Θα μειωθούν τα επιτόκια;

Με το βλέμμα στραμμένο στην τόνωση της παγκόσμιας οικονομίας βρίσκονται οι κορυφαίες κεντρικές τράπεζες του πλανήτη, με τις αγορές να διερωτώνται εάν η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) θα προχωρήσει σε μείωση των επιτοκίων και να προεξοφλούν τη λήψη περαιτέρω μέτρων από τη Φέντεραλ Ριζέρβ, η οποία ολοκληρώνει σήμερα τη διήμερη συνεδρίασή της.Ο διοικητής της ΕΚΤ, Ζαν Κλοντ Τρισέ, φέρεται να δήλωσε σε συνέντευξή του στην ισπανική εφημερίδα Expansion ότι η πρόσφατη αλλαγή θέσης της τράπεζας ως προς τις προοπτικές της οικονομίας είναι ιδιαίτερα σημαντική. To σημαντικό από την τελευταία συνεδρίαση της ΕΚΤ είναι το γεγονός ότι η πολυαναμενόμενη αλλαγή λεκτικής διατύπωσης για τον πληθωρισμό συνοδεύθηκε από τη διαπίστωση της κλιμάκωσης των κινδύνων για τις προοπτικές της οικονομίας.Εξίσου σημαντικό είναι επίσης το γεγονός ότι μαζί με τις εβδομαδιαίες δημοπρασίες χρηματοδότησης των τραπεζών της Ευρωζώνης, η ΕΚΤ συμμετείχε μέσω συντονισμένης δράσης στην προσπάθεια χρηματοδότησης σε δολάρια, εξέλιξη που αποδεικνύει ότι η χρηματοδότηση αποτελεί κορυφαία μέριμνα της τράπεζας.Οικονομολόγοι που συμμετείχαν άλλωστε στην τελευταία δημοσκόπηση του Reuters κατέληξαν στο συμπέρασμα ότι η κλιμάκωση της κρίσης χρέους στην Ευρωζώνη τερμάτισε απότομα τον κύκλο αυστηρότερης νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ, με πέντε μάλιστα από τους 70 οικονομολόγους να θεωρούν ότι η επόμενη κίνηση θα είναι μείωση των επιτοκίων από το σημερινό 1,5%, πιθανόν και στο επόμενο τρίμηνο.Την ίδια στιγμή, ανάλυση του Reuters θεωρεί πιθανή και μια μείωση του προεξοφλητικού επιτοκίου της ΕΚΤ, ανάλογα με το μέγεθος της βοήθειας που θέλει η ΕΚΤ να προσφέρει στις τράπεζες, επειδή μια μείωση του συγκεκριμένου επιτοκίου θα μπορούσε να προσφέρει φθηνότερη χρηματοδότηση στις τράπεζες και να οδηγήσει σε μείωση των επιτοκίων στη διατραπεζική αγορά.Στην άλλη πλευρά του Ατλαντικού, η συνεδρίαση της Fed που ολοκληρώνεται σήμερα αναμένεται να καταλήξει σε αποφάσεις για την τόνωση της αμερικανικής οικονομίας. Μολονότι οι απόψεις των Αμερικανών διαμορφωτών πολιτικής διίστανται για το ποιος είναι ο καλύτερος τρόπος αντιμετώπισης των προβλημάτων, ο διοικητής της Fed, Μπεν Μπερνάνκι, θα καταφέρει τελικά να επιτύχει συναίνεση πίσω από ένα σχέδιο για την εξισορρόπηση του χαρτοφυλακίου της Fed με περαιτέρω μείωση των μακροπρόθεσμων επιτοκίων.Αναλυτές πιστεύουν ότι οι κεντρικοί τραπεζίτες προετοιμάζουν μια σειρά ελεγχόμενων μέτρων χαλάρωσης, χωρίς ωστόσο να προχωρήσουν σε επιθετικές κινήσεις, όπως εκ νέου μεγάλη διεύρυνση του ισολογισμού της Fed.Eνα από τα μέτρα αυτά, σύμφωνα με τους ίδιους αναλυτές, θα μπορούσε να είναι μείωση του επιτοκίου που η Fed καταβάλει στις εμπορικές τράπεζες για να εναποθέτουν την υπερβάλλουσα ρευστότητά τους σε αυτήν από το σημερινό 0,25%. Μια τέτοια κίνηση θα καθιστούσε πιο ελκυστικό για τις τράπεζες να δανείζουν χρήματα, γεγονός που θα τόνωνε την οικονομία.Ορισμένοι ωστόσο δεν αποκλείουν το ενδεχόμενο αγοράς από τη Fed ομολόγων πενταετούς έως 15ετούς διάρκειας, αξίας 300 έως 400 δισ. δολαρίω