Τι λένε για τις μετοχές Alpha, Πειραιώς, Eurobank και Εθνικής η HSBC, η Solidus και η Goldman Sachs, – Τιμές στόχοι

Η HSBC έδωσε στις 13 Νοεμβρίου σύσταση buy για τη μετοχή της Alpha, με τιμή στόχο τα 0,137 ευρώ ανά μετοχή. Η τράπεζα θα παραμείνει σε ιδιωτικά χέρια, με ποσοστό που θα ξεπερνά το 50%. Η HSBC εκτιμά ότι η κερδοφορία των ελληνικών τραπεζών

Συστήνει “hold” για την Τράπεζα Πειραιώς, με τιμή στόχο τα 0,061 ευρώ, σημειώνοντας πως η ανακεφαλαιοποίηση της φαίνεται ελκυστική. Προειδοποιεί ωστόσο για προβλήματα από την τιμολόγηση των επιχειρηματικών δανείων.

ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΕΥΚΑΙΡΙΑ Η ΕΤΕ

Το Τμήμα Ανάλυσης της SOLIDUS Securities ΑΕΠΕΥ εκτίμησε στις 13 Νοεμβρίου ότι η συμμετοχή στην Αύξηση Μετοχικού Κεφαλαίου της ΕΘΝΙΚΗΣ αποτελεί μακροπρόθεσμη επενδυτική ευκαιρία και παραθέτει μερικά κρίσιμα στοιχεία για την ανακεφαλαιοποίηση και τα οικονομικά μεγέθη της ΕΤΕ.

Οι συνολικές ανάγκες της ΕΤΕ όπως αυτές προέκυψαν από τους πρόσφατους ελέγχους αντοχής (stress tests) που εφάρμοσε η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, ανέρχονται στο ποσό των €4,6 δισ. τα οποία αποφασίστηκε και δρομολογήθηκε να καλυφθούν ως εξής:

· 1,6 δισ. με ΙΔΙΩΤΙΚΗ ΤΟΠΟΘΕΤΗΣΗ στο εξωτερικό,
· 160 εκ με ΔΗΜΟΣΙΑ ΠΡΟΣΦΟΡΑ σε Έλληνες επενδυτές,
· 790 εκατ. με ΜΕΤΑΤΡΟΠΗ ΟΜΟΛΟΓΙΑΚΩΝ ΔΑΝΕΙΩΝ σε μετοχές,
· 750 εκατ. με ΣΥΜΜΕΤΟΧΗ ΤΟΥ ΤΧΣ,
· 1,5-2,25 δισ. με ΜΕΤΑΤΡΕΨΙΜΑ ΟΜΟΛΟΓΙΑΚΑ ΔΑΝΕΙΑ (coco’s).

Σύμφωνα με τη διοίκηση της τράπεζας, στο πλαίσιο της ανακεφαλαιοποίησής της έχει αποφασιστεί η πώληση του συνόλου της συμμετοχής της ΕΤΕ στην τράπεζα FINANSBANK εντός του πρώτου εξαμήνου του 2016.

Προσδοκώμενο τίμημα και στόχος αποτελεί ποσό πέριξ των €3 δισ. Μετά την πώληση η ΕΤΕ θα μετατρέψει τα coco’s σε μετοχές, ή θα τα εξαγοράσει στην ονομαστική τους αξία και θα εξετάσει την αποπληρωμή των προνομιούχων μετοχών του Ελληνικού Δημοσίου ύψους €1,4 δισ.

Ταυτόχρονα με την Α.Μ.Κ. θα πραγματοποιηθεί συγχώνευση μετοχών (reverse split) με αναλογία 15 παλαιές μετοχές προς 1 νέα μετοχή. Αντίστοιχα η ονομαστική αξία της μετοχής θα αναπροσαρμοστεί από €0,30 σε €4,50.

Εφόσον υλοποιηθούν όλα τα ανωτέρω σχέδια (επιτυχής ολοκλήρωση της ανακεφαλαιοποίησης, πώληση της FINANSBANK με τίμημα περίπου €3 δισ., εξαγορά των coco’s και αποπληρωμή προνομιούχων μετοχών), οι ιδιώτες μέτοχοι θα κατέχουν το 67% της τράπεζας και το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας το υπόλοιπο 33%.

Η παρούσα ανακεφαλαιοποίηση αναμένεται να αυξήσει τα Ίδια Κεφάλαια της τράπεζας στα €11,1 δισ. ευρώ από €6,544 δισ. ευρώ σήμερα, καθώς και το βασικό δείκτη οικονομικής ισχύος της CET1 σε 20,2% από 9,6% σήμερα.

Από τα οικονομικά μεγέθη της τράπεζας, όπως αυτά προκύπτουν από τα αποτελέσματα εννεαμήνου του 2015, σημειώνουμε ότι ο δείκτης χορηγήσεων προς καταθέσεις ανήλθε σε 94%, ο δείκτης καθυστερήσεων άνω των 90 ημερών σε 33,8%, ενώ ο δείκτης κάλυψης δανείων σε καθυστέρηση ανήλθε σε 72%. Τα θεμελιώδη μεγέθη της Ε.Τ.Ε. επομένως, είναι ιδιαίτερα θετικά σε σχέση με την τρέχουσα συγκυρία.

Επίσης σε σχέση με τις άλλες ελληνικές τράπεζες παρουσιάζει, κατά το συγκεκριμένο διάστημα, τις μικρότερες εκροές καταθέσεων και τη μικρότερη εξάρτηση από τον μηχανισμό παροχής ρευστότητας της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, E.L.Α.

ΟΙ ΚΕΦΛΑΛΑΙΟΠΟΙΗΣΕΙΣ ΜΕΤΑ ΤΙΣ ΑΜΚ

Σύμφωνα με εκτίμηση της Goldman Sachs, οι κεφαλαιοποιήσεις των τεσσάρων συστημικών τραπεζών μετά την κεφαλαιοποίηση θα είναι:

Προ ανακεφαλαιοποίησης οι τράπεζες έχουν χρηματιστηριακή αξία μόλις 2,8 δισ. Και αυτό, παρά το γεγονός ότι ήδη διαθέτουν 18 δισ. κεφάλαια (δεν έχουν ληφθεί υπόψη oι ΑΜΚ).