Ράιαν Φλόιντ (Barca Capital): Γιατί επενδύσαμε στις Epsilon Net και Entersoft (pics)

Ένα από τα πρόσωπα που συζητήθηκαν την εποχή των μεγάλων deals του 2024 για τις δυο μεγαλύτερες εισηγμένες, έως τότε, εταιρείες πληροφορικής από τον κλάδο του business software στην Ελλάδα, τις Epsilon Net και Entersoft ήταν ο Αμερικανός επενδυτής Ράιαν Φλόιντ (Ryan Floyd), επικεφαλής του γνωστού fund Barca Capital.Ο ίδιος διατήρησε μέχρι πέρσι μια σημαντική μετοχική παρουσία στους δυο ομίλους και οδηγήθηκε σε μια επιτυχημένη διπλή αποεπένδυση από την ελληνική αγορά.Αρκετούς μήνες μετά, σε μια ενδιαφέρουσα συζήτησή του με το newmoney, μέσω μιας από τις γνωστές πλατφόρμες τηλεδιάσκεψης, ο κ. Φλόιντ μιλά για πρώτη φορά για την επενδυτική εμπειρία του στην Ελλάδα.Γύρω από το πρόσωπό του, είναι αλήθεια, δημιουργήθηκε επί μήνες ένα μυστήριο, κυρίως μέχρι να υπάρξει το exit από την Epsilon Net, για να εξαγοραστεί το ποσοστό μειοψηφίας από την General Atlantic και την Εθνική Τράπεζα. Οι δυο εταιρείες έχουν διαγραφεί, υπενθυμίζεται, από το Χρηματιστήριο Αθηνών, διατηρούν την αναπτυξιακή πορεία τους και ειδικότερα η Entersoft έχει ενώσει τις δυνάμεις της με την SoftOne, μετά από την εξαγορά της.Ο ίδιος δηλώνει ότι αγαπά την Ελλάδα και τον πολιτισμό της και την επισκέπτεται όταν βρίσκει τις ευκαιρίες να το κάνει. Τυπικός πάντα, ζήτησε να επισημανθεί δε ότι τίποτα από όσα λέει «δεν αποτελούν επενδυτική συμβουλή ή προωθητική ενέργεια. Είναι απλώς για ενημερωτικούς σκοπούς και όχι πρόταση αγοράς ή πώλησης για οτιδήποτε.».Στη διάρκεια της κουβέντας μας ο κ. Φλόιντ αποκάλυψε ότι από το λύκειο ανέπτυξε μια μεγάλη αγάπη για τον αρχαίο ελληνικό πολιτισμό:«Οι φίλοι μου κι εγώ ζητήσαμε μάλιστα από έναν καθηγητή να μας κάνει ένα επιπλέον μάθημα κατά τη διάρκεια ενός γεύματος για να μας διδάξει την Ηθική του Αριστοτέλη. Μου άρεσαν πολύ οι χαρακτήρες από αυτές τις ιστορίες, από τον Όμηρο μέχρι τον Αισχύλο και τον Θουκυδίδη. Συχνά σκέφτομαι τη σπηλιά του Πλάτωνα και πώς σχετίζεται με τις επενδύσεις και τη ζωή: ότι συχνά βλέπουμε τις σκιές στον τοίχο και νομίζουμε ότι αντιπροσωπεύουν την πραγματικότητα αντί για το αντίστροφο. Έχω βρει τον ελληνικό λαό και τις ομάδες διοίκησης πολύ ειλικρινείς, ευγενικούς και έξυπνους. Έμαθα επίσης πώς να φτιάχνω τζατζίκι, το οποίο τώρα απολαμβάνω τους καλοκαιρινούς μήνες».-Μπορείτε να μας αναφέρετε, κύριε Φλόιντ, μια γενικότερη εικόνα για τις επενδύσεις που αναζητάτε;Ευχαριστώ για τη συνέντευξη που μου κάνετε. Είμαι ο διαχειριστής χαρτοφυλακίου της εταιρείας Barca Capital. Αναζητούμε πάντα ενδιαφέρουσες επενδύσεις σε όλο τον κόσμο. Γενικά, ψάχνουμε για εταιρείες με ικανή διοίκηση που μπορούν να αναπτύξουν την επιχείρησή τους και διαθέτουν επαρκείς ελεύθερες ταμειακές ροές από τις οποίες μπορούν να επωφεληθούν οι μέτοχοι. Μπορούμε να διατηρήσουμε αυτές τις επενδύσεις για μεγάλο χρονικό διάστημα.Γιατί επενδύσατε στην Ελλάδα, εξαρχής;Παρατήρησα ότι πολλές ελληνικές επενδύσεις φαίνονταν ελκυστικές, ακόμη και πολλά χρόνια μετά τη μεγάλη οικονομική κρίση στα μέσα της δεκαετίας του 2000. Η χώρα είχε υποφέρει πολύ και η εικόνα της έμοιαζε ζοφερή απ' έξω. Αλλά από το 2019, τα πράγματα φαινόταν να κινούνται προς τη σωστή κατεύθυνση, καθώς οι μικρές επιχειρήσεις και τα άτομα αποπλήρωναν τα χρέη τους και βρίσκονταν σε καλύτερη βάση. Επίσης, η κατάσταση έδειχνε ότι πολύ λίγοι ξένοι επενδυτές «κοιτούσαν» προς τη χώρα.Δεν βλέπουμε όμως πολλούς ξένους επενδυτές να κατέχουν μετοχική θέση σε μικρότερες ελληνικές εταιρείες. Εσείς το κάνατε, τότε.Μας αρέσει να εξετάζουμε σε όλο τον κόσμο τόσους πολλούς διαφορετικούς τύπους εταιρειών, πολλές μικρές επιχειρήσεις τις οποίες παραβλέπουν τα μεγάλα παγκόσμια επενδυτικά κεφάλαια. Αυτό μπορεί να είναι μερικές φορές μια πρόκληση λογιστικά. Εμείς, είμαστε σε θέση να το κάνουμε αυτό επειδή η οικονομική μας διευθύντρια, Dianna Thompson, μας βοηθά να ενημερωνόμαστε για τις τοπικές επενδυτικές απαιτήσεις σε τόσα πολλά διαφορετικά μέρη. Αυτό μας βοηθά να εξετάζουμε τόσους πολλούς διαφορετικούς τύπους εταιρειών. Είμαστε μια μικρή και ευέλικτη ομάδα.Τι σας κέντρισε το ενδιαφέρον για την Epsilon Net και την Entersoft; Πώς τις βρήκατε;Σε κάθε ξεχωριστή περίπτωση, αυτές οι εταιρείες κατασκεύαζαν –και συνεχίζουν- προϊόντα λογισμικού για εταιρείες στην Ελλάδα που άρεσαν στους πελάτες τους. Διέθεταν λύσεις cloud και on-premise για διαφορετικούς τομείς. Ήταν συνετοί με τα έξοδα και δεν έκαναν υπερβολικές δαπάνες στο μάρκετινγκ, ενώ ταυτόχρονα δαπανούσαν αρκετά χρήματα σε Έρευνα και Ανάπτυξη (R&D) για να βελτιώσουν τα προϊόντα τους και να συνεχίσουν να καινοτομούν. Μου άρεσε ιδιαίτερα, με την πάροδο του χρόνου, το γεγονός ότι εξαγόρασαν άλλες εταιρείες και προσπάθησαν να βελτιώσουν την τιμολόγηση και τις λειτουργίες τους.Επενδύουμε κυρίως σε εταιρείες που είναι εισηγμένες στο χρηματιστήριο. Αυτές οι δύο ήταν εισηγμένες στο χρηματιστήριο. Νομίζω ότι τις είδαμε για πρώτη φορά στο Capital IQ, μια οικονομική βάση δεδομένων που χρησιμοποιούμε, όπως κάνουμε και με άλλες επενδύσεις. Ο Charles Patterson, ο οποίος συνεργάζεται μαζί μου στην Barca, επισκέφθηκε για πρώτη φορά τις εταιρείες το 2020 πριν από την εμφάνιση του Covid και εντυπωσιάστηκε από τις ομάδες διαχείρισης και τις προσφορές προϊόντων τους.Σας ανησυχούσε το γεγονός ότι η Epsilon Net και η Entersoft φαίνονταν διαφορετικές από άλλες εταιρείες λογισμικού σε άλλες χώρες;Μου άρεσε που και οι δύο εταιρείες ήταν πολύ κοντά στους πελάτες τους όσον αφορά τη γλώσσα, τον πολιτισμό και τις λειτουργίες τους και ήταν σε θέση να δημιουργήσουν λογισμικό που να λειτουργεί καλά σύμφωνα με τους τοπικούς κανονισμούς. Οι πελάτες τους εκτίμησαν το γεγονός ότι είχαν εκδόσεις του λογισμικού τους τόσο στο χώρο όσο και στο cloud. Μου άρεσε που και οι δύο εταιρείες είχαν μακρά ιστορία κερδοφορίας και έξυπνης χρήσης μετρητών σε αντίθεση με τόσες πολλές ζημιογόνες εταιρείες στην Αμερική ή με εκείνες τις εταιρείες τεχνολογίας που κατέχουν πάρα πολλά μετρητά.Νομίζω ότι διάβασα κάθε σελίδα όλων των οικονομικών καταστάσεων που έχουν δημοσιευτεί ποτέ από την κάθε εταιρεία. Ο Charles βρήκε ακόμη και μερικές σύντομες ιστορίες που έγραψε ο Ιωάννης Μίχος. Ως μικρός επιχειρηματίας ο ίδιος, εκτίμησα την επιχειρηματικότητα της χώρας και το μεγάλο σύνολο μικρών επιχειρήσεων.Όπως γνωρίζετε, η Entersoft και η Epsilon Net είναι πολύ καλές εταιρείες λογισμικού με ικανές ομάδες διαχείρισης. Την εποχή που επενδύσαμε σε αυτές, το 2020, είχαν μακρά ιστορία κερδοφορίας, ανάπτυξης και έξυπνων εξαγορών σε καλές αποτιμήσεις, ένας εντυπωσιακός συνδυασμός όταν τον βρίσκεις.«Εντυπωσιάστηκα από τους CEOs»Ποια άποψη σχηματίσατε εσείς για τις ομάδες διοίκησης των δυο ελληνικών εταιρειών;Εντυπωσιάστηκα πολύ και με τον Αντώνη Κοτζμανίδη και τον Ιωάννη Μίχο. Είναι πολύ διαφορετικοί άνθρωποι με διαφορετικά στυλ και προσεγγίσεις. Σε κάθε περίπτωση, βρήκα τον Διευθύνοντα Σύμβουλο έξυπνο, αφοσιωμένο, επικεντρωμένο στην ανάπτυξη, την κερδοφορία , κάνοντας έξυπνα πράγματα με τα χρήματά του. Μου άρεσε ιδιαίτερα που δεν υπέκυψαν ποτέ στις τάσεις που βλέπουμε πολύ συχνά με τις εταιρείες λογισμικού: να αφήνουν πάρα πολλά μετρητά στο υπόλοιπο ή να έχουν υπερβολικά υψηλές αποδοχές με βάση τις μετοχές. Μου άρεσε που κάθε εταιρεία διέθετε μια μετριοφροσύνη στα κεντρικά της - η επαγρύπνηση κόστους είναι συνήθως ένα καλό σημάδι σε μια επιχείρηση.Πώς θα περιγράφατε, τελικά, την επενδυτική σας εμπειρία στην Entersoft και την Epsilon Net;Και οι δύο εταιρείες - και πολλές άλλες στο χρηματιστήριο - παρείχαν καλή ενημέρωση στους επενδυτές. Εκτίμησα ιδιαίτερα το γεγονός ότι αποφάσισαν να δημοσιεύουν τριμηνιαίες οικονομικές καταστάσεις, παρόλο που το Ελληνικό Χρηματιστήριο δεν το απαιτεί.Κατείχαμε μετοχές σε κάθε εταιρεία για περίπου 4 χρόνια. Σε κάθε περίπτωση, μπόρεσαν να αυξήσουν τα οργανικά έσοδα παρέχοντας νέες προσθήκες στο υπάρχον λογισμικό, να πραγματοποιήσουν ενδιαφέρουσες εξαγορές σε λογικές αποτιμήσεις και να συνεχίσουν να είναι κερδοφόρες. Κάθε μία πραγματοποίησε ομαδικές τηλεδιασκέψεις με επενδυτές που διήρκεσαν πολύ, απαντώντας σε πολλές ερωτήσεις.Εξετάζετε νέες επενδύσεις στην Ελλάδα αυτή τη στιγμή;Ψάχνω πάντα για νέες επενδύσεις σε όλο τον κόσμο.Διαβάστε ακόμη

Κρίσιμη εβδομάδα για ρήτρα διαφυγής και Ταμείο Ανάκαμψης

Επίδομα Θέρμανσης: Ποιοι πήραν περισσότερα λεφτά, ποιοι λιγότερα και γιατί (πίνακες)

Ψηφιακό δελτίο αποστολής: Υποχρεωτικό από σήμερα Δευτέρα 2 Ιουνίου 2025

Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα