Goldman Sachs: Νέες αυξημένες τιμές-στόχοι για τις ελληνικές τράπεζες – Για ποιες δίνει σύσταση αγοράς – Πότε «βλέπει» μέρισμα

Ανεβάζει τον πήχη για τις ελληνικές τράπεζες η Goldman Sachs σε νέο της report με το οποίο δίνει αυξημένες τιμές-στόχους. «Επικαιροποιούμε τις εκτιμήσεις μας για τις ελληνικές τράπεζες για να ενσωματώσουμε τις αναθεωρημένες οδηγίες των εταιρειών και τις τελευταίες τάσεις της αγοράς», τονίζει η επενδυτική τράπεζα.

«Οι

ελληνικές τράπεζες (Eurobank, ΕΤΕ, Alpha, Πειραιώς) ανακοίνωσαν πρόσφατα το 4ο τρίμηνο του 2021, παρέχοντας καλύτερα του αναμενόμενου αποτελέσματα σε σχέση με τις προσδοκίες της μας αλλά και τις μέσες εκτιμήσεις της αγοράς», εξηγεί η αμερικανική τράπεζα Goldman Sachs.

Με αφορμή τα αποτελέσματα, αυξάνει τις τιμές στόχοι του δωδεκαμήνου σε 1,75 ευρώ για την Alpha Bank από 1,68 ευρώ πριν, 1,80 ευρώ για την Τράπεζα Πειραιώς από 1,70 ευρώ πριν, για την ΕΤΕ εξακολουθεί να μη θέτει στόχο για την τιμής της μετοχής και τέλος, για τη Eurobank 1,50 ευρώ.

Δηλώνει buy-rated για την Eurobank/Alpha και neutral για την Πειραιώς και δεν αξιολογεί την ΕΤΕ.

Οι τιμές-στόχοι στο δωδεκάμηνο μεταβάλλονται κατά 4%-6% αντανακλώντας την αλλαγή στις εκτιμήσεις. Η Goldman Sachs συνεχίζει να αντλεί τις τιμές-στόχους χρησιμοποιώντας μια κεφαλαιακά προσαρμοσμένη αποτίμηση ROTE/COE.

«Aυξάνουμε τις προβλέψεις μας για τα κέρδη ανά μετοχή της Alpha/ΕΤΕ/Πειραιώς κατά 2% κατά μέσο όρο το οικονομικό έτος 2022 και 4% το οικονομικό έτος 2023  . Οι εκτιμήσεις μας για τη Eurobank επικαιροποιήθηκαν ήδη την περασμένη εβδομάδα», εξηγεί η άκρως θετική Goldman Sachs.

Η λογική πίσω από τις αλλαγές στις εκτιμήσεις είναι παρόμοια για όλες τις τράπεζες και αντανακλά τρία βασικά σημεία:

(1) αύξηση του NII κατά 3% κατά μέσο όρο το οικονομικό έτος 2023-2024, αντανακλώντας κάποιες θετικές επιδράσεις που σχετίζονται με με τις προοπτικές των επιτοκίων πολιτικής που είναι “hawkish” και τη θετική προσαρμογή στα επιτόκια που περιγράφεται από τις ελληνικές τράπεζες, (2) αύξηση του CoR κατά 5 μ.β. κατά μέσο όρο το 2023-2024 (σε γενικές γραμμές) αμετάβλητο, ενσωματώνοντας κάποιες αντιδράσεις από το περιβάλλον υψηλότερων επιτοκίων και (3) ελαφρώς μειωμένα λειτουργικά έξοδα (κατά 1% κατά μέσο όρο στο Π2012-24Ε) αντανακλώντας μια επικαιροποιημένη τις προοπτικές της εταιρείας σχετικά με τις δυνατότητες βελτιστοποίησης του κόστους.

Τέλος, αναμένει τώρα ότι η Eurobank/ΕΤΕ να αρχίσουν να πληρώνουν μέρισμα από τα κέρδη του 2022, η Alpha από τα κέρδη του 2023 και η Πειραιώς από τα κέρδη του 2024, υποθέτοντας έναν δείκτη διανομής 20% (που υποδεικνύεται ως ο αρχικός δείκτης διανομής από την εταιρείες).