Goldman Sachs: Οι αγορές ανέκαμψαν, αλλά τα ρίσκα παραμένουν – Τι να κάνουν οι επενδυτές μετά το ράλι

H αμερικανική επενδυτική τράπεζα Goldman Sachs βλέπει ότι το πρόσφατο ράλι στις αγορές, μετά την άρση των εμπορικών εντάσεων μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας, έφερε αισιοδοξία, αλλά οι επενδυτές δεν πρέπει να εφησυχάζουν. Αν και το χειρότερο φαίνεται να έχει περάσει, τα θεμελιώδη ρίσκα για τις αγορές παραμένουν. Το ράλι των αγορών είναι ενθαρρυντικό, αλλά όχι απαλλαγμένο κινδύνων. Η Goldman Sachs συνιστά προσεκτική στάθμιση, διατήρηση ρευστότητας και γεωγραφική και θεματική διαφοροποίηση. Οι επενδυτές καλούνται να κυνηγήσουν την ποιότητα, όχι την ευφορία.Η Wall Street βρέθηκε για λίγο στα όρια ενός bear market τον Απρίλιο, με τον S&P 500 να υποχωρεί κατά 20% και τον Nasdaq κατά 23%, εν μέσω εμπορικών αναταράξεων. Η Goldman Sachs ξεχωρίζει τρεις τύπους bear markets: διαρθρωτικές, κυκλικές και γεγονότων. Η τελευταία, στην οποία κατατάσσει τη σημερινή συγκυρία, χαρακτηρίζεται από εξωγενή σοκ και συνήθως δεν προκαλεί βαθιές ή παρατεταμένες υφέσεις.Το sell-off που προηγήθηκε του ράλι αποδόθηκε στην ανασφάλεια που δημιούργησε η ανακοίνωση δασμών, προκαλώντας φόβους ύφεσης και πτώση κερδών. Η μεταγενέστερη ανάκαμψη αντιμετωπίστηκε αρχικά ως τυπική αντίδραση bear market – μια "ψευδαίσθηση" ανόδου. Η Goldman είχε προειδοποιήσει ότι τα μακροοικονομικά στοιχεία (τα λεγόμενα soft data) δεν επιβεβαίωναν τη θετική εικόνα που τιμολογούσαν οι αγορές.Νέα δεδομένα: Τα ρίσκα μειώνονται, οι προβλέψεις αναθεωρούνταιΗ συμφωνία για 90ήμερη παύση των δασμών, μαζί με την ανακοίνωση εμπορικής συμφωνίας ΗΠΑ-Ηνωμένου Βασιλείου, άλλαξε το κλίμα. Η αγορά ερμήνευσε τις εξελίξεις ως ένδειξη αποκλιμάκωσης και χαμηλότερου κινδύνου ύφεσης.Η Goldman Sachs αναθεώρησε ανοδικά τις προβλέψεις της:ΗΠΑ: Ανάπτυξη 1% για το 2025 (Q4/Q4), από 0,5%, και πιθανότητα ύφεσης στο 35%.Κίνα: Ρυθμοί ανάπτυξης 4,6% για το 2025 και 3,8% για το 2026.Ευρώπη: Μέση αύξηση ΑΕΠ 0,1% το δεύτερο εξάμηνο, έναντι προηγούμενης πρόβλεψης για στασιμότητα.Αντίστοιχα, αυξήθηκαν και οι στόχοι για τους δείκτες:S&P 500: Στις 6.100 μονάδες για το τέλος του 2025 (+4%) και 6.500 σε 12 μήνες.STOXX Europe 600: Στις 570 μονάδες σε ορίζοντα 12μήνου (+5%).Αλλά τα «σύννεφα» δεν έχουν φύγειΠαρά τη βελτίωση του κλίματος, η Goldman υπογραμμίζει ότι οι δασμοί παραμένουν υψηλοί και οι πληθωριστικές πιέσεις στις ΗΠΑ επιμένουν. Η Fed αναμένεται να καθυστερήσει τις μειώσεις επιτοκίων, αρχίζοντας από τον Δεκέμβριο (αντί για Ιούλιο).Επιπλέον, η εμπειρία από παλαιότερα event-driven bear markets δείχνει ότι η ανάκαμψη μετά την αρχική πτώση συχνά είναι περιορισμένη. Οι αποτιμήσεις, ειδικά στις ΗΠΑ, έχουν επιστρέψει σε υψηλά επίπεδα, και η ανοδική αντίδραση των αγορών ενδέχεται να μην έχει συνέχεια αν τα «σκληρά» οικονομικά στοιχεία αποδυναμωθούν.Η διαφοροποίηση παραμένει το βασικό επενδυτικό εργαλείο για την Goldman. Ενώ ο S&P 500 έχει οριακά κέρδη από την αρχή του έτους, η Ευρώπη εμφανίζει αποδόσεις 10% σε ευρώ και 18% σε δολάρια, με Γερμανία και Ιταλία να καταγράφουν άνοδο άνω του 27%. Το Χονγκ Κονγκ ενισχύεται κατά 14%.Η μακροχρόνια σύνδεση του αμερικανικού χρηματιστηρίου με το δολάριο μπορεί να αρχίζει να αντιστρέφεται, με τον δείκτη των μη-αμερικανικών μετοχών να ανακάμπτει δυναμικά.Παρά την πρόσφατη υποαπόδοση των αμερικανικών τεχνολογικών μετοχών, τα αποτελέσματα α’ τριμήνου δείχνουν ανθεκτικότητα: οι «Big Tech» σημείωσαν αύξηση κερδών 30%, έναντι 9% για τον υπόλοιπο S&P 493. Οι επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη παραμένουν ισχυρές, προσφέροντας ευκαιρίες μακροχρόνιας υπεραπόδοσης.Η στρατηγική της Goldman δίνει έμφαση στην επιλογή ποιοτικών εταιρειών που μπορούν να προσφέρουν συνεχή αύξηση κερδών (compounders), είτε μέσω καινοτομίας είτε μέσω επιστροφής κεφαλαίου (μέρισμα, buybacks).Διαβάστε ακόμηΣτάσσης: Πώς θα επενδύσουμε €5,75 δισ. σε πράσινες ενεργειακές υποδομές και mega data centersΠροχωρά η διαδικασία για τη ρουμανική TΚRM – Νεμπής: Επιταχύνουμε την ανάπτυξη του ΟΤΕΠλειστηριασμοί: Άλλαξαν χέρια οικόπεδα των οικογενειών Αγούδημου και Βγενόπουλου (pics)Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα