Goldman Sachs: Μέτρα για το χρέος μαζί με 4ο μνημόνιο για την Ελλάδα – Εκτός QE τα ομόλογα;

Tα μέτρα για το χρέος θα συνοδευτούν από τέταρτο μνημόνιo και η Ελλάδα κινδυνεύει να μείνει οριστικά εκτός προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης (QE) της ΕΚΤ., εκτιμούν οι αναλυτές της Goldman Sachs σε σημερινή τους ανάλυση.

Σύμφωνα με τους αναλυτές της αμερικανικής επενδυτικής τράπεζας,

στις 15 Ιουνίου 2017 επιτεύχθηκε μια συμφωνία μεταξύ του ΔΝΤ, της Ελλάδας και των ευρωπαϊκών θεσμών η οποία οδηγεί στην ολοκλήρωση της δεύτερης αξιολόγησης και στην εκταμίευση της επόμενης δόσης του προγράμματος.

Μετά από μήνες συζητήσεων μεταξύ Ελλάδας και θεσμών, σχετικά με τη φύση των μέτρων ελάφρυνσης του ελληνικού χρέους, τα οποία θα εφαρμοστούν μετά την ολοκλήρωση του τρίτου προγράμματος (Αύγουστος 2018), οι εμπλεκόμενες πλευρές κατέληξαν σε υποχώρηση των εντάσεων και όχι σε επίλυση του θέματος. Η δήλωση του Eurogroup επανέλαβε τις προηγούμενες δεσμεύσεις για την ελάφρυνση του χρέους όταν λήξει το τρέχον ελληνικό πρόγραμμα το 2018. Ωστόσο, δεν κατέληξε σε συμφωνία σχετικά με τις λεπτομέρειες αυτών των μέτρων.

Η συμφωνία καθιερώνει την άνοιξη του 2018 ως την επόμενη σημαντική πράξη στο ελληνικό δράμα. Οι θεσμοί θα διαπραγματευθούν τα ακριβή μέτρα ελάφρυνσης του χρέους που θα χορηγηθούν στην Ελλάδα, ενδεχομένως παράλληλα με ένα τέταρτο πρόγραμμα μακροοικονομικής προσαρμογής και συνοδευτικά μέτρα διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων, όπως αναφέρουν οι αναλυτές της αμερικανικής επενδυτικής τράπεζας.

Εκτός QE η Ελλάδα;

Όσον αφορά την ένταξη των ελληνικών ομολόγων στο QE της ΕΚΤ, η έλλειψη συγκεκριμένων μέτρα για το χρέος, την καθιστά όλο και λιγότερο πιθανή.

Τον Μάιο του 2017, ο Benoit Coeuré, μέλος του εκτελεστικού συμβουλίου της ΕΚΤ, δήλωσε ότι ” Η σαφήνεια σχετικά με τα μέτρα για την ελάφρυνση του ελληνικού χρέους, είναι απαραίτητη προϋπόθεση για να γίνουν τα ομόλογα του Ελληνικού Δημοσίου επιλέξιμα από την ΕΚΤ”.

Σύμφωνα με την Goldman Sachs, κυριολεκτικά, αυτό σημαίνει ότι η ΕΚΤ θα εξετάσει το ενδεχόμενο να συμπεριλάβει την Ελλάδα στο QE στα μέσα του 2018. Ο Coeuré δήλωσε επίσης ότι η ανεξάρτητη Ανάλυση Βιωσιμότητας του Χρέους (DSA) από την ΕΚΤ θα μπορούσε να φθάσει σε παρόμοια συμπεράσματα με αυτήν του ΔΝΤ σε σχέση με τη βιωσιμότητα του ελληνικού χρέους, γεγονός το οποίο θα μπορούσε να αποκλείσει και οριστικά την Ελλάδα από το QE.

Δεδομένου ότι η Goldman αναμένει η ΕΚΤ να ξεκινήσει το tapering του QE τον Ιανουάριο του 2018 και ότι η σαφήνεια γύρω από τα μέτρα του ελληνικού χρέους θα προκύψει το νωρίτερο την άνοιξη του 2018, φαντάζει απίθανο να προλάβει η Ελλάδα την ένταξή της στο QE.