Eurobank Equities για Metlen: Στα 51 ευρώ η τιμή στόχος και 2 δισ. ευρώ EBITDA

15:23 1/4/2025 - Πηγή: Emea.gr

Η Metlen μπαίνει σε μια κρίσιμη φάση ανάπτυξης, με φιλόδοξους στόχους και στρατηγικές κινήσεις που υποστηρίζουν την κερδοφορία μακροπρόθεσμα. Οι τομείς των μετάλλων, των ΑΠΕ και της ενέργειας παραμένουν οι βασικοί οδηγοί ανάπτυξης, ενώ η εισαγωγή στο LSE αναμένεται να αυξήσει την επενδυτική ελκυστικότητα της εταιρείας.

H Eurobank Equities, μέσω του αναλυτή της, Νίκου Αθανασιούλα αναθεώρησε την τιμή-στόχο για τη Metlen στα 51 ευρώ, από τα 48 ευρώ και δίνει σύσταση

«αγοράς». Στην αιτιολογία της παρουσιάζει τις θετικές προοπτικές κερδοφορίας της εταιρείας για τα επόμενα χρόνια.

Συγκεκριμένα:

Η Metlen συνεχίζει την ανοδική της πορεία, καταγράφοντας ένα ακόμα έτος βελτίωσης των αποτελεσμάτων της, με EBITDA για το 2024 στα 1,08 δισ. ευρώ (+8% ετησίως). Το 2025 φαίνεται να αποτελεί ένα καθοριστικό έτος για την εταιρεία, καθώς προετοιμάζεται για την εισαγωγή της στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου (LSE) στις αρχές του τρίτου τριμήνου του 2025. Στο ετήσιο CMD (Capital Markets Day) στις 28 Απριλίου, η διοίκηση θα παρουσιάσει τη νέα στρατηγική 2025-2028, στοχεύοντας σε EBITDA 2 δισ. ευρώ μέχρι το 2028, δηλαδή ρυθμό ανάπτυξης 17% CAGR.

Μεταλλουργικός Κλάδος – Ισχυρή Αναπτυξιακή Δυναμική

Η Metlen ανακοίνωσε πρόσφατα επένδυση 295,5 εκατ. ευρώ στον κλάδο των μετάλλων, με στόχο:

Σχεδόν διπλασιασμό της παραγωγής βωξίτη.Αύξηση 45% στην παραγωγή αλουμίνας.Είσοδο στην παραγωγή γαλλίου, μέσω νέας γραμμής 50MT.

Η επένδυση αυτή έχει χαμηλό ρίσκο χάρη στη συμφωνία με τη Rio Tinto, η οποία εξασφαλίζει:

Σταθερή προμήθεια τροπικού βωξίτη για την αναβαθμισμένη παραγωγή αλουμινίου.Σίγουρη απορρόφηση του παραγόμενου μεταλλεύματος.Παράταση της διάρκειας ζωής των μεταλλείων βωξίτη της Metlen.

Το project αναμένεται να προσθέσει EBITDA άνω των €80 εκατ. από το 2028, με ROI άνω του 60%. Παράλληλα, η άνοδος στις τιμές αλουμίνας/αλουμινίου, η καθετοποίηση της παραγωγής και η ενεργειακή αυτονομία ενισχύουν περαιτέρω τις προοπτικές του κλάδου, οδηγώντας σε 8% ετήσιο ρυθμό αύξησης EBITDA μέχρι το 2028.

Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας & Ολοκληρωμένη Επιχείρηση Κοινής Ωφέλειας

Η στρατηγική της Metlen στις Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας (ΑΠΕ) και στην ενέργεια γενικότερα παραμένει βασικός πυλώνας ανάπτυξης:

Η συνεργασία με την PPC και το χαρτοφυλάκιο >14GW ΑΠΕ εξασφαλίζουν πωλήσεις >1,3GW ετησίως έως το 2027, βελτιώνοντας τη σταθερότητα του EBITDA.Το λειτουργικό χαρτοφυλάκιο ΑΠΕ της Metlen (1,4GW, εκ των οποίων 371MW στην Ελλάδα) αναμένεται να αυξηθεί, ενισχύοντας την ορατότητα κερδοφορίας μακροπρόθεσμα.Η ολοκληρωμένη επιχείρηση κοινής ωφέλειας της Metlen επωφελείται από:Spark spreads >€30/MWh, λόγω μεταβλητότητας της αγοράς και υψηλής απόδοσης των μονάδων φυσικού αερίου.Μετατροπή της Ελλάδας σε καθαρό εξαγωγέα ενέργειας, που αυξάνει τα περιθώρια κέρδους.Η εμπορία φυσικού αερίου διατηρεί τη Metlen στην ηγετική θέση στις εισαγωγές φυσικού αερίου στην περιοχή, με πιθανή αύξηση τιμών TTF να αποτελεί ανοδικό ρίσκο.

Αναθεώρηση Εκτιμήσεων & Στόχος Τιμής (€51)

Παρότι μειώνονται οι εκτιμήσεις EBITDA για το 2025/26 (-5%) λόγω:

Υψηλότερου κόστους ηλεκτρικής ενέργειας για το αλουμίνιο.Επιθετικής στρατηγικής τιμολόγησης στην προμήθεια ηλεκτρικής ενέργειας.Αντίκτυπου της ισχυρής βάσης σύγκρισης.

Η αύξηση των εκτιμήσεων EBITDA για το 2027+ (κατά 7%) και η θετική επίδραση της επένδυσης στα μέταλλα οδηγούν σε αναβάθμιση του στόχου τιμής της μετοχής στα €51 (από €48). Σε αυτή την τιμή, η Metlen θα διαπραγματεύεται με πολλαπλασιαστή 7,8x EV/EBITDA, υψηλότερο από τον μέσο όρο των ανταγωνιστών της (

Διαβάστε ολόκληρο το άρθρο >>

Keywords