Ελλάδα: Η πρόκληση της επίτευξης δημοσιονομικής βιωσιμότητας σε συνθήκες οικονομικής ύφεσης
Από την υπογραφή του 1ου προγράμματος διάσωσης το Μάιο του 2010, η Ελλάδα επιτέλεσε μια άνευ προηγουμένου μακροοικονομική προσαρμογή που οδήγησε στην εξάλειψη των προ-κρίσης δίδυμων ελλειμμάτων και στην αποκατάσταση της ανταγωνιστικότητας σε όρους μισθολογικού κόστους έναντι των κύριων εμπορικών εταίρων. Παρά την προαναφερθείσα βελτίωση και την εφαρμογή μιας σειράς μέτρων το 2012 για την αναδιάρθρωση του μεγαλύτερου
μέρους του ελληνικού δημοσίου χρέους που βρίσκονταν στην κατοχή του ιδιωτικού τομέα, ο λόγος δημοσίου χρέους-ΑΕΠ της χώρας παρουσίασε σημαντική αύξηση, προσεγγίζοντας το 177% του ΑΕΠ στο τέλος του 2014, από 129,8% το 2009. Η εξέλιξη αυτή μπορεί να ερμηνευτεί από τη μεγάλη υφεσιακή επίπτωση των εφαρμοζόμενων μέτρων λιτότητας. Από την άλλη πλευρά, η δημοσιονομική προσαρμογή των τελευταίων ετών σε συνδυασμό με τη μεγάλη αναδιάρθρωση χρέους που έλαβε χώρα το 2012 βελτίωσαν σημαντικά την «εξυπηρετησιμότητά» του.
Πιο πρόσφατα, οι εγχώριες μακροοικονομικές και δημοσιονομικές εξελίξεις έχουν επιφέρει, μεταξύ άλλων, σοβαρή επιδείνωση στη προβλεπόμενη δυναμική του λόγου δημοσίου χρέους-ΑΕΠ. Πιο συγκεκριμένα, σύμφωνα με πρόσφατη ανάλυση της Ευρωπαϊκής Επιτροπής (Αύγουστος 2015), ο λόγος δημοσίου χρέους-ΑΕΠ της Ελλάδας δεν αναμένεται πλέον να προσεγγίσει το 120% πριν το έτος 2030. Επιπροσθέτως, ενώ στο προηγούμενο πρόγραμμα προσαρμογής η βιωσιμότητα του δημοσίου χρέους εξασφαλιζόταν μέσω της προβλεπόμενης επίτευξης συγκεκριμένων στόχων για το λόγο χρέους-ΑΕΠ (124% το 2020 και σημαντικά χαμηλότερος του 110% το 2022), στο νέο (3ο) πρόγραμμα διαφαίνεται η υιοθέτηση νέας προσέγγισης για τη βιωσιμότητα του χρέους βάσει της οποίας οι μέσες ετήσιες χρηματοδοτικές δαπάνες Γενικής Κυβέρνησης δε θα πρέπει να υπερβαίνουν το 15% του ΑΕΠ μεσοπρόθεσμα.
Λαμβάνοντας υπ' όψιν τις ανωτέρω εξελίξεις, πρόσφατη μελέτη μας εξετάζει τις δυνητικές επιπτώσεις ενός βασικού (θεωρητικού) πακέτου ελάφρυνσης του ελληνικού δημοσίου χρέους στην προβλεπόμενη εξέλιξη των δανειακών υποχρεώσεων της Γενικής Κυβέρνησης και του λόγου χρέους-ΑΕΠ τις επόμενες δεκαετίες. Η δομή του εν λόγω πακέτου είναι η ακόλουθη: 20ετής επέκταση του χρόνου ωρίμανσης του συνόλου των ευρωπαϊκών δανείων (GLF, EFSF και ESM) που έλαβε (ή αναμένεται να λάβει) η Ελλάδα στο πλαίσιο των τριών διαδοχικών προγραμμάτων διάσωσης, σε συνδυασμό με νέα 10ετή περίοδο χάριτος στις αποπληρωμές τόκων και χρεολυσίων. Στην περίπτωση του ανωτέρω θεωρητικού σχήματος εξετάζονται επίσης τρία σενάρια για το ύψος των αντίστοιχων επιτοκίων: αμετάβλητα επιτόκια ή, εναλλακτικά, μετατροπή των υφιστάμενων επιτοκίων από κυμαινόμενα σε σταθερά 0,25% ή 0,50%, αντίστοιχα.
Συμπερασματικά, η παροχή ενός νέου πακέτου ελάφρυνσης με χαρακτηριστικά που προσομοιάζουν, σε γενικές γραμμές, με αυτά του ανωτέρω βασικού (θεωρητικού) σεναρίου θα μπορούσε να καταστήσει βιώσιμο το ελληνικό δημόσιο χρέος, βάσει του νέου ορισμού βιωσιμότητας σύμφωνα με τον οποίο η μέση ετήσια χρηματοδοτική δαπάνη της Γενικής Κυβέρνησης δεν θα πρέπει να υπερβαίνει το 15% του ΑΕΠ μεσοπρόθεσμα. Τέλος, η επιστροφή της ελληνικής οικονομίας σε θετικούς ρυθμούς ανάπτυξης αποτελεί την πιο σημαντική προϋπόθεση για τη σταθεροποίηση της δημοσιονομικής θέσης της χώρας μεσοπρόθεσμα.
Πατήστε εδώ για να δείτε το γράφημα σε μεγένθυση
*Το κείμενο δημοσιεύθηκε αρχικά στην ιστοσελίδα Παρατηρητήριο για την Κρίση
Πιο πρόσφατα, οι εγχώριες μακροοικονομικές και δημοσιονομικές εξελίξεις έχουν επιφέρει, μεταξύ άλλων, σοβαρή επιδείνωση στη προβλεπόμενη δυναμική του λόγου δημοσίου χρέους-ΑΕΠ. Πιο συγκεκριμένα, σύμφωνα με πρόσφατη ανάλυση της Ευρωπαϊκής Επιτροπής (Αύγουστος 2015), ο λόγος δημοσίου χρέους-ΑΕΠ της Ελλάδας δεν αναμένεται πλέον να προσεγγίσει το 120% πριν το έτος 2030. Επιπροσθέτως, ενώ στο προηγούμενο πρόγραμμα προσαρμογής η βιωσιμότητα του δημοσίου χρέους εξασφαλιζόταν μέσω της προβλεπόμενης επίτευξης συγκεκριμένων στόχων για το λόγο χρέους-ΑΕΠ (124% το 2020 και σημαντικά χαμηλότερος του 110% το 2022), στο νέο (3ο) πρόγραμμα διαφαίνεται η υιοθέτηση νέας προσέγγισης για τη βιωσιμότητα του χρέους βάσει της οποίας οι μέσες ετήσιες χρηματοδοτικές δαπάνες Γενικής Κυβέρνησης δε θα πρέπει να υπερβαίνουν το 15% του ΑΕΠ μεσοπρόθεσμα.
Λαμβάνοντας υπ' όψιν τις ανωτέρω εξελίξεις, πρόσφατη μελέτη μας εξετάζει τις δυνητικές επιπτώσεις ενός βασικού (θεωρητικού) πακέτου ελάφρυνσης του ελληνικού δημοσίου χρέους στην προβλεπόμενη εξέλιξη των δανειακών υποχρεώσεων της Γενικής Κυβέρνησης και του λόγου χρέους-ΑΕΠ τις επόμενες δεκαετίες. Η δομή του εν λόγω πακέτου είναι η ακόλουθη: 20ετής επέκταση του χρόνου ωρίμανσης του συνόλου των ευρωπαϊκών δανείων (GLF, EFSF και ESM) που έλαβε (ή αναμένεται να λάβει) η Ελλάδα στο πλαίσιο των τριών διαδοχικών προγραμμάτων διάσωσης, σε συνδυασμό με νέα 10ετή περίοδο χάριτος στις αποπληρωμές τόκων και χρεολυσίων. Στην περίπτωση του ανωτέρω θεωρητικού σχήματος εξετάζονται επίσης τρία σενάρια για το ύψος των αντίστοιχων επιτοκίων: αμετάβλητα επιτόκια ή, εναλλακτικά, μετατροπή των υφιστάμενων επιτοκίων από κυμαινόμενα σε σταθερά 0,25% ή 0,50%, αντίστοιχα.
Συμπερασματικά, η παροχή ενός νέου πακέτου ελάφρυνσης με χαρακτηριστικά που προσομοιάζουν, σε γενικές γραμμές, με αυτά του ανωτέρω βασικού (θεωρητικού) σεναρίου θα μπορούσε να καταστήσει βιώσιμο το ελληνικό δημόσιο χρέος, βάσει του νέου ορισμού βιωσιμότητας σύμφωνα με τον οποίο η μέση ετήσια χρηματοδοτική δαπάνη της Γενικής Κυβέρνησης δεν θα πρέπει να υπερβαίνει το 15% του ΑΕΠ μεσοπρόθεσμα. Τέλος, η επιστροφή της ελληνικής οικονομίας σε θετικούς ρυθμούς ανάπτυξης αποτελεί την πιο σημαντική προϋπόθεση για τη σταθεροποίηση της δημοσιονομικής θέσης της χώρας μεσοπρόθεσμα.
Πατήστε εδώ για να δείτε το γράφημα σε μεγένθυση
*Το κείμενο δημοσιεύθηκε αρχικά στην ιστοσελίδα Παρατηρητήριο για την Κρίση
-- This feed and its contents are the property of The Huffington Post, and use is subject to our terms. It may be used for personal consumption, but may not be distributed on a website.
Keywords
ελλαδα, εν λόγω, huffington post, αναδιαρθρωση, αεπ, βιωσιμότητα, efsf, esm, νέα, χρεος, feed, property, huffington, υιοθετηση, αεπ, αναδιαρθρωση χρεους, πλαισιο, προγραμμα, υψος, αυξηση, βιωσιμότητα, δημοσιο, δειτε, δομη, εν λόγω, εξελιξη, ετων, ετος, κειμενο, λογο, υπογραφη, συγκεκριμενα, τρια, εφαρμογη, efsf, huffington post, huffington, χωρα, feed, μελετη, property
Τυχαία Θέματα
- Δημοφιλέστερες Ειδήσεις Κατηγορίας Ειδήσεις
- ΒΟΜΒΑ: Να περιμένουμε σημαντικό παγκόσμιο γεγονός για τον Νοέμβριο;
- «ΙΣΩΣ ΤΟ ΜΕΓΑΛΥΤΕΡΟ ΛΑΘΟΣ ΠΟΥ ΕΦΥΓΑ ΑΠΟ ΤΟΝ ΟΛΥΜΠΙΑΚΟ»
- Το πόσο θα ζήσει μια γυναίκα εξαρτάται από τη γέννηση παιδιών, το θηλασμό και την περίοδο
- Έκανε σούζα τρέχοντας με 160 χιλιόμετρα την ώρα. Αυτή ήταν η κατάληξη...
- Έγγραφο κατονομάζει τον Κωνσταντίνο Καραμανλή ως συνεργάτη των Ναζί
- Αλλαγές στο επίδομα πετρελαίου θέρμανσης - Ποιοι είναι οι δικαιούχοι
- Οι αλλαγές στα τέλη κυκλοφορίας τρόμαξαν υποψήφιους αγοραστές
- Έλληνας ηθοποιός βάζει τα κλάματα όταν μιλά για τα παιδιά του
- Φουντώνει η μάχη της τηλεθέασης στα «πρωινά» – Ποιος κερδίζει το δυναμικό κοινό
- Δημοφιλέστερες Ειδήσεις Huffington Post Greece
- Έκανε σούζα τρέχοντας με 160 χιλιόμετρα την ώρα. Αυτή ήταν η κατάληξη...
- Ο αστεροειδής με διάμετρο 400 μέτρα που θα περάσει ξυστά από τη Γη. Οι εκτιμήσεις της NASA
- Στον Μοσκοβισί ποντάρει η Αθήνα για να ξεπεραστούν τα εμπόδια στις συνομιλίες με τους δανειστές
- Η ιστορία της 105χρονης Αφγανής πρόσφυγα που περπάτησε επί 20 μέρες για να φθάσει στην Ευρώπη
- Η ώρα του πρωθυπουργού στη Βουλή - Ο Τσίπρας απαντά για το προσφυγικό
- This is the Athens World: Στις 31 Οκτωβρίου η Αθήνα γιορτάζει με δωρεάν πάρτι και εκδηλώσεις
- Microsoft: Μένουμε Ελλάδα
- Τελεσίγραφο για ντιμπέιτ των τεσσάρων της ΝΔ, ενώ η μετωπική αντιπαράθεση φουντώνει
- Ελλάδα: Η πρόκληση της επίτευξης δημοσιονομικής βιωσιμότητας σε συνθήκες οικονομικής ύφεσης
- Τελευταία Νέα Huffington Post Greece
- Ελλάδα: Η πρόκληση της επίτευξης δημοσιονομικής βιωσιμότητας σε συνθήκες οικονομικής ύφεσης
- Έκανε σούζα τρέχοντας με 160 χιλιόμετρα την ώρα. Αυτή ήταν η κατάληξη...
- Microsoft: Μένουμε Ελλάδα
- Τελεσίγραφο για ντιμπέιτ των τεσσάρων της ΝΔ, ενώ η μετωπική αντιπαράθεση φουντώνει
- Στον Μοσκοβισί ποντάρει η Αθήνα για να ξεπεραστούν τα εμπόδια στις συνομιλίες με τους δανειστές
- Η ώρα του πρωθυπουργού στη Βουλή - Ο Τσίπρας απαντά για το προσφυγικό
- Η ιστορία της 105χρονης Αφγανής πρόσφυγα που περπάτησε επί 20 μέρες για να φθάσει στην Ευρώπη
- Πώς ένα κυνικός άνθρωπος πέρασε 2 ώρες σε ένα σεμινάριο δημιουργικότητας
- This is the Athens World: Στις 31 Οκτωβρίου η Αθήνα γιορτάζει με δωρεάν πάρτι και εκδηλώσεις
- Ο αστεροειδής με διάμετρο 400 μέτρα που θα περάσει ξυστά από τη Γη. Οι εκτιμήσεις της NASA
- Τελευταία Νέα Κατηγορίας Ειδήσεις
- Οι αλλαγές στα τέλη κυκλοφορίας τρόμαξαν υποψήφιους αγοραστές
- Νέος τρόπος υπολογισμού σύνταξης για 120.000 ασφαλισμένους
- Αναπολήσεις του Κων. Δεσποτόπουλου
- Αποφυλακίστηκε ο τελευταίος Βρετανός κρατούμενος του Γκουαντάναμο
- Ανακάλεσε την παραίτησή του ο δήμαρχος της Ρώμης
- Ικανοποίηση της Disney για το δεύτερο παιδί στην Κίνα
- Κατατέθηκε στη Βουλή το νομοσχέδιο για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών
- Βόσσου για Στεφανίδου: "Δεν θα ξαναδούλευα ποτέ μαζί της" [vds]
- Επίθεση Τσίπρα στην Ε.Ε. για το προσφυγικό: "Ντροπή" τα τείχη και τα συρματοπλέγματα