Goldman Sachs: Τι σημαίνει για την Ευρώπη η απόφαση για το φυσικό αέριο – Ποιους κινδύνους «βλέπει»

Η απόφαση της Ευρώπης να επιβάλλει πλαφόν στις τιμές του φυσικού αερίου απειλεί να περιορίσει την προσφορά στην περιοχή και να εντείνει την ενεργειακή κρίση, που ήδη πλήττει ολόκληρη την ήπειρο, αναφέρει το πρακτορείο Bloomberg σε δημοσίευμά του επικαλούμενο μεταξύ άλλων έκθεση της Goldman Sachs.

Στο δημοσίευμα τονίζεται ότι τα ευρωπαϊκά

έθνη αυτή την εβδομάδα κατέληξαν σε συμφωνία για να βάλουν ανώτατο όριο στις τιμές του φυσικού αερίου, δίνοντας τέλος σε μήνες πολιτικής διαμάχης για το αν θα παρέμβουν στον ενεργειακό τους τομέα. Ωστόσο, ενώ ο μηχανισμός μπορεί να βοηθήσει στην αποφυγή ακραίων διακυμάνσεων των τιμών, μπορεί να αφήσει την περιοχή ευάλωτη σε ανεπαρκείς προμήθειες και ισχυρότερο ανταγωνισμό από την Ασία.

Πλαφόν στη ζήτηση

Ειδικότερα, οι αναλυτές της Goldman Sachs Group Inc. συμπεριλαμβανομένης της Samantha Dart, σε έκθεσή τους, που δημοσιεύθηκε τη Δευτέρα αναφέρουν ότι ένα ανώτατο όριο τιμών χωρίς σχετικό ανώτατο όριο στη ζήτηση κινδυνεύει να επιδεινώσει το έλλειμμα εφοδιασμού σε φυσικό αέριο της Ευρώπης ενθαρρύνοντας την κατανάλωση.

Αυτό θα μπορούσε να περιορίσει την παγκόσμια προσφορά το επόμενο έτος και, στο χειρότερο σενάριο, να αναγκάσει τις κυβερνήσεις να μεριμνήσουν για το φυσικό αέριο.

«Η συμφωνηθείσα τιμή είναι σε πολύ χαμηλότερα επίπεδα από το όριο των €275 ανά MWh που προτάθηκε τον περασμένο μήνα και θα τεθεί σε εφαρμογή από τις 15 Φεβρουαρίου 2023. Αυτό κατά την άποψή μας αυξάνει σημαντικά την πιθανότητα ενεργοποίησης του ανώτατου ορίου τιμών σε σχέση με την προηγούμενη πρόταση, αυξάνοντας έτσι σημαντικά τον κίνδυνο εκδήλωσης διαταραχής της αγοράς», εξηγεί η τράπεζα.

«Για να είμαστε σαφείς, όπως έχουμε υποστηρίξει προηγουμένως, ένα ανώτατο όριο τιμών χωρίς σχετικό ανώτατο όριο ζήτησης όχι μόνο δεν λύνει το έλλειμμα φυσικού αερίου στην Ευρώπη, αλλά κινδυνεύει να επιδεινώσει το συνεχιζόμενο έλλειμμα, δίνοντας κίνητρα στην κατανάλωση.

Περαιτέρω, η θέσπιση ανώτατων τιμών φυσικού αερίου σε επίπεδο χρηματιστηρίου ειδικότερα έχει πρόσθετα επιζήμια αποτελέσματα, όπως:

1) την περαιτέρω μείωση της ρευστότητας σε μια ήδη φτωχή σε ρευστότητα αγορά,

2) την αύξηση του κινδύνου μείωσης της προσφοράς φυσικού αερίου και

3) τη διατάραξη της διαχείρισης εμπορικών κινδύνων», εκτιμά ο αμερικανικός οίκος

«Οι προϋποθέσεις ενεργοποίησης του ανώτατου ορίου είναι ότι αν η μηνιαία τιμή στο TTF υπερβαίνει τα €180 ανά MWh για τρεις εργάσιμες ημέρες και ότι είναι κατά €35 ανά MWh υψηλότερη από μια τιμή αναφοράς για το ΥΦΑ (που πιθανόν να περιλαμβάνει τις τιμές ΥΦΑ της ΒΔ και της Μεσογείου Ευρώπης) κατά τη διάρκεια των ίδιων τριών ημερών. Ωστόσο, είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι, ακόμη και αν δεν πληρούνται οι προϋποθέσεις ενεργοποίησης, τα γεγονότα σύσφιξης της αγοράς που ανεβάζουν τις τιμές κοντά στο προτεινόμενο ανώτατο όριο είναι πιθανό να προκαλέσουν προληπτική δράση από τους συμμετέχοντες στην αγορά, οδηγώντας ενδεχομένως σε όλες τις αρνητικές επιπτώσεις του ανώτατου ορίου που συζητήθηκαν ανωτέρω», συνεχίσει η Goldman Sachs.

«Θεωρούμε ότι αυτό είναι πιθανό να συμβεί κατά τη διάρκεια του καλοκαιριού του 2023, όταν πιστεύουμε ότι θα απαιτηθεί πρόσθετη καταστροφή της βιομηχανικής ζήτησης λόγω τιμών σε σχέση με το περασμένο καλοκαίρι. Συγκεκριμένα, αν και το πρόσφατο κύμα ψύχους στην Ευρώπη αντισταθμίστηκε εν μέρει από τις εξαιρετικά υψηλές εισαγωγές ΥΦΑ και την εξοικονόμηση πόρων από τους οικιακούς καταναλωτές, διατηρούμε την άποψή μας ότι θα χρειαστούν τιμές κατά μέσο όρο €180 ανά MWh κατά τη διάρκεια του καλοκαιριού το επόμενο έτος για να διατηρηθεί αρκετή καταστροφή της ζήτησης ώστε να βοηθηθεί η ΒΔ ευρωπαϊκή αποθήκη να επαναλάβει την επιτυχή πλήρωση του 2022 πάνω από το 90%», εξηγεί η τράπεζα.

«Τέλος, σημειώνουμε ότι η χρήση των ευρωπαϊκών τιμών αναφοράς ΥΦΑ ως υποκατάστατο για τις ευρωπαϊκές αγορές φυσικού αερίου, όπως προτείνεται από το προτεινόμενο ανώτατο όριο TTF, μπορεί να είναι λανθασμένη. Για να είμαστε σαφείς, το περασμένο καλοκαίρι η τιμή στο TTF ήταν συχνά πάνω από €40 ανά MWh πάνω από τις ευρωπαϊκές τιμές ΥΦΑ, επειδή η ικανότητα εισαγωγής ΥΦΑ στην Ολλανδία ήταν στο μέγιστο δυνατό βαθμό εξαντλημένη και η τιμή στο TTF έπρεπε να τιμολογήσει την πρόσθετη καταστροφή της βιομηχανικής ζήτησης στο περιθώριο για να εξισορροπήσει την αγορά. Παρόλο που στην Ολλανδία αύξησαν έκτοτε την ικανότητα εισαγωγής ΥΦΑ, ακολουθούμενες από την πρόσφατη έναρξη λειτουργίας των πρώτων τερματικών σταθμών εισαγωγής ΥΦΑ της Γερμανίας, εάν οι τερματικοί αυτοί σταθμοί χρησιμοποιηθούν πλήρως το επόμενο καλοκαίρι, η ίδια αποσύνδεση τιμών TTF-ΥΦΑ ενδέχεται να προκύψει και πάλι. Όχι επειδή η τιμή στο TTF βρίσκεται σε “υπερβολικά επίπεδα”, αλλά επειδή θα αναζητήσει το οριακό ποσότητα αερίου για να γεμίσει την αποθήκη ενόψει του χειμώνα 2023/24, είτε αυτό προέρχεται από το ΥΦΑ είτε, αν χρειαστεί, από την καταστροφή της εγχώριας ζήτησης», καταλήγει η Goldman Sachs.

Το πλαφόν

Χθες, μετά από πολύωρες διαβουλεύσεις, το συμβούλιο κατέληξε σε συμφωνία, με την ψήφιση Μηχανισμού διόρθωσης τιμών στις αγορές φυσικού αερίου.

Το ανώτατο όριο τιμής ορίστηκε στα 180 ευρώ/MWh και θα ισχύει από 15 Φεβρουαρίου για τον δείκτη τιμών TTF και από 31 Μαρτίου 2023 για όλους τους υπόλοιπους δείκτες, μετά από αξιολόγηση του ESMA και του ACER.

Ο μηχανισμός θα ενεργοποιείται όταν η τιμή του φυσικού αερίου θα υπερβαίνει τα 180 ευρώ για τρείς συνεχόμενες μέρες. Η διάρκεια ισχύος του Μηχανισμού καθορίζεται στον ένα χρόνο.

Σχετικά με την αναστολή του Μηχανισμού διόρθωσης της αγοράς αποφασίστηκε πως, σε περιπτώσεις που η εφαρμογή του σε κάποιο hub οδηγεί σε αρνητικές επιπτώσεις τις χρηματοπιστωτικές αγορές ή τις αγορές φυσικού αερίου, η Επιτροπή μπορεί να εξαιρεί ορισμένα παράγωγα από την εφαρμογή του Μηχανισμού.

Ποιοι διαφώνησαν

Στη διάρκεια του συμβουλίου, όπως αναφέρουν πληροφορίες, οι συγκρούσεις μεταξύ των χωρών που υποστηρίζουν την επιβολή πλαφόν κι εκείνων που διαφωνούσαν ήταν έντονες.

Πηγές αναφέρουν ότι η Γερμανία στη διάρκεια της συνεδρίασης αναζητούσε διαρκώς προσκόμματα για να μπλοκάρει την απόφαση.

Ωστόσο, τελικά η Γερμανία υπερψήφισε την πρόταση.