Προσοχή στο… κενό: Τι δείχνουν τα spreads των χωρών του νότου
Αν η ευρωζώνη ήταν σχολείο, η Πορτογαλία, η Ιταλία, η Ελλάδα και η Ισπανία θα ήταν οι τεμπέληδες της τάξης. Οι τέσσερις χώρες, που φέρουν το άσχημο ακρωνύμιο PIGS (σ.σ. γουρούνια), μιλούν δυνατά, απολαμβάνουν την αργή ζωή κάτω από τον ήλιο, είναι υπερχρεωμένες και χρειάζονται μεταρρυθμίσεις— ή τουλάχιστον έτσι λέει το κλισέ.
Αυτό γράφει σε ανάλυσή της στο Politico η Carla Subirana Artús, οικονομολόγος που έχει εργαστεί ως αναλύτρια στην Τράπεζα
Αν και η Ιταλία και η Ελλάδα υστερούν ακόμα, η αναπτυξιακή τροχιά της Ισπανίας και της Πορτογαλίας έχει γίνει πιο εύρωστη μετά την κρίση του δημόσιου χρέους του 2012 – μια αλλαγή που έγινε εμφανής με το τέλος μιας εποχής εξαιρετικά χαλαρής νομισματικής πολιτικής.
Και πολλά από τα εύσημα για αυτή τη διάσπαση μεταξύ της Ιβηρικής Χερσονήσου και της Ιταλίας και της Ελλάδας πηγαίνουν στις διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις που έχουν εισαγάγει η Ισπανία και η Πορτογαλία την τελευταία δεκαετία. Ωστόσο, η ευρωζώνη δεν είναι ανθεκτική στην κρίση.
Τι δείχνουν τα spreadsΈνα πρόσφατο παράδειγμα της απόκλισης μεταξύ των οικονομιών του νότου της Ευρώπης και της αντίστοιχης προσέγγισής τους στη μεταρρύθμιση παρατηρήθηκε όταν η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) υποσχέθηκε να τερματίσει το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων τον Ιούνιο.
Ενώ οι αποδόσεις των 10ετών κρατικών ομολόγων της Ιταλίας και της Ελλάδας εκτινάχθηκαν στα ύψη, το κόστος δανεισμού για την Πορτογαλία και την Ισπανία παρέμεινε πιο κοντά σε αυτό της Ολλανδίας – που θεωρούνται πρότυπο μαθητή από αξιωματούχους της Ευρωπαϊκής Ένωσης.
ΜεταρρυθμίσειςΤην τελευταία δεκαετία, οι εργασιακές μεταρρυθμίσεις της Ιταλίας ήταν περιορισμένες και η χώρα έχει μόνο εν μέρει αντιμετωπίσει τα επισφαλή χρέη των τραπεζών της, ενώ η Ισπανία αντιμετώπισε αυτά τα ζητήματα πολύ πιο αποφασιστικά.
Ως αποτέλεσμα, το κατά κεφαλήν ΑΕΠ της Ισπανίας σε όρους αγοραστικής δύναμης, ενισχυμένο από την αύξηση της συνολικής παραγωγικότητας των συντελεστών παραγωγής —ή την αποτελεσματικότητα με την οποία μια οικονομία χρησιμοποιεί τις παραγωγικές της εισροές— ξεπέρασε αυτό της Ιταλίας το 2017.
ΔιαφοροποίησηΈκτοτε, η χώρα έχει γίνει ένας από τους μεγαλύτερους παραγωγούς αυτοκινήτων στην Ευρώπη και οι εξαγωγές της έχουν διαφοροποιηθεί πέρα από τον τουρισμό σε χημικά, φαρμακευτικά προϊόντα, μηχανήματα και επαγγελματικές υπηρεσίες.
Οι επενδυτές βλέπουν τώρα τη χώρα με διαφορετικό πρίσμα, οδηγώντας σε χαμηλότερο κόστος δανεισμού για τα νοικοκυριά και τις επιχειρήσεις. Ενώ τα περιθώρια των συμβάσεων ανταλλαγής πιστωτικής αθέτησης της χώρας – τα οποία είναι παράγωγα που μοιάζουν με ασφάλειες που πληρώνονται σε περίπτωση χρεοκοπίας – ήταν πανομοιότυπα με αυτά της Ιταλίας μέχρι το 2014, έκτοτε είναι πιο κοντά με εκείνα της Γαλλίας.
Υποσχόμενη δεκαετίαΗ Πορτογαλία, εν τω μεταξύ, είχε επίσης μια πολλά υποσχόμενη δεκαετία. Από το 2014, η οικονομία της έχει αναπτυχθεί, κατά μέσο όρο, τρεις φορές ταχύτερα από την ελληνική, όπου η παραγωγή παραμένει σχεδόν ένα τέταρτο κάτω από το επίπεδό της το 2007.
Και αυξάνοντας την ανάπτυξη, εφαρμόζοντας επαχθείς μεταρρυθμίσεις και τηρώντας τους αυστηρούς δημοσιονομικούς στόχους που ζητούν οι αξιωματούχοι της ΕΕ, ο σοσιαλιστής πρωθυπουργός της Πορτογαλίας από το 2015, έγινε ο αγαπημένος μαθητής των Βρυξελλών.
Η διακυβέρνηση ΣΥΡΙΖΑΑντίθετα, ο ΣΥΡΙΖΑ, το ελληνικό αριστερό κόμμα που διοικούσε τη χώρα από το 2015 έως το 2019, ήταν ο ταξικός επαναστάτης. Η κυβέρνηση υποχώρησε στις μεταρρυθμίσεις καθώς το εθνικό χρέος παρέμεινε το μεγαλύτερο στην ευρωζώνη, τα επισφαλή δάνεια των τραπεζών συσσωρεύτηκαν και τα φορολογικά έσοδα περιορίστηκαν, απαιτώντας υψηλά επιτόκια που απέτρεπαν τις προσλήψεις.
Παρά την πρόοδο ωστόσο, κάθε επευφημία για την επιτυχία της Ιβηρικής Χερσονήσου θα πρέπει να μετριαστεί.
ΠειθαρχίαΓια παράδειγμα, η δημοσιονομική πειθαρχία της Πορτογαλίας έχει κόστος. Οι δημόσιες επενδύσεις ήταν οι χαμηλότερες στην ΕΕ το 2020 και το 2021 και το δημόσιο χρέος της χώρας —το υψηλότερο στην ευρωζώνη μετά την Ελλάδα και την Ιταλία— θέτει την ευρύτερη οικονομία σε κίνδυνο να πληγεί από υψηλότερο κόστος δανεισμού. Επιπλέον, οι μισθοί είναι χαμηλοί για τα δυτικοευρωπαϊκά πρότυπα, στέλνοντας πολλούς Πορτογάλους στο εξωτερικό για να εργαστούν.
Μη βιώσιμο συνταξιοδοτικό σύστημαΠέρα από τα σύνορα, η κυβέρνηση της Ισπανίας, που αποτελείται από τους Σοσιαλιστές και την ακροαριστερή ομάδα Unidas Podemos (United We Can), δεν έχει προσφέρει καμία δημιουργική λύση για να διορθώσει το μη βιώσιμο συνταξιοδοτικό σύστημα της χώρας και το υψηλό ποσοστό ανεργίας των νέων από το 2019. Και με μια άσχημη εκλογική αναμέτρηση στις οποίες κανένα κόμμα δεν είναι πιθανό να κερδίσει την πλειοψηφία, οι μετριοπαθείς κοιτάζουν τώρα επιφυλακτικά το Vox – ένα σχετικά νέο ακροδεξιό κόμμα, που προσελκύει ανησυχητικά ισχυρή υποστήριξη στις δημοσκοπήσεις.
Το success story της ΕλλάδαςΕν τω μεταξύ, η Ελλάδα είναι απασχολημένη με το να κάνει τα καθήκοντά της για να ενταχθεί στο κλαμπ των επιτυχημένων success stories «ανατροπής» στην περιφέρεια της ευρωζώνης. Η κυβέρνηση του Κυριάκου Μητσοτάκη, του κεντροδεξιού πρωθυπουργού της Ελλάδας από το 2019, κατάφερε να «γυαλίσει» την εικόνα της στους τουρίστες και τους επενδυτές, προσελκύοντας ξένες επενδύσεις ρεκόρ πέρυσι.
Η ιταλική ανάπτυξη, ωστόσο, πιθανότατα θα συνεχίσει να απογοητεύει, καθώς η σπάνια σταθερότητα που έφερε στην πολιτική της ο πρωθυπουργός Μάριο Ντράγκι έχει πλέον φτάσει στο τέλος της.
Πολιτική σταθερότηταΗ πολιτική σταθερότητα έχει σημασία — και όχι μόνο για τις ιταλικές οικογένειες. Οι αξιωματούχοι της ΕΚΤ ανησυχούν ότι εάν ο περιβόητος «βρόχος καταστροφής», που συνδέει τη φερεγγυότητα των τραπεζών με αυτή των χωρών υποδοχής τους, πλήξει την Ιταλία και απειλήσει να προκαλέσει κρίση χρέους, η νομισματική ένωση θα αρχίσει να φαίνεται ασταθής.
Και ενώ οι περισσότερες ευρωπαϊκές τράπεζες έχουν μειώσει την έκθεσή τους στη χώρα καταγωγής τους από την κρίση δημόσιου χρέους του 2012, οι ιταλικές τράπεζες παραμένουν εξίσου εκτεθειμένες στο χρέος της κυβέρνησής τους όπως ήταν πριν από μια δεκαετία, με τη σχέση μεταξύ τραπεζών και κρατών να είναι ιδιαίτερα ισχυρή.
Πολιτική αναταραχήΈτσι, καθώς η πολιτική αναταραχή της Ιταλίας εντείνεται και οι επενδυτές αρχίζουν να απαιτούν υψηλότερες αποδόσεις για να διατηρήσουν το ιταλικό χρέος, οι τράπεζες της χώρας αναπόφευκτα θα υποφέρουν. Ήδη εμφανίζονται σημάδια ότι οι ιταλικές τράπεζες οδεύουν προς προβλήματα: Οι αποδόσεις του μεγαλύτερου δανειστή έχουν μειωθεί κατά 24 τοις εκατό από τον Φεβρουάριο.
Και τώρα, που κατακλύζεται από τις υποτονικές επενδύσεις, τις πενιχρές μεταρρυθμίσεις και την πολιτική αστάθεια για άλλη μια φορά, η Ιταλία πρόκειται να παραμείνει ο προβληματικός μαθητής της ευρωζώνης για το άμεσο μέλλον.
Πηγή: ΟΤ
- Δημοφιλέστερες Ειδήσεις Κατηγορίας Ειδήσεις
- Τήνος: Νεαρή έκανε το σήμα των Γκρίζων Λύκων μπροστά στην κάμερα
- Απατεώνας προσπάθησε να ξεγελάσει μια 73χρονη, όμως εκείνη του την έφερε όπως δεν μπορούσε να φανταστεί
- Όλη νύχτα στο αστυνομικό τμήμα βρέθηκε ο δήμαρχος Μακρακώμης
- ΔΕΔΔΗΕ: Διακοπές ρεύματος στην Αττική τα επόμενα 24ωρα - Δείτε σε ποιες περιοχές
- "Προσβολή γενετήσιας αξιοπρέπειας" στην Καλλονή Λέσβου
- Ερώτηση: Γιατί μόνο στήν Ὀρθόδοξη Ἐκκλησία ὑπάρχει σωτηρία καί ὄχι στίς ἄλλες θρησκεῖες, στά φιλοσοφικά συστήματα καί στίς διάφορες αἱρέσεις;
- Εντοπίστηκαν οι πρόσφυγες στον Έβρο σε ελληνικό έδαφος – Μεταφέρονται σε ασφαλές σημείο
- Επίδειξη ισχύος από τον Πούτιν σε μεγάλη έκθεση όπλων
- Σε ΜΕΘ ο Χουαντορένα
- «Χρυσό» συμβόλαιο σε Μπερνάρ ο Παναθηναϊκός – Συμφωνία… αλά Τζιμπρίλ Σισέ
- Δημοφιλέστερες Ειδήσεις Τα Νεα
- Προσοχή στο… κενό: Τι δείχνουν τα spreads των χωρών του νότου
- Πρωταθλητής Ευρώπης ο Απόστολος Χρήστου
- Πούτιν: Είμαστε να δώσουμε σύγχρονα όπλα στους συμμάχους μας
- Βρετανός έκανε φάρσα ανακοινώνοντας καθυστερήσεις πτήσεων σε αεροδρόμιο
- Τι περιμένουν Ελλάδα - Κύπρος από τον Ερντογάν και οι «υποσχέσεις» του Τούρκου προέδρου
- Πακέτο 3+1 ενισχύσεων ανοίγει το 2023
- Αργολίδα: Οριοθετήθηκε η φωτιά – Κοντά στα σπίτια έφθασαν οι φλόγες
- Σε ελληνικό έδαφος εντοπίστηκαν οι πρόσφυγες στον Έβρο
- Τελευταία Νέα Τα Νεα
- Προσοχή στο… κενό: Τι δείχνουν τα spreads των χωρών του νότου
- Πρωταθλητής Ευρώπης ο Απόστολος Χρήστου
- Πακέτο 3+1 ενισχύσεων ανοίγει το 2023
- Πούτιν: Είμαστε να δώσουμε σύγχρονα όπλα στους συμμάχους μας
- Σε ελληνικό έδαφος εντοπίστηκαν οι πρόσφυγες στον Έβρο
- Αργολίδα: Οριοθετήθηκε η φωτιά – Κοντά στα σπίτια έφθασαν οι φλόγες
- Βρετανός έκανε φάρσα ανακοινώνοντας καθυστερήσεις πτήσεων σε αεροδρόμιο
- Τι περιμένουν Ελλάδα - Κύπρος από τον Ερντογάν και οι «υποσχέσεις» του Τούρκου προέδρου
- Συνεχίζεται η «Οδύσσεια» των προσφύγων – Σε κίνδυνο η ζωή τους, διεθνείς αντιδράσεις
- Το απίστευτό ποσό που θα πάρει η Gaga για το Joker
- Τελευταία Νέα Κατηγορίας Ειδήσεις
- Μπάρμπεκιου: Η συμβουλή για να ανάψεις γρήγορα τα κάρβουνα
- Σχολεία: Η έξαρση διασποράς Covid ανοίγει τη συζήτηση για τα πρωτόκολλα επιστροφής στις τάξεις
- Όλαφ Σολτς: Έρχεται νέο πακέτο στήριξης ενόψει των νέων αυξήσεων στις τιμές της ενέργειας
- Σιώπης και Μπακασέτας δώρισαν στον Βαρθολομαίο φανέλα της Τραμπζονσπόρ και... εκνεύρισαν τον Μπαχτσελί
- Πρωταθλητής Ευρώπης ο Χρήστου
- «Σπάσει ταμεία» το Bullet Train με τον Μπραντ Πιτ - «Γκρέμισε» το Top Gun Maverick
- Ο Πούτιν δήλωσε έτοιμος να πουλήσει «υπερόπλα» στους συμμάχους του
- Θα αυξηθεί η ευφλεκτότητα των δασικών καυσίμων αυτή την εβδομάδα παρά τις πρόσφατες βροχές
- Κατρούγκαλος: «Ζητήστε συγγνώμη για τα περί ανύπαρκτων ανθρώπων»
- Ο Ιτούδης αλλάζει τα πάντα στην Εθνική – Οι παίκτες θα μένουν σπίτια τους