Τράπεζα Πειραιώς: Τι σημαίνει η παγκόσμια άνοδος επιτοκίων για τα ελληνικά κρατικά και εταιρικά ομόλογα;
Η ένταση των πληθωριστικών πιέσεων σε παγκόσμιο, αλλά και ευρωπαϊκό επίπεδο – ανεξάρτητα από την πηγή προέλευσης τους – έχει αναζωπυρώσει την συζήτηση αναφορικά με την ανάγκη σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής από πλευράς Κεντρικών Τραπεζών. Σε επίπεδο Ευρωζώνης οι αγορές ήδη προεξοφλούν ολοκλήρωση του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης στο άμεσο μέλλον και αύξηση κατά τουλάχιστον 50 μονάδων βάσης στο επιτόκιο καταθέσεων της ΕΚΤ.
Όπως είναι επόμενο, οι
Η πορεία του αντίστοιχου δείκτη ελληνικών εταιρικών ομολόγων της Τράπεζας Πειραιώς (διάγραμμα 2) έχει καταγράψει πτώση κατά 5, γεγονός που μεταφράζεται σε άνοδο της απόδοσής του στο 3,69% από 2,63% στις αρχές του έτους.
Η άνοδος των αποδόσεων – στο μέτρο και στο βαθμό που δεν θα αποδειχθεί πρόσκαιρη – γεννά εύλογα ερωτήματα αναφορικά με την άνοδο του κόστους αναχρηματοδότησης του χρέους στην ελληνική οικονομία. Το ερώτημα αυτό δεν είναι τόσο πιεστικό από πλευράς δημοσίου χρέους καθώς είναι γνωστό ότι το μεγαλύτερο ποσοστό του ελληνικού δανεισμού είναι μακράς διάρκειας, έχει σταθερούς ή αντισταθμισμένους και ιδιαίτερα ευνοϊκούς / προτιμησιακούς όρους, ενώ δεν πρέπει να παραγνωρίζεται και η ύπαρξη ενός σημαντικού ταμειακού αποθέματος. Αντίθετα, οι εκδόσεις των εταιρικών ομολόγων είναι πολύ πιο περιορισμένης διάρκειας και η ανάγκη αναχρηματοδότησης τους πολύ πιο ορατή στο άμεσο μέλλον. Και στις δύο όμως περιπτώσεις, η άνοδος των αποδόσεων επιβαρύνει το κόστος δανεισμού στο μέτρο και στο βαθμό που λήξεις υφισταμένων ομολόγων, τραπεζικού και διακρατικού δανεισμού αλλά και νέες επενδυτικές / ταμειακές ανάγκες θα πρέπει να χρηματοδοτηθούν με νέες εκδόσεις ομολόγων.
Στην παρούσα ανάλυση προσεγγίζεται η αύξηση ή μείωση του κόστους έκδοσης νέου χρέους ως προς το κόστος των υφιστάμενων ομολόγων με βάση τη διαφορά ανάμεσα στην τρέχουσα μεσοσταθμική απόδοση του δείκτη (κρατικών ή εταιρικών) ομολόγων και το τρέχον μεσοσταθμικό κουπόνι του ίδιου δείκτη. Το σκεπτικό εδώ είναι ότι η τρέχουσα απόδοση (yield) αντανακλά την απόδοση που απαιτούν οι επενδυτές στην τρέχουσα χρονική στιγμή για να επενδύσουν σε ένα κρατικό ή εταιρικό ομόλογο. Αντίστοιχα το κουπόνι του κάθε ομολόγου έχει άμεση συσχέτιση με την απόδοση που απαιτούσαν οι επενδυτές κατά τη στιγμή έκδοσης του. Συνεπώς, η διαφορά μεταξύ των δύο (yield vs. coupon) προσεγγίζει ακριβώς την αύξηση ή μείωση του κόστους δανεισμού από τη στιγμή έκδοσης του ομολόγου έως σήμερα.
Στα διαγράμματα 3 και 4 παρουσιάζεται η διαφορά μεταξύ τρέχουσας απόδοσης και κουπονιού στους δείκτες κρατικών και εταιρικών ομολόγων αντίστοιχα. Αναφορικά με τα κρατικά ομόλογα παρατηρείται ότι η πρόσφατη άνοδος των αποδόσεων έχει περιορίσει σημαντικά το όφελος αναχρηματοδότησης παλαιών εκδόσεων με νέα ομόλογα στις 66 μονάδες βάσης σε σχέση με ένα ιστορικά υψηλό επίπεδο οφέλους της τάξης των 283 μονάδων βάσης που είχε καταγραφεί τον Δεκέμβριο του 2020. Αντίθετα, η άνοδος των αποδόσεων των εταιρικών ομολόγων έχει διαμορφώσει ένα πολύ πιο απαιτητικό περιβάλλον αναχρηματοδότησης του εταιρικού χρέους, με το ισοζύγιο μεταξύ υφιστάμενου και νέου χρέους να έχει γείρει υπέρ του δεύτερου με το μεσοσταθμικό κόστος έκδοσης νέου χρέους να κινείται στα επίπεδα των 80 μονάδων βάσης πάνω από το μεσοσταθμικό κόστος έκδοσης εταιρικού χρέους τα προηγούμενα χρόνια.
To άρθρο Τράπεζα Πειραιώς: Τι σημαίνει η παγκόσμια άνοδος επιτοκίων για τα ελληνικά κρατικά και εταιρικά ομόλογα; δημοσιεύθηκε αρχικά στο Fortunegreece.com.
- Δημοφιλέστερες Ειδήσεις Κατηγορίας Οικονομία
- Δικαστική δικαίωση της BEAT εναντίον του προέδρου του ΣΑΤΑ
- Η Ρωσία αντεπιτίθεται – Έρχεται απάντηση στις δυτικές κυρώσεις
- Τράπεζα Πειραιώς: Τι σημαίνει η παγκόσμια άνοδος επιτοκίων για τα ελληνικά κρατικά και εταιρικά ομόλογα;
- Πούτιν: Υπέγραψε διάταγμα για αντίποινα κατά της Δύσης
- Μητσοτάκης για LNG στην Αλεξανδρούπολη: Ενεργειακή πύλη για τα Βαλκάνια και τη Νοτιοανατολική Ευρώπη
- ΕΝΦΙΑ: Σε τι οφείλεται η καθυστέρηση στην ανάρτηση των εκκαθαριστικών
- Επιδρομή τρωκτικών
- Αντίποινα Πούτιν στη Δύση: Απαγορεύει τις εξαγωγές προϊόντων και πρώτων υλών
- Δ. Μιχαηλίδου: Αναβαθμίζουμε τις υπηρεσίες φροντίδας για όλους ανεξαρτήτως οικογενειακού εισοδήματος ή περιοχής
- Ινδία: Τουλάχιστον 25 άνθρωποι έχουν χάσει τη ζωή τους λόγω καύσωνα
- Δημοφιλέστερες Ειδήσεις Fortune
- Η Ρωσία αντεπιτίθεται – Έρχεται απάντηση στις δυτικές κυρώσεις
- Τράπεζα Πειραιώς: Τι σημαίνει η παγκόσμια άνοδος επιτοκίων για τα ελληνικά κρατικά και εταιρικά ομόλογα;
- Τι πιστεύουν οι νέοι στην Ελλάδα για τις παγκόσμιες εξελίξεις, σύμφωνα με έρευνα της διαΝΕΟσις
- Ο Έλον Μασκ δεν θέλει να βάλει (πολύ) χέρι στην περιουσία του για την εξαγορά του Twitter
- Η Sunlight Group εξαγόρασε την PBM
- Τελευταία Νέα Fortune
- Τράπεζα Πειραιώς: Τι σημαίνει η παγκόσμια άνοδος επιτοκίων για τα ελληνικά κρατικά και εταιρικά ομόλογα;
- Η Sunlight Group εξαγόρασε την PBM
- Τι πιστεύουν οι νέοι στην Ελλάδα για τις παγκόσμιες εξελίξεις, σύμφωνα με έρευνα της διαΝΕΟσις
- Η Ρωσία αντεπιτίθεται – Έρχεται απάντηση στις δυτικές κυρώσεις
- Ο Έλον Μασκ δεν θέλει να βάλει (πολύ) χέρι στην περιουσία του για την εξαγορά του Twitter
- Διαδηλώσεις και αντιδράσεις στην Ουάσινγκτον ενόψει απόφασης που ανατρέπει το δικαίωμα των γυναικών στην άμβλωση
- 31η Έκθεση Βιώσιμης Ανάπτυξης Henkel: Ισχυρή επίδοση στην βιωσιμότητα το 2021 και νέοι στόχοι για το 2030 και μετά
- Οικονόμου: Σύντομα οι ανακοινώσεις για το νέο πακέτο στήριξης για το κόστος ενέργειας
- Τα σενάρια της κατάστασης στην ενέργεια και την ακρίβεια πριν τη σύσκεψη στο Μαξίμου
- Τελευταία Νέα Κατηγορίας Οικονομία
- Ντράγκι: Δίνει μπόνους 200 ευρώ σε ευάλωτα νοικοκυριά και φορολογεί τις εταιρείες ενέργειας
- Παχυσαρκία: Αγωνία του ΠΟΥ για την εξάπλωσή της – Η Ελλάδα πάνω από το ευρωπαϊκό μέσο όρο
- Ελευθερία του Τύπου: Στην Κομισιόν με ερώτηση Παπαδημούλη ο διασυρμός της Ελλάδας το 2022
- Νέο πακέτο Ντράγκι 14 δισ. ευρώ για στήριξη της ιταλικής οικονομίας
- Αφγανιστάν: «Φρένο» των Ταλιμπάν στα διπλώματα οδήγησης σε γυναίκες
- Τράπεζα Πειραιώς: Τι σημαίνει η παγκόσμια άνοδος επιτοκίων για τα ελληνικά (κρατικά και εταιρικά) ομόλογα;
- Δίκη Ζακ Κωστόπουλου: Ένοχοι ο μεσίτης και ο κοσμηματοπώλης, αθώοι οι αστυνομικοί
- ΠΑΣΟΚ-ΚΙΝΑΛ για FSRU Αλεξανδρούπολης: "Θέσαμε τις βάσεις του έργου πριν από 9 χρόνια"
- Ζακ Κωστόπουλος: Ένοχοι κοσμηματοπώλης και μεσίτης, αθώοι οι αστυνομικοί
- Η σημασία της διεθνούς ανόδου επιτοκίων για τα ελληνικά ομόλογα