Πλέοντας προς το παγόβουνο

Η Τρόικα διαπραγματεύεται με την ελληνική πλευρά χωρίς να βιάζεται να κλείσει τα θέματα. Προφανώς ο χρόνος είναι ένα επιπρόσθετο όπλο που χρησιμοποιούν για να πιέσουν την κυβέρνηση. Εξαντλούν τα διαπραγματευτικά περιθώρια γιατί η Ελλάδα είναι ένα κράτος-μέλος που εύκολα μπορεί να χρησιμοποιηθεί για παραδειγματισμό προς τους υπολοίπους, όσον αφορά το μέλλον που περιμένει τους απείθαρχους της ΕΕ. Η Γερμανία όμως μόλις αποκτήσει την νέα κυβέρνηση της θα πρέπει να αντιμετωπίσει τα σοβαρά προβλήματα της Ευρωζώνης που δεν είναι τόσο απλά στη διαχείριση, όσο η ελληνική περίπτωση. Το χρέος στην Ιταλία έφθασε στο 132% του ΑΕΠ με ανύπαρκτη ανάπτυξη για την ιταλική οικονομία. Η δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία της Ευρωζώνης, η Γαλλία δέχθηκε την υποβάθμιση του S&P, επειδή ο Φ. Ολάντ δεν μπορεί να δημιουργήσει ένα αναπτυξιακό momentum. Οι καλύτεροι πελάτες του έκτακτου προγράμματος χρηματοδότησης της Ευρωπαικής Κεντρικής Τράπεζας, του ELA, είναι οι ιταλικές τράπεζες. Εχουν τη μεγαλύτερη έκθεση στο ELA σε σχέση με τα περιουσιακά τους στοιχεία. Οι ιταλικές τράπεζες επίσης έχουν αγοράσει 600 δις. ιταλικά ομόλογα που τους πούλησαν γερμανικές τράπεζες. Την ίδια στιγμή, οι ισπανικές τράπεζες παραμένουν σε ζώνη υψηλού κινδύνου με εξαιρετικά εύθραυστες ισορροπίες. Τι πραγματικά είχε στο μυαλό του ο Μ. Ντράγκι όταν αιφνιδίασε τους πάντες με την μείωση των επιτοκίων της ΕΚΤ; Τα σύννεφα μαζεύονται απειλητικά πάνω από την Ευρωζώνη, όσο η Γερμανία δεν αναλαμβάνει τις ευθύνες και τις πρωτοβουλίες που συνεπάγεται η οικονομική της ηγεμονία. H μεγάλη ρευστότητα που διοχετεύουν οι αμερικάνοι συντηρούν προς το παρόν την ευφορία στις αγορές και η τάση δεν φαίνεται ότι θα αλλάξει τους επόμενους μήνες. Οι μεγάλες επενδυτικές τράπεζες Goldman Sacks, Morgan Stanley κλπ που καταλαβαίνουν πολύ καλά τις ανισορροπίες δεν έχουν κανένα λόγο να χαλάσουν το πάρτι. Το 60% των κερδών τους προέρχεται από το trading και φυσικά δεν τους ενδιαφέρει αν προέρχονται από ευρωπαικές, αμερικάνικες ή ιαπωνικές μετοχές. Μόλις όμως φανεί ότι οι ΗΠΑ σταματούν το πρόγραμμα επαναγοράς των ομολόγων μέσω του οποίου διοχετεύουν ρευστότητα, το κλίμα στις αγορές θα αλλάξει δραστικά και τα προβλήματα της ευρωζώνης στο Νότο αλλά και στο τραπεζικό σύστημα θα έρθουν αμέσως στο προσκήνιο. Και τότε οι Γερμανοί δεν θα έχουν την πολυτέλεια να εξαντλούν τα χρονικά περιθώρια, όπως κάνουν σήμερα με την Ελλάδα. Blogger Αλέξανδρος Κασιμάτης