Αναλυτές: Οι μύθοι και η πραγματικότητα των «μοτίβων» των αγορών (πίνακες)

Αυτό τον Ιούνιο, θα πρέπει είτε να είστε σε εγρήγορση για μια τεράστια πτώση της αγοράς (το λεγόμενο «June swoon») είτε για την έναρξη μιας σημαντικής ανόδου της αγοράς (το αποκαλούμενο «summer rally»).Τουλάχιστον, αυτό συμβαίνει παραδοσιακά στη Wall Street. Στην πραγματικότητα, όμως, δεν υπάρχουν τέτοιες ενδείξεις. Η καλύτερη εκτίμηση από εποχική άποψη είναι επομένως ότι ο Ιούνιος δε θα είναι καλύτερος ή χειρότερος από οποιονδήποτε άλλο μήνα — με άλλα λόγια, θα είναι ένας μέσος μήνας.Αν και η αγορά αναμφίβολα θα υποχωρήσει σε κάποιο σημείο του μήνα, η στατιστική εξέταση αυτού του υποτιθέμενου μοτίβου είναι αν υπάρχει κάτι το ιδιαίτερο στην τάση της αγοράς να υποχωρεί τον Ιούνιο. Η απάντηση είναι κατηγορηματικά «όχι».Για να το αποδείξει, ο αναλυτής της Hulbert Ratings και του MarketWatch, Μαρκ Χάλμπερτ, επικεντρώθηκε στον Dow από τη δημιουργία του. Για κάθε μήνα από τότε, υπολόγισε τη μέγιστη πιθανή μηνιαία «πτώση» ή απώλεια. Το συνοδευτικό διάγραμμα απεικονίζει τους μηνιαίους μέσους όρους αυτών των απωλειών.[caption id="attachment_2025963" align="alignnone" width="540"] MarketWatch[/caption]Στο γράφημα φαίνεται πως δεν υπάρχει ουσιαστικά καμία διαφορά μεταξύ του Ιουνίου και του μέσου όρου όλων των μηνών. Επιπλέον, υπάρχουν τρεις άλλοι μήνες — Μάιος, Σεπτέμβριος και Οκτώβριος — όπου η μέση μέγιστη απώλεια είναι μεγαλύτερη από αυτή του Ιουνίου. Και στις δύο περιπτώσεις, δεν υπάρχει προφανής λόγος να αναμένουμε ότι η χρηματιστηριακή αγορά θα έχει ιδιαίτερα άσχημη απόδοση κατά τη διάρκεια του Ιουνίου.Αναλογίστηκε στη συνέχεια το λεγόμενο καλοκαιρινό ράλι, το οποίο αναζήτησε μετρώντας το μεγαλύτερο δυνατό ράλι του Dow κατά τη διάρκεια του καλοκαιριού — μετρούμενο από την αρχή του Ιουνίου έως το υψηλότερο κλείσιμό του μέχρι το τέλος του Αυγούστου. Στη συνέχεια, έκανε έναν συγκρίσιμο υπολογισμό για κάθε έναν από τους άλλους μήνες. Το παρακάτω διάγραμμα παρουσιάζει τους μηνιαίους μέσους όρους.[caption id="attachment_2025964" align="alignnone" width="540"] MarketWatch[/caption]Όπως διαφαίνεται, η μέση μέγιστη πιθανότητα ανάκαμψης τριμήνου από τις αρχές Ιουνίου είναι ελαφρώς υψηλότερη από ό,τι για όλους τους μήνες. Ωστόσο, δεν πρέπει να δίνεται μεγάλη σημασία σε αυτό, καθώς η διαφορά μεταξύ της πιθανότητας ανάκαμψης του Ιουνίου και του μέσου όρου όλων των υπόλοιπων μηνών δεν είναι σημαντική στο επίπεδο που χρησιμοποιούν συχνά οι στατιστικολόγοι όταν αξιολογούν εάν ένα μοτίβο είναι πραγματικό.Σε κάθε περίπτωση, η επιπλέον δυναμική της καλοκαιρινής ανάκαμψης (σε σχέση με τον μέσο όρο των άλλων μηνών) είναι αρκετά μικρή — μόλις 90 μονάδες βάσης, ή 0,9%. Τέλος, θα χρειαζόταν εξαιρετική διορατικότητα για να αξιοποιήσετε αυτό το επιπλέον κέρδος, καθώς μόνο εκ των υστέρων μπορείτε να γνωρίζετε την υψηλότερη τιμή κλεισίματος της χρηματιστηριακής αγοράς σε μια περίοδο τριών μηνών.Το συμπέρασμά του; Αν σας δελεάζει κάποιο από αυτά τα εποχιακά μοτίβα του Ιουνίου, πρέπει να γνωρίζετε ότι θα έχετε το ίδιο αποτέλεσμα αν απλά παίξετε κορώνα-γράμματα.Ακόμα και αν αυτές οι εποχικές τάσεις του Ιουνίου βασίζονταν σε στατιστικά σημαντικά στοιχεία, προτείνει πως δε θα πρέπει να τις χρησιμοποιήσετε για να κάνετε αλλαγές στο χαρτοφυλάκιό σας, εκτός αν υπάρχει μια εύλογη εξήγηση για την ύπαρξή τους. Είναι ζωτικής σημασίας να υπάρχουν αυτά τα θεωρητικά θεμέλια, επειδή υπάρχουν πολλά υποτιθέμενα μοτίβα που είναι στατιστικά σημαντικά, αλλά αναμφισβήτητα ψευδή.Επίσης, συστήνει να μην συμπεράνετε από αυτή την ανάγκη για θεωρητική αιτιολόγηση ότι πρέπει τώρα να αρχίσετε να αναζητάτε πιθανούς λόγους για τους οποίους θα πρέπει να υπάρξει πτώση τον Ιούνιο ή ανάκαμψη το καλοκαίρι. Αυτό θα ήταν χάσιμο χρόνου, σύμφωνα με τον Λόρενς Τιντ, πρώην CEO της BGI, της οργάνωσης που δημιούργησε το iShares και η οποία είναι πια μέρος της BlackRock.«Εκτός αν καταφέρουμε να ανακαλύψουμε κάτι που δεν γνωρίζει κανείς άλλος, μέχρι να καταλάβουμε γιατί υπάρχει ένα μοτίβο, θα είναι πολύ αργά για να επωφεληθούμε από αυτό», δήλωσε ο Τιντ σε συνέντευξη. Αυτό συμβαίνει επειδή, μόλις γίνει αυτή η ανακάλυψη, «οι έμπειροι επενδυτές θα αρχίσουν αμέσως να προχωρούν σε κινήσεις τον Μάιο, άλλοι με τη σειρά τους θα προσπαθήσουν να τους προλάβουν και το ιστορικό μοτίβο θα εξαφανιστεί γρήγορα».Το επιχείρημα του Τιντ αφήνει όλα τα υποτιθέμενα εποχιακά μοτίβα — όχι μόνο αυτά του Ιουνίου — σε μια αέναη κατάσταση αβεβαιότητας. Αν οι οπαδοί οποιουδήποτε μοτίβου έχουν έστω και μια μικρή πιθανότητα να αποκομίσουν κέρδη, αυτό σημαίνει ότι κανείς δεν έχει ανακαλύψει γιατί υπάρχει — και έτσι το μοτίβο μπορεί να μην είναι τίποτα περισσότερο από καθαρή φαντασία. Σίγουρα, όπως τονίζει, μπορείτε να βασίσετε τις επενδυτικές σας στρατηγικές σε πολύ πιο στέρεες βάσεις.Διαβάστε ακόμηΑυξημένη κίνηση στα λιμάνια Πειραιά, Ραφήνας και Λαυρίου το τριήμερο του Αγίου ΠνεύματοςΠάνω από 400.000 επιθέσεις hackers σε τραπεζικές συναλλαγές – Ποιοι πληρώνουν το «μάρμαρο»Η μάχη του γάλακτος: Ερχονται νέα deals και επενδύσεις στην πρωτογενή παραγωγήΓια όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα