Εθνική Τράπεζα: Πώς διάβασαν τα αποτελέσματα 3ου τριμήνου JP Morgan, Deutsche Bank, ΑΧΙΑ και Optima

η ΕΤΕ όχι μόνο ξεπέρασε τις προσδοκίες για το τρίτο τρίμηνο αλλά έβαλε τον πήχη για υψηλότερα σε σχέση με τις τρέχουσες εκτιμήσεις για το σύνολο του έτους εκτιμούν JP Morgan, Deutsche Bank, ΑΧΙΑ και Optima .

Η Deutsche Bank χαρακτηρίζει ισχυρά τα

αποτελέσματα τριμήνου της Εθνικής Τράπεζας  αλλά εξακολουθεί να συστήνει διακράτηση με τιμή στόχο τα 7,10 ευρώ.

Η JP Morgan εξηγεί ότι το γ’ τρίμηνο της Εθνικής Τράπεζας ήταν εξαιρετικό και η σύσταση για τη μετοχή είναι υπεραπόδοση με τιμή στόχο τα 8,10 ευρώ.

Η ΑΧΙΑ εκτιμά ότι η ΕΤΕ ανακοίνωσε ένα εξαιρετικό σύνολο αποτελεσμάτων και διατηρεί αξιολόγηση τη σύσταση αγοράς με τιμή στόχο τα 7,40 ευρώ.

Η Optima Bank, παραμένει με σύσταση αγοράς τιμή στόχο τα 8 ευρώ.

JP Morgan

H JP Morgan επισημαίνει ότι οι μετοχές της ΕΤΕ έχουν αυξηθεί κατά 65% φέτος και είναι διαπραγματεύσιμες με 5,2 φορές Ρ/Ε και 0,66 φορές δείκτη P/TBV για το έτος 2024. Τα καθαρά έσοδα από τόκους αυξήθηκαν άλλο ένα 6% σε τριμηνιαία βάση (69% σε ετήσια). Η μετατόπιση του μείγματος των καταθέσεων στις προθεσμιακές παραμένει αργή με το μερίδιό τους να εξακολουθεί να βρίσκεται στο χαμηλό 17%. Η τράπεζα είδε ισχυρότερες εταιρικές εκταμιεύσεις το τρίτο τρίμηνο, όπως είχε σηματοδοτηθεί προηγουμένως, αλλά η αύξηση των δανείων ήταν σχετικά υποτονική, αντανακλώντας τις συνεχιζόμενες υψηλές αποπληρωμές.

Deutsche Bank

Τα κεφάλαια ήταν ισχυρά το τρίμηνο, με τον δείκτη CET1 FL να φτάνει το 17,88%, +62 μ.β. σε τριμηνιαία βάση και σε οργανική παραγωγή, που μόλις αντισταθμίστηκε από την ελαφρά αύξηση των RWA και τις αποσβέσεις DTC, με την επιτάχυνση της πληρωμής των μερισμάτων και της επαναγοράς μετοχών να βρίσκεται ήδη στο τραπέζι», επισημαίνει η γερμανική τράπεζα Deutsche Bank.

Optima Bank

Η Optima Bank επισημαίνει ότι τα αποτελέσματα ξεπέρασαν τις προσδοκίες, πλην του έκτακτου εξόδου των 60 εκατ. ευρώ. Η Εθνική Τράπεζα έχει τις καλύτερες μετρήσεις μεταξύ των τεσσάρων συστημικών τραπεζών με τον υψηλότερο δείκτη εποπτικών κεφαλαίων CET1 FL, την καλύτερη ποιότητα ενεργητικού, το χαμηλότερο δείκτη NPE, την υψηλότερη ταμειακή κάλυψη των NPEs, το υψηλότερο καθαρό επιτοκιακό περιθώριο και το καλύτερο προφίλ ρευστότητας. Η μετοχή διαπραγματεύεται με 0,77 φορές τον δείκτη P/TBV για φέτος, με discount 12% σε σχέση με τους ομολόγους της στην Aνατολική Ευρώπη.

Τα εγχώρια εξυπηρετούμενα δάνεια διευρύνθηκαν κατά 600 εκατ. ευρώ σε 28 δισ. ευρώ. Οι καταθέσεις αυξήθηκαν επίσης κατά 621 εκατ. ευρώ σε 56,3 δισ. ευρώ. Οι προθεσμιακές καταθέσεις αντιπροσώπευαν το 18,7% της ελληνικής καταθετικής βάσης έναντι 17,8% το β’ τρίμηνο. Τέλος, οι επενδυτικοί τίτλοι μειώθηκαν κατά 121 εκατ. ευρώ σε 15,7 δισ. ευρώ. Η διοίκηση επανέλαβε την καθοδήγηση για την καθαρή πιστωτική επέκταση των δανείων σε 1,0-1,5 δισ. ευρώ για το 2023, αναμένει ότι τα NII θα ανακάμψουν το επόμενο το α’ τρίμηνο του 2024 και θα ανακοινώσει νέα καθοδήγηση για το 2025 στα αποτελέσματα του 2023.

ΑΧΙΑ

Τέλος, σύμφωνα με την ΑΧΙΑ, εύκολα ξεπέρασε η Εθνική Τράπεζα το consensus στα έσοδα και τα βασικά κέρδη αντίστοιχα, οδηγώντας τον δείκτη core RoTE στο 20,8%. Η ισχυρή διαδοχική αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους κατά +6%, λόγω υψηλότερων επιτοκίων και , υψηλότερων περιθωρίων δανεισμού.

Ο σχεδόν μηδενικός οργανικός σχηματισμός NPEs σε συνδυασμό με την τελευταία συναλλαγή NPEs ώθησαν τον δείκτη NPEs του ομίλου στο 3,6% το γ΄ τρίμηνο ή -174 μ.β. σε διαδοχική βάση, με την κάλυψη να φτάνει το 93,5% από 82,1% το β’ τρίμηνο. Ο δείκτης FL CET1 του ομίλου κινήθηκε ανοδικά στο 17,9% ή +64 μ.β. σε διαδοχική βάση, υποστηριζόμενος από την ισχυρή οργανική κερδοφορία. Η διοίκηση επανέλαβε τον δείκτη διανομής μερισμάτων σε 20% – 30% και άλλων πιθανών πρωτοβουλιών και καθοδήγησε ότι εξετάζει το ενδεχόμενο επαναγοράς μετοχών.