Citi: Τα ράλι στις μετοχές συνεχίζονται αλλά το ρίσκο από τους δασμούς παραμένει ισχυρό

Η προσωρινή παύση στην επιβολή υψηλότερων του αναμενομένου δασμών από τις ΗΠΑ, που είχε προκαλέσει αναταραχή στις διεθνείς αγορές, προσφέρει μια προσωρινή ανάσα, ωστόσο η μακροοικονομική αβεβαιότητα παραμένει, σύμφωνα με τους οικονομολόγους της Citi.Η μεταβλητότητα έχει κυριεύσει τις αγορές τις τελευταίες εβδομάδες. Οι δασμοί της «Ημέρας της Απελευθέρωσης» οδήγησαν αρχικά τις ευρωπαϊκές και παγκόσμιες μετοχές στα πρόθυρα μιας πτωτικής αγοράς σε ένα από τα ταχύτερα και μεγαλύτερα  sell off στην ιστορία. Αλλά η παύση του Προέδρου Τραμπ στους εμπορικούς περιορισμούς ανάγκασε τους επενδυτές να επαναπροσδιορίσουν απότομα τις πιθανότητες ύφεσης.Η Citi προβλέπει ότι οι δασμοί θα λειτουργήσουν ως αρνητικός παράγοντας για την προσφορά, αυξάνοντας τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ και περιορίζοντας την ανάπτυξη του ΑΕΠ. Η επίπτωση θεωρείται ασύμμετρη: αποπληθωριστική για τον υπόλοιπο κόσμο, αλλά σοβαρή απειλή για τις περιοχές της Ασίας που βρίσκονται τα εργοστάσια παραγωγής (Factory Asia). Ειδικότερα, οι εξαγωγικές οικονομίες που εξαρτώνται έντονα από το εμπόριο με τις ΗΠΑ βρίσκονται στο στόχαστρο.Ο οίκος παραμένει θετικός απέναντι σε ευρωπαϊκά περιουσιακά στοιχεία, τον χρυσό και το ελβετικό φράγκο, ενώ προκρίνει ευέλικτες τακτικές συναλλαγών για την προσαρμογή στον αυξημένο κίνδυνο. Οι αμερικανικές μετοχές αντιμετωπίζουν πιέσεις, με την τράπεζα να κατεβάζει τον στόχο για τον δείκτη S&P 500 στις 5.800 μονάδες έως το τέλος του έτους, λόγω χαμηλότερων προβλέψεων κερδών και αποτιμήσεων.Η καθυστέρηση στην επιβολή των δασμών πιθανόν σχετίζεται με το σοκ ζήτησης στα αμερικανικά κρατικά ομόλογα (UST). Οι αποδόσεις στο βραχυπρόθεσμο άκρο αναμένεται να παραμείνουν περιορισμένες, ενώ στο συνάλλαγμα, η Citi προτείνει αγορές του γιεν (JPY) στις πτώσεις, ειδικά έναντι του αυστραλιανού δολαρίου (AUD), καθώς η επιβράδυνση του παγκόσμιου εμπορίου θα μπορούσε να πλήξει τα ριψοκίνδυνα assets.Η στρατηγική των ευρωπαϊκών μετοχώνΣτην Ευρωζώνη, αναμένεται στροφή προς ένα περισσότερο εσωτερικά καθοδηγούμενο μοντέλο ανάπτυξης, με πιθανότητα για περαιτέρω μειώσεις επιτοκίων από την ΕΚΤ. Το «σπάσιμο» του αφηγήματος του αμερικανικού εξαιρετισμού (US exceptionalism) εκτιμάται ότι θα ευνοήσει τις ευρωπαϊκές μετοχές. Αντίθετα, στις αναδυόμενες αγορές, οι δασμοί συνεχίζουν να επιβαρύνουν τους όρους εμπορίου και την αναπτυξιακή προοπτική, παρά την όποια σχετική σταθερότητα των νομισμάτων λόγω της ισχύος του ευρώ. Στα πρόσφατα χαμηλά επίπεδα, οι αγορές τιμολογούσαν επίπεδη αύξηση των EPS, αλλά όχι ύφεση.Σύμφωνα με τα μοντέλα του οίκου, η Ευρώπη μαζί με άλλες αγορές εκτός των ΗΠΑ είχαν τιμολογήσει την επίπεδη έως πτωτική αύξηση των EPS νωρίτερα αυτήν την εβδομάδα, ενσωματώνοντας πλήρως τον άμεσο αντίκτυπο των δασμών μαζί με κάποιες πρόσθετες προσδοκίες επιβράδυνσης της οικονομικής ανάπτυξης. Ωστόσο, σημειώνει η Citi, οι αγορές δεν φάνηκε ποτέ να τιμολογούν μια πιο ουσιαστική «ύφεση» των EPS.Ο άμεσος αντίκτυπος του σχεδίου δασμών του Προέδρου Τραμπ, αν είχε παραμείνει σε ισχύ, θα μπορούσε να έχει οδηγήσει σε πεπλατυσμένη ανάπτυξη των ευρωπαϊκών κερδών ανά μετοχή, με καθοδικούς  κινδύνους. Ο οίκος είχε εκτιμήσει ότι οι προτεινόμενοι δασμοί θα μπορούσαν να μειώσουν άμεσα τους αναμενόμενους ευρωπαϊκούς ρυθμούς αύξησης των EPS στο μισό (μεταφέροντας τις προβλέψεις consensus από 7% σε 4%). Αν υποτεθεί μια πρόσθετη επιβράδυνση της αύξησης του παγκόσμιου ΑΕΠ, η επίπεδη έως αρνητική αύξηση των EPS ήταν μια πραγματική πιθανότητα.Τέλος, η Citi διατηρεί τις εκτιμήσεις της για χαμηλότερες τιμές πετρελαίου και χαλκού, και υψηλότερη τιμή του χρυσού εντός του δεύτερου τριμήνου του 2025, ως συνέπεια της επιβράδυνσης της ανάπτυξης που προκαλεί το ρίσκο των δασμών.Διαβάστε ακόμηΚΡΙ ΚΡΙ: Το σχέδιο στις ΗΠΑ μετά τους δασμούς και οι ανατιμήσειςΗλεκτρική διασύνδεση: Αναβολή επ΄ αόριστον μέχρι να… ξεμπλέξει το καλώδιο του GSI«Ξυπνούν» οι ΑΕΕΑΠ με αυξήσεις κεφαλαίου και επανεπένδυση μερίσματοςΓια όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα