ΑΠΟ ΤΟ 2012 (ΚΑΙ ΒΛΕΠΟΥΜΕ) Η ΑΝΑΚΑΜΨΗ ΣΤΟ ΕΛΛΗΝΙΚΟ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ

Ρεπορτάζ : Μάκης Αποστόλου(από την Ημερησία)Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των ειδικών, το 2011 αναμένεται να αποτελέσει το έτος όπου θα καταγραφεί ο «πυθμένας» τόσο για την εταιρική κερδοφορία όσο και για την ελληνική κεφαλαιαγορά γενικότερα, εφόσον, βέβαια, δεν... κατρακυλήσει και πάλι στην ύφεση η παγκόσμια οικονομία.Μάλιστα, λόγω και της χαμηλότερης βάσης, οι βασικοί χρηματιστηριακοί δείκτες του Χ.Α. για το 2012 αναμένεται να είναι σαφώς πιο ελκυστικοί συγκριτικά με τη συντριπτική πλειονότητα των διεθνών αγορών.Σύμφωνα με πρόσφατη έρευνα της Citi, ο δείκτης MSCI της Ελλάδας εκτιμάται ότι το 2012 θα εμφανίσει EPS (κέρδη ανά μετοχή) με ανάπτυξη της τάξεως του 145,2% έναντι μόλις 13,4% του μέσου όρου παγκοσμίως. Για παράδειγμα, ο αντίστοιχος δείκτης στις ΗΠΑ αναμένεται να διαμορφωθεί στα επίπεδα του 14,1%, στην Ευρώπη στο 12,1% (με τη Γερμανία να εμφανίζει δείκτη 13,6%, η Γαλλία 9,1% και η Μεγάλη Βρετανία 10,8%), την Ασία 12,3%, τη Λατινική Αμερική 9,4% και τη ΝΑ Ευρώπη και Μεσόγειο 5,8%.Αναφορικά με το P/E, ο δείκτης για την ελληνική αγορά αναμένεται να υποχωρήσει στο 6,6 από 16,2 που είναι σήμερα, έναντι 9,7 στον κόσμο, εμφανίζοντας την τρίτη πιο... ελκυστική αποτίμηση πίσω μόνο από την Ιταλία (6,4) και την Αυστρία (6,5).Αναφορικά με τις βραχυπρόθεσμες προοπτικές του Χ.Α., το τελευταίο τρίμηνο του 2011 αναμένεται να συνεχιστεί στο... μοτίβο των προηγούμενων, δηλαδή με έντονες διακυμάνσεις ανάλογα με τις εξελίξεις όχι μόνο στην ελληνική αλλά και στην παγκόσμια οικονομία.Εφόσον δεν έρθει η... συντέλεια του κόσμου, η εκταμίευση της 6ης δόσης σε συνδυασμό με την... ομαλή εφαρμογή των τελευταίων ιδιαίτερα σκληρών -για την πλειονότητα των Ελλήνων πολιτών- μέτρων μπορούν να οδηγήσουν το γενικό δείκτη υψηλότερα. Άλλωστε, όπως επισημαίνουν και οι αναλυτές της Merit Securities, στα τρέχοντα επίπεδα τιμών έχουν προεξοφληθεί τα περισσότερα αρνητικά ενδεχόμενα, ενώ η απόφαση του διεθνή οίκου FTSE για παραμονή του Χ.Α. στις ώριμες αγορές για τουλάχιστον ένα εξάμηνο δίνει πολλές ελπίδες για ανοδική αντίδραση, έστω βραχυπρόθεσμα.Σε αντίθετη περίπτωση, ο επόμενος «πυθμένας» δεν μπορεί εύκολα να προσδιοριστεί, με το πρώτο... ψυχολογικό μάλλον «φράγμα» να τοποθετείται στις 700 μονάδες που χθες δίνονταν μεγάλες μάχες. Για παράδειγμα, μία πιθανή αδυναμία της ελληνικής κυβέρνησης να τηρήσει τα συμφωνηθέντα με την τρόικα ή μία ενδεχόμενη προσφυγή σε πρόωρες εκλογές θα αυξήσει... κατακόρυφα την αβεβαιότητα στο Χ.Α., δημιουργώντας «πρόσφορο» έδαφος για νέες μαζικές ρευστοποιήσεις.Οι «καταλύτες» για είκοσι εταιρείεςΜην συμπεριλαμβανομένων των τραπεζικών ζημιών στο πλαίσιο του PSI (οι οποίες υπολογίζονται σε περισσότερες από 2 δισ. ευρώ), η Alpha Finance προσδιορίζει τη φετινή υποχώρηση της εταιρικής κερδοφορίας των εισηγμένων (EPS) στα επίπεδα του 24% ύστερα από την περυσινή πτώση της τάξεως του 45%.Για το 2012 η χρηματιστηριακή αναμένει αναστροφή της τάσης και πιο συγκεκριμένα αύξηση της καθαρής κερδοφορίας κατά 64% (κυρίως λόγω των τραπεζών), η οποία, ωστόσο, θα παραμείνε