Morgan Stanley: Τι θα κάνει η ΕΚΤ με τα ελληνικά ομόλογα – Τι αλλάζει το καλοκαίρι

12:27 27/1/2015 - Πηγή: BankWars

Η Ε.Ε. φαίνεται έτοιμη να παραχωρήσει μια ήπια αναδιάρθρωση των δανείων του επίσημου τομέα, OSI, αν η Ελλάδα συνεχίσει τη μεταρρυθμιστική πορεία, αν και ο ΣΥΡΙΖΑ επιθυμεί τώρα περισσότερη ελάφρυνση του χρέους, αναφέρει έκθεση της Morgan Stanley.

Αναμένουμε αυτή η διαπραγμάτευση

να είναι κάθε άλλο παρά ομαλή, επισημαίνει η αμερικανική επενδυτική τράπεζα.

Η Morgan Stanley επιβεβαιώνει τη μακροπρόθεσμη θετική της άποψη, αλλά αναγνωρίζει ότι βραχυπρόθεσμα οι αποτιμήσεις παραμένουν κάπως αυξημένες.

Η εύλογη αξία της σειράς των ελληνικών ομολόγων που ανταλλάχθηκαν μετά το PSI (GGD strip) για την Morgan Stanley είναι στα 55 σεντ, ενώ η αύξηση των εντάσεων μεταξύ της νέας ελληνικής κυβέρνησης και της τρόικας θα μπορούσε να οδηγήσει σε απότομη καθοδική κίνηση τις τιμές.

H επενδυτική τράπεζα εκτιμάει ότι η ΕΚΤ κατέχει ήδη του 33,8% του ελληνικού χρέους, ελαφρώς πάνω από το όριο του 33%, και ως εκ τούτου οι αγορές ελληνικών ομολόγων από την ΕΚΤ δεν θα ξεκινήσουν άμεσα, ακόμη και αν πληρούνται όλες οι άλλες προϋποθέσεις.

Ωστόσο, μετά από τις 20 Ιουλίου, η λήξη των ομολόγων αξίας 3,5 δισ. ευρώ που κατέχουν οι κεντρικές και οι πρόσθετες λήξεις των 3,2 δισ. ευρώ των άλλων κεντρικών τραπεζών αλλάζουν την εικόνα.

Αρχής γενομένης από τις 21 Ιουλίου, οι αγορές θα μπορούσαν να φθάσουν τα 1,7 δισ. ευρώ και να αυξηθούν περαιτέρω μέχρι τα 3,8 δισ. ευρώ από τον Αύγουστο.

Ωστόσο, σε αυτό το σημείο στο χρόνο, είναι δύσκολο να εκτιμηθεί ο πραγματικός ρυθμός δυνητικών αγορών, με τις λεπτομέρειες του προγράμματος εκτέλεσης να είναι άγνωστες.

Βάσει της κεφαλαιακής συμμετοχής της Ελλάδα στην ΕΚΤ, οι αγορές θα μπορούσαν να είναι 900 εκατ. ευρώ μηνιαίως αλλά με βάση τις σημερινές τιμές αγοράς, οι αγορές θα μπορούσαν κάλλιστα να υπερβαίνουν το παραπάνω ποσό και να φτάσουν ακόμη και 1,5 δισ. ευρώ.

Διαβάστε ολόκληρο το άρθρο >>

Keywords