλήρωση της 2ης αξιολόγησης του ελληνικού προγράμματος καθώς και τις προσδοκίες για βελτιωμένες συνθήκες ρευστότητας και μακροοικονομικές προοπτικές
«Της ανοδικής τάσης του Δείκτη προηγήθηκαν αναφορές στον τύπο για την ανταλλαγή των ομολόγων του PSI από τα μέσα Σεπτεμβρίου τις οποίες και προεξόφλησαν άμεσα οι αγορές. Η βελτίωση των προσδοκιών της αγοράς για το αξιόχρεο της ελληνικής οικονομίας αποτυπώθηκε στο κόστος δανεισμού της χώρας με την μεσοσταθμική απόδοση στην λήξη (YTM) του δείκτη στο 5,05% στα τέλη Νοεμβρίου και 3,99% τον Δεκέμβριο, δηλαδή 337 μονάδες βάσης (μ.β.) χαμηλότερα από τα τέλη του προηγούμενου έτους. Ενδεικτικά, το δίμηνο Νοεμβρίου-Δεκεμβρίου η απόδοση της 10ετίας μειώθηκε κατά 119 μ.β. στο 4,07% ενώ η 2ετία κατέγραψε ανάλογη πτώση της τάξης των 129 μ.β. φτάνοντας στο 1,54%. Αν και η ανταλλαγή ομολόγων δεν έχει ουσιαστικά επίδραση στο ύψος του χρέους, σηματοδοτεί μια αλλαγή στο επίπεδο εμπιστοσύνης των αγορών στις κρατικές εκδόσεις. Οι προσδοκίες ανάκαμψης της ελληνικής οικονομίας και η διαφαινόμενη ολοκλήρωση χωρίς αδιέξοδα της 3ης αξιολόγησης του ελληνικού προγράμματος συνηγορούν επίσης προς αυτή την κατεύθυνση. Συγκεκριμένα, από την αρχή του έτους ο Δείκτης έχει ενισχυθεί κατά 35,13%, ρυθμός που ξεπερνάει κατά πολύ τον ρυθμό 6,9% του δείκτη κρατικών ομολόγων της Ευρωζώνης», αναφέρεται στην μελέτη.
Όπως επισημαίνεται στην ανάλυση «σε αντιστοιχία με την καθοδική τάση των κρατικών αποδόσεων, το 10ετές spread (σε σχέση με την γερμανική 10ετία) έχει αποκλιμακωθεί από τις αρχές του 2017 κατά 321 μ.β. Φτάνοντας τις 508 μ.β. στα τέλη Νοεμβρίου και 369 μ.β. στα τέλη του 2017. Ωστόσο αυτή η βελτίωση υπερεκτιμά τα θεμελιώδη της ελληνικής οικονομίας. Συγκεκριμένα, το μοντέλο αποτίμησης το οποίο επικεντρώνεται στα σχετικά μακροοικονομικά μεγέθη μεταξύ Ελλάδας και Γερμανίας δείχνει ότι τα θεμελιώδη δεν έχουν βελτιωθεί σε τέτοιο επίπεδο ώστε να δικαιολογούν την θεαματική βελτίωση στο spread καθιστώντας το υποτιμημένο (ακριβότερο) κατά 100 μ.β.».
«Μια εξήγηση για αυτή την ανακολουθία είναι ότι τα spread ομολόγων δεν ακολουθούν σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα τα θεμελιώδη μεγέθη. Επιπρόσθετα, δεδομένης της βελτίωσης των προσδοκιών της αγοράς και τις υψηλές αποδόσεις της ελληνικής 10ετίας που συνεχίζουν να είναι συγκριτικά πιο ελκυστικές σε σχέση με την Ευρωπαϊκή περιφέρεια, δεν μπορεί να αποκλειστεί το ενδεχόμενο το 10ετές spread να παραμείνει υποτιμημένο για μεγαλύτερο διάστημα. Συνεπώς, με τις ελληνικές κρατικές εκδόσεις να προσπαθούν να εκμεταλλευτούν το θετικό κλίμα και να καλύψουν την απόκλιση από τις εκδόσεις της Ευρωπαϊκής περιφέρειας και δεδομένου ότι τα μεσοπρόθεσμα μέτρα για το χρέος ενδέχεται να συζητηθούν το 2018, αναμένονται σημαντικές κινήσεις στην αγορά ομολόγων από το νέο έτος. Σε αντιστοιχία με τις κυβερνητικές εκδόσεις, ο Δείκτης Εταιρικών Ομολόγων παρέμεινε σταθερός τον Δεκέμβριο αυξημένος οριακά κατά μόλις 0,35% σε μηνιαία βάση, φτάνοντας το επίπεδο των 134,9 μονάδων. Σε ετήσια βάση ο δείκτης έκλεισε το 2017 με κέρδη της τάξης του 6,35% πολύ κοντά στα επίπεδα των Ευρωπαϊκών ομολόγων υψηλής απόδοσης και σημαντικά ενισχυμένος σε σχέση με την αύξηση κατά 3,73 του περασμένου έτους. Αν και η δυναμική του Δείκτη εξασθένησε από τα μέσα Νοεμβρίου, αυτή η κίνηση φαίνεται να προέρχεται κυρίως από την αυξημένη ζήτηση στα κρατικά ομόλογα παρά σε κάποια μεταβολή θεμελιωδών μεγεθών. Η υποτονική εγχώρια τραπεζική χρηματοδότηση του μη χρηματοοικονομικού επιχειρηματικού τομέα και οι ιστορικά υψηλές αποτιμήσεις στην διεθνή αγορά high yield ομολόγων καθιστούν τις ελληνικές εταιρικές εκδόσεις μια εναλλακτική αγορά υψηλής απόδοσης», επισημαίνεται στην ανάλυση.
(Με πληροφορίες από ΑΠΕ-ΜΠΕ)
- Δημοφιλέστερες Ειδήσεις Κατηγορίας Ειδήσεις
- Η Μαρία Κορινθίου τοποθετείται για το περιστατικό βίας στο Χυτήριο: «Έχει χτυπήσει και ο Μάνος…»
- Λέκκας: Περιμένουμε και θέλουμε άλλον έναν τέτοιο σεισμό
- Βάσια Τριφύλλη: Αυτός είναι ο λόγος της επίθεσης του Παπαγιάννη στην Παυλίδου
- Το σπίτι του τρόμου- Γονείς κρατούσαν αλυσοδεμένα τα 13 παιδιά τους
- Χωρίς τέλος το θρίλερ με την 44χρονη: Δύο οι δολοφόνοι της Ειρήνης;
- Τι λένε για τα 4,4 Ρίχτερ στην Αττική οι σεισμολόγοι
- Γονείς κρατούσαν τα 13 παιδιά τους φυλακισμένα και αλυσοδεμένα
- Διακοπή στο Εστορίλ-Πόρτο λόγω ρωγμών στο γήπεδο! (video)
- Σεισμός Αθήνα - Τσελέντης: Από τα στοιχεία δεν αναμένουμε άμεσα νέο μεγαλύτερο σεισμό
- Δημοφιλέστερες Ειδήσεις Huffington Post Greece
- Χωρίς μέσα μαζικής μεταφοράς σήμερα η Αθήνα. Συλλαλητήρια ενάντια στο πολυνομοσχέδιο
- Χωρίς Μέσα Μαζικής Μεταφοράς η Αθήνα τη Δευτέρα. Απεργία ενάντια στο πολυνομοσχέδιο
- Στην λαιμητόμο οι Άνθρωποι με Ειδικές Ανάγκες
- Η Άγκυρα πιέζει τις Βρυξέλλες για παράκαμψη του κυπριακού βέτο στην αναβάθμιση της Τελωνειακής Ένωσης
- Κυκλοφοριακό κομφούζιο στην Αθήνα λόγω της απεργίας. Ποιοι δρόμοι έχουν κίνηση
- «Τι σας νοιάζει το όνομα των Σκοπίων, τρώγεται ή θα σας πληρώσει το ρεύμα;»
- Απάντηση του σκηνοθέτη James Cameron για την υπόθεση της Dushku: «Αν το γνώριζα, δεν θα υπήρχε έλεος»
- Κορυφώνεται η ένταση στη Βουλή στον απόηχο της ψήφισης του πολυνομοσχεδίου
- «1968».Το «έπος» της ΑΕΚ ζωντανεύει στο πανί
- Τελευταία Νέα Huffington Post Greece
- Τράπεζα Πειραιώς: Το 2017 ήταν η χρονιά των ελληνικών ομολόγων
- Παυλόπουλος: Το όνομα πρέπει να σέβεται την Ιστορία, το διεθνές δίκαιο, το ευρωπαϊκό κεκτημένο, τα σύνορα και να μην αποπνέει αλυτρωτικές τάσεις
- «Λευκή Εβδομάδα»: Κλειστά σχολεία μετά την Καθαρά Δευτέρα για μία εβδομάδα θέλουν οι ξενοδόχοι
- Έρευνες για ψαράδες: Βρέθηκε νεκρό άτομο στη λίμνη Βόλβη
- Την Τρίτη η απόφαση για τη νομιμότητα κράτησης ενός εκ των οκτώ Τούρκων αξιωματικών
- Υπόθεση Γιακουμάκη: 6 μήνες με τριετή αναστολή στον πρώην διευθυντή της Γαλακτοκομικής Σχολής
- Νέα εποχή για την «The Guardian»: Αλλαγές σε εφημερίδα και ίντερνετ
- Η Πάρος θα είναι ο επόμενος κορυφαίος προορισμός των Κυκλάδων
- Τσίπρας: Μία ανάσα από το οριστικό τέλος των μνημονίων
- Τελευταία Νέα Κατηγορίας Ειδήσεις
- Παράτολμος ακροβάτης προσπαθεί να ισορροπήσει σε σχοινί ενώ τον χτυπούν τεράστια κύματα
- Εργάνη: Aυξήθηκε η μισθωτή απασχόληση το Δεκέμβριο
- Bloomberg: Ο τουρισμός θα συνεχίσει να τονώνει την ελληνική οικονομία
- Λιοντάρι και τίγρης επιτίθενται σε άλογο. Η απόδειξη ότι τα ζώα δεν θα πρέπει να αιχμαλωτίζονται σε τσίρκο
- Νιγηρία: Η Μπόκο Χαράμ δημοσιοποίησε βίντεο με μαθήτριες που απήγαγε
- Διαδηλωτές ξεσπούν σε καταστήματα της Η&Μ στο Γιοχάνεσμπουργκ, με αφορμή την επίμαχη φωτογραφία της εταιρείας
- Τι είναι ο «εξωγήινος» θρόνος που λέγεται ότι βρέθηκε σε μυστικό θάλαμο της Πυραμίδας του Χέοπα
- Μιχάλης Γρηγορίου: Μέσα από τη μουσική μου προσπαθώ να αποκτήσω φίλους και συνομιλητές και όχι...οπαδούς!