Eurobank Equities: Ισχυρά τα θεμελιώδη των ελληνικών τραπεζών – Αυξάνει τις τιμές στόχους – Προτιμά την Alpha Bank
Μια βραχυπρόθεσμη «παύση» στο ράλι των τραπεζικών μετοχών περιμένει η Eurobank Χρηματιστηριακή, παρότι αυξάνει τις τιμές-στόχους για τον κλάδο.
Οι αναλυτές επιβεβαιώνουν τη σύσταση αγοράς που έχουν εκδώσει για Alpha, Εθνική και Πειραιώς και στρέφουν την προτίμησή τους στην Alpha Bank.
Ειδικότερα, ανεβάζουν την τιμή-στόχο στα 1,63 ευρώ (από 1,5 ευρώ) για την Alpha Bank,
Η χρηματιστηριακή εκφράζει προτίμηση για την Alpha, λαμβάνοντας υπόψη την ισορροπία ανάμεσα στα θεμελιώδη και την αποτίμησή της, ειδικά καθώς είναι η μοναδική ελληνική τράπεζα που ακόμα κινείται κάτω από τα προ-πολέμου επίπεδα, έχοντας εμφανίσει σημαντικές υπο-αποδόσεις.
Οι αναλυτές έχουν αναβαθμίσει αισθητά τις προβλέψεις τους για τα κέρδη ανά μετοχή του κλάδου, κατά 14% για το 2022, κατά 18% για το 2023 και κατά 8% για το 2024.
Παραμένουμε εποικοδομητικοί ως προς τις προοπτικές των ελληνικών τραπεζών για το 2023, παρά την αβεβαιότητα σχετικά με τον αντίκτυπο των υψηλότερων επιτοκίων στην οικονομική ανάπτυξη και την ποιότητα των περιουσιακών στοιχείων, το ακόμη επισφαλές διεθνές περιβάλλον και το πιο δύσκολο πολιτικό σκηνικό, σημειώνει.
Παρά τις προκλήσεις, η θεμελιώδης δυναμική για τον κλάδο είναι αρκετά σταθερή, με κυρίαρχη κινητήρια δύναμη το όφελος από την ανατιμολόγηση των περιουσιακών στοιχείων, υπό το πρίσμα των αυξήσεων επιτοκίων και του όγκου. Τα αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου ήταν ενδεικτικά αυτής της δυναμικής, με τα καθαρά επιτοκιακά έσοδα (NII) να αυξάνονται κατά 10% σε ετήσια βάση, υποστηριζόμενα κυρίως από τη διεύρυνση των περιθωρίων (ταχύτερη ανατιμολόγηση των δανείων) και την αύξηση των δανείων που παρέμεινε ισχυρή (+12% σε ετήσια βάση).
Αυξανόμενη εστίαση στο κόστος χρηματοδότησης: Το τέταρτο τρίμηνο του 2022 θα ενσωματώσει όλους τους θετικούς καταλύτες και συγκεκριμένα: 1) την ταχύτερη ανατιμολόγηση των δανείων έναντι των καταθέσεων, 2) την ακόμα ισχυρή αύξηση των δανείων, 3) το σχετικά χαμηλό κόστος που σχετίζεται με το MREL (έναντι μελλοντικών δαπανών για εκδόσεις 8-10 δισ. ευρώ που αναμένονται το 2023-24). Ως εκ τούτου, αναμένουμε να σηματοδοτήσει την κορύφωση σε επίπεδο NII καθώς τα επόμενα τρίμηνα θα επιβαρυνθούν από την αυξανόμενη μετακύλιση των υψηλότερων επιτοκίων στους καταθέτες, τον υψηλότερο όγκο εκδόσεων MREL και την πιθανή πίεση στα περιθώρια δανεισμού. Τούτου λεχθέντος, στα NII αναμένεται ισχυρή ανάπτυξη το 2023 (+14%). Εν τω μεταξύ, ο θερμότερος από το αναμενόμενο χειμώνας έχει αμβλύνει τους φόβους για κρίση φυσικού αερίου ενώ οδήγησε σε χαλάρωση της πληθωριστικής πίεσης, επισημαίνει.
Διψήφιες αναβαθμίσεις κερδών ανά μετοχή (EPS): Αναμένεται 8,5-10,5% προσαρμοσμένη απόδοση επί των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (ROTE) το 2023. Η Χρηματιστηριακή αύξησε σημαντικά τις εκτιμήσεις της για το 2022-24 (14%/18%/8% για το 2022-24), λαμβάνοντας υπόψη το ισχυρό τρίτο τρίμηνο του 2022 και τις τελευταίες εξελίξεις (τάσεις NPE, πιο επιθετική πορεία επιτοκίων, καθοδήγηση διοικήσεων κ.λπ.). Τώρα αναμένεται ότι τα επιτόκια της ΕΚΤ θα φτάσουν έως τις 250 μονάδες βάσης το 2023 (αφήνοντας περιθώρια για ανοδικό κίνδυνο, δεδομένης της συναίνεσης των οικονομολόγων που βλέπουν τα επιτόκια στο 3%), με την προκύπτουσα αύξηση του NII να υπερκαλύπτει το υψηλότερο κόστος που σχετίζεται με τα MREL και την ανοδική πορεία του κόστους κινδύνου (CoR).
Αύξηση τιμής-στόχου λόγω βελτιωμένης κερδοφορίας: Μετά την άνοδο του 2022, οι ελληνικές τράπεζες τελούν πλέον υπό διαπραγμάτευση (εκτίμηση 2023) με 0,55x της ενσώματης λογιστικής αξίας (TBV) ως σύνολο (συμπεριλαμβανομένης της Eurobank) και εξακολουθούν να έχουν discount 22% έναντι των ευρωπαϊκών ομολόγων τους (ενσωματώνοντας ουσιαστικά κόστος ιδίων κεφαλαίων 16% έναντι 12% για τις τράπεζες της ΕΕ).
Έτσι, η σχέση κινδύνου-ανταμοιβής φαίνεται θετική, δεδομένων των πιεσμένων αποτιμήσεων, ιδίως ενόψει της συνεχιζόμενης βελτίωσης των θεμελιωδών τους θέσεων (και της συσσώρευσης κεφαλαίων), της επερχόμενης αποεπένδυσης των συμμετοχών του κράτους και της πιθανής επιστροφής της Ελλάδας σε επενδυτική βαθμίδα το 2023.
Γι’ αυτό η Eurobank Equities επαναλαμβάνει τη σύσταση «αγορά» για όλες τις τράπεζες που καλύπτει, με την επιφύλαξη ότι βραχυπρόθεσμα είναι πιθανό να παραμείνουν επιρρεπείς σε διακυμάνσεις στο επενδυτικό κλίμα, ειδικά ενόψει του γεγονότος «βασικού κινδύνου» για την Ελλάδα το 2023, δηλαδή τις εκλογές στο 2ο τρίμηνο του 2023.
- Δημοφιλέστερες Ειδήσεις Κατηγορίας Οικονομία
- Ερντογάν: Οι δηλώσεις Μητσοτάκη δεν θα αλλάξουν τη μοίρα της περιοχής
- ΤτΕ: Στο 8,5% του ΑΕΠ το έλλειμμα του Ισοζυγίου Τρεχουσών Συναλλαγών στο 11μηνο Ιανουαρίου-Νοεμβρίου 2022
- Το ποτάμι δεν γυρίζει πίσω στο ελαιόλαδο
- Ερντογάν: Νέες βολές κατά της Ελλάδας – Εκνευρισμός για το άρθρο του Economist
- Η Ρωσία ενισχύει την αντιαεροπορική άμυνα γύρω από τη Μόσχα
- H Axia σύμβουλος της Cepal για πώληση επιχειρηματικών δανείων στην Optima Bank
- Τουρκία: Τον Φεβρουάριο η ανακοίνωση του υποψηφίου της αντιπολίτευσης
- Ένα πρώτο κονβόι ανθρωπιστικής βοήθειας του ΟΗΕ έφτασε στη Σολεντάρ
- Η ανάπτυξη του κλάδου της κρουαζιέρας στο επίκεντρο συνάντησης του δημάρχου Πειραιά με τον πρόεδρο της ΕΕΚΦΝ
- Αλλαγές στη τυπική απόδοση των επιτραπέζιων ελιών ζητούν οι παραγωγοί στη Χαλκιδική
- Δημοφιλέστερες Ειδήσεις BankWars
- Τελευταία Νέα BankWars
- Eurobank Equities: Ισχυρά τα θεμελιώδη των ελληνικών τραπεζών – Αυξάνει τις τιμές στόχους – Προτιμά την Alpha Bank
- Κώστας Σκρέκας: «Mε 34 νέα έργα υψηλής περιβαλλοντικής αξίας, αναβαθμίζουμε την ποιότητα ζωής των πολιτών»
- Λαγκάρντ: Κρατάμε σταθερή την πορεία στη μάχη εναντίον του πληθωρισμού
- H Google κόβει 12.000 θέσεις εργασίας – Απολύεται το 6% των υπαλλήλων παγκοσμίως
- ΕΛΣΤΑΤ: Αύξηση 18,2% στον τζίρο της βιομηχανίας τον Νοέμβριο του 2022
- Γκεοργκίεβα (ΔΝΤ): Οι προοπτικές της παγκόσμιας οικονομίας δεν είναι τόσο κακές όσο φοβόμασταν
- ΕΛΣΤΑΤ: Αύξηση τζίρου 22,7% για καταλύματα και εστίαση τον Νοέμβριο – Τι δείχνουν τα στοιχεία
- Τι προβλέπουν οι διεθνείς οίκοι για τις ευρωπαϊκές μετοχές το 2023
- ΣΥΡΙΖΑ: Θέλει δε θέλει ο κ. Μητσοτάκης, δεν θα καταφέρει να φιμώσει την ΑΔΑΕ
- Τελευταία Νέα Κατηγορίας Οικονομία
- Σήμα κινδύνου από τη βιομηχανία- Επιστολή ΣΕΒ και 8 Συνδέσμων στον πρωθυπουργό
- ISW: Η Λευκορωσία θα μπορούσε να «ανοίξει την πόρτα» στους Ρώσους το φθινόπωρο
- Η Ρωσία ενισχύει την αντιαεροπορική άμυνα γύρω από τη Μόσχα
- Πλειοδοτικοί διαγωνισμοί για την εκποίηση στοιχείων ενεργητικού της εταιρείας "ΜΑΡΙΑ Α.Β.Ε.Ε"
- Ολοταχώς για δεύτερη εβδομάδα κερδών το πετρέλαιο-Ανεβαίνει το φυσικό αέριο
- Μητσοτάκης από Νταβός: Η Ελλάδα είναι ελκυστικός επενδυτικός προορισμός
- Ερντογάν εναντίον Ελλάδας: Όσο εξοπλίζει νησιά παραβιάζουν τις διεθνείς συνθήκες
- Επικαιροποίησε το έκτακτο δελτίο καιρού η ΕΜΥ-Οι περιοχές που επηρεάζονται
- Τα διδάγματα του «Qatargate»
- ΤτΕ: Σε επίπεδα προ πανδημίας οι ταξιδιωτικές εισπράξεις του 11μηνου