Pimco: Συμβουλές στους επενδυτές για τη νέα παγκόσμια τάξη πραγμάτων (γράφημα)

Οι μετοχές δεν ήταν τόσο ακριβές σε σχέση με τα ομόλογα από το τέλος της κυβέρνησης Κλίντον, πριν από σχεδόν 25 χρόνια.Ωστόσο, τα ομόλογα καταγράφουν μια παρόμοια, καλή πορεία. Αυτό είναι το βασικό συμπέρασμα μιας νέας έκθεσης της Pimco, η οποία υποστηρίζει ότι οι επενδυτές θα πρέπει να τοποθετηθούν σε ομόλογα υψηλής ποιότητας, καθώς η αναδιάταξη του παγκόσμιου εμπορίου και των συμμαχιών κατά τη δεύτερη θητεία του Προέδρου Τραμπ φαίνεται ότι θα συνεχιστεί.«Εν ολίγοις, η παραδοσιακή παγκόσμια τάξη, στην οποία η οικονομία διαμόρφωνε την πολιτική, έχει ανατραπεί», σύμφωνα με μια νέα πενταετή πρόβλεψη της εταιρείας, που συντάχθηκε από τον Ρίτσαρντ Κλάριντα, νυν παγκόσμιο οικονομικό σύμβουλο της Pimco και πρώην αντιπρόεδρο της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ από το 2018 έως το 2022.«Η πολιτική καθοδηγεί πλέον την οικονομία, ειδικά στις ΗΠΑ και, όλο και περισσότερο, τον τρόπο με τον οποίο αντιδρούν άλλες χώρες», δήλωσε η ομάδα αναλυτών του Κλάριντα.Σε αυτό το πλαίσιο, η Pimco πιστεύει ότι οι επενδυτές θα πρέπει να αρχίσουν να «εκμεταλλεύονται το πλεονέκτημα της απόδοσης των ομολόγων υψηλής ποιότητας, αντί να κυνηγούν μετοχές με υψηλές αποτιμήσεις».[caption id="attachment_2038072" align="alignnone" width="540"] Pimco[/caption]Η ομάδα επεσήμανε επίσης ότι το equity risk premium (ERP) είναι πλέον μηδενικό, κάτι που έχει συμβεί μόνο δύο φορές τα τελευταία 70 χρόνια: το 1987 και το 1996-2001.Η Pimco κατέληξε στο 0,2% ως ΕRP αφαιρώντας τις προσαρμοσμένες για τον πληθωρισμό αποδόσεις των 30ετών ομολόγων του Δημοσίου από τις κυκλικά προσαρμοσμένες τιμές προς τα κέρδη (P/E).Μετά το επεισόδιο του Σεπτεμβρίου 1987, όπου το ασφάλιστρο κινδύνου μετοχών ήταν μηδενικό, η αγορά έπεσε σχεδόν 25%, ενώ οι αποδόσεις των 30ετών ομολόγων σε πραγματικούς όρους μειώθηκαν κατά περίπου 80 μονάδες βάσης, σύμφωνα με την έκθεση.Περίπου μια δεκαετία αργότερα, οι μετοχές έπεσαν σχεδόν 40% μετά την καθιέρωση ενός σταθερού έως αρνητικού ERP από τον Δεκέμβριο του 1999 έως τον Φεβρουάριο του 2003.«Την ίδια περίοδο, οι πραγματικές αποδόσεις των 30ετών ομολόγων μειώθηκαν κατά περίπου 200 μονάδες βάσης», αναφέρει η έκθεση της Pimco.Οι αποδόσεις των ομολόγων μεγαλύτερης διάρκειας έχουν αυξηθεί υπό τη δεύτερη κυβέρνηση Τραμπ, δεδομένης της πρόσφατης εστίασης στο υπέρογκο δημοσιονομικό έλλειμμα των ΗΠΑ και την πιθανή ανάγκη έκδοσης επιπλέον ομολόγων για τη χρηματοδότηση του νομοσχεδίου των Ρεπουμπλικάνων για τη φορολογία και τις δαπάνες.Η απόδοση των 10ετών ομολόγων του Δημοσίου την Τρίτη 10 Ιουνίου ήταν στο 4,47%, ενώ η απόδοση των 30ετών ομολόγων ήταν κοντά στο 4,94%, σύμφωνα με τα στοιχεία της FactSet — κοντά στο ψυχολογικά σημαντικό επίπεδο του 5%.Η αβεβαιότητα σχετικά με τους δασμούς φαίνεται ότι θα κρατήσει τη Fed σε αναμονή όσον αφορά την επανάληψη των μειώσεων των επιτοκίων για κάποιο διάστημα. Υπάρχει ανησυχία ότι η οικονομία θα μπορούσε να «λυγίσει» υπό το βάρος των υψηλότερων κόστους δανεισμού των τελευταίων ετών, γεγονός που θα μπορούσε να προκαλέσει φυγή προς ασφαλέστερες επενδύσεις σε ομόλογα και να ωθήσει την Fed να μειώσει τα επιτόκια για να βοηθήσει στη διάσωση της οικονομίας. Οι απότομες μειώσεις των επιτοκίων της Fed θα μπορούσαν να κάνουν τις σημερινές υψηλότερες αποδόσεις των ομολόγων πιο σπάνιες και πολύτιμες.Από την άλλη πλευρά, οι μετοχές επέστρεψαν στα επίπεδα-ρεκόρ την Τρίτη, μετά από μια δραματική ανάκαμψη από την πτώση που προκάλεσαν οι δασμοί. Ο δείκτης S&P 500 σημείωσε άνοδο 0,4%, ή περίπου 2% κάτω από το ρεκόρ των 6.144,15 μονάδων που είχε καταγράψει στις 19 Φεβρουαρίου, σύμφωνα με τα στοιχεία της Dow Jones Market Data.Διαβάστε ακόμηΤελευταία ευκαιρία για έκπτωση 3% στην πληρωμή φόρου εισοδήματοςΛαγκάρντ: Κοντά στον στόχο του 2% ο πληθωρισμός – Παραμένουν οι αβεβαιότητες λόγω δασμών ΤραμπSotheby’s: Σε δημοπρασία καπέλο του Ναπολέοντα – Μπορεί να πωληθεί έως και €800.000Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα