Γιατί είναι δύσκολη η έξοδος από το Μνημόνιο 3
Ο Πρωθυπουργός Αλέξης Τσίπρας έθεσε από νωρίς τον στόχο. Καθαρή έξοδος από το μνημόνιο του χρόνου το καλοκαίρι. Οτιδήποτε άλλο θα είναι ημίμετρο και εξαπάτηση των πολιτών, η αλλιώς «κεκαλυμμένο νέο μνημόνιο» όπως τόνισε ο ίδιος ο στην ομιλία στο Συνέδριο του Εconomist τον Ιούνιο.
Απλά πράγματα, καθαρές θέσεις, σαφής
Το λεγόμενο clean exit απαιτεί τη συγκέντρωση ταμειακών διαθεσίμων 15 δισ. ευρώ για τους 12 μήνες μετά το τέλος του προγράμματος, ενώ για να χτιστεί αυτό το μαξιλάρι η κυβέρνηση πρέπει να κλείσει τουλάχιστον δύο αξιολογήσεις ως το καλοκαίρι του 2018.
Η υλοποίηση του σχεδίου δεν είναι εύκολη υπόθεση για τρεις λόγους:
1. Οι αξιολογήσεις θα είναι δύσκολες. Η κυβέρνηση πρέπει να υλοποιήσει τα 110 προαπαιτούμενα και κυρίως να κάνει αλλαγές στο κράτος μέσα από την αξιολόγηση και την κινητικότητα των δημοσίων υπαλλήλων. Οι κομματικές διοικήσεις των ΔΕΚΟ πρέπει να απομακρυνθούν και να αντικατασταθούν από στελέχη που θα εγκρίνει το Υπερταμείο. Πέρα από τις περικοπές επιδομάτων που έρχονται από το 2018, οι Θεσμοί είναι πολύ πιθανό να ζητήσουν επιπλέον μέτρα για να μπορέσει το υπουργείο Οικονομικών να πιάσει τον στόχο για πρωτογενές πλεόνασμα 3,5% την πενταετία 2018-2022.
2. Η κυβέρνηση έχει ήδη ψηφίσει τα μέτρα της διετίας 2019-2020. Παρότι το Μνημόνιο 3 εκπνέει τον Αύγουστο το 2018, η αποδοχή μέτρων για την περίοδο μετά τη λήξη του Μνημονίου ισοδυναμεί με την αποδοχή ενός νέου πλαισίου εποπτείας. Ευρωπαϊκές πηγές προεξοφλούν εδώ και μήνες ότι η λύση που έχει ήδη περιγραφεί για το χρέος θα συνδεθεί με τα μέτρα της διετίας 2019-2020 και κάποιες πρόσθετες μεταρρυθμίσεις. Δηλαδή τα μέτρα για το χρέος θα «ξεκλειδώνουν» ανάλογα με την τήρηση των δεσμεύσεων στο πλαίσιο ενός νέου Μνημονίου το οποίο θα συνοδεύει μια προληπτική πιστωτική γραμμή στήριξης της Ελλάδας. Ο πρωθυπουργός είχε δίκιο όταν χαρακτήριζε τον Ιούνιο την προληπτική πιστωτική γραμμή «κεκαλυμμένο νέο μνημόνιο». Αυτό είναι. Το ερώτημα είναι τι θα κάνει αν κληθεί να το υπογράψει.
3. Η χρηματοδότηση από τις αγορές με βιώσιμα επιτόκια δεν προκύπτει από τα μέχρι στιγμής δεδομένα. Η κυβέρνηση βγήκε (τον Ιούλιο) δοκιμαστικά στις αγορές με πενταετή ομόλογα για ένα ποσό 3 δισ. ευρώ. Πέτυχε απόδοση 4,625%, εκ πρώτης όψεως λίγο χαμηλότερη σε σύγκριση με το 4,95% των πενταετών του Απριλίου του 2014 της κυβέρνησης Σαμαρά.
Ομως το στοιχείο που μετράει στις αγορές είναι το spread, δηλαδή η διαφορά της απόδοσης με αυτή του αντίστοιχου γερμανικού ομολόγου το οποίο αποτελεί σημείο αναφοράς για τις συνθήκες που κάθε επικρατούν. Στην περίπτωσή μας, το spread αντί να μειωθεί όπως θα περίμενε κανείς, αυξήθηκε: το 2014 η απόδοση για τα πενταετή ομόλογα της Γερμανίας ήταν 0,6%, σήμερα είναι αρνητική (-0,186%). Επομένως παρά τη μείωση της απόδοσης για τα ελληνικά ομόλογα από το 4,95% το 2014, στο 4,625% το 2017, το spread αυξήθηκε από τις 435 μονάδες βάσης το 2014 στις 481 μονάδες βάσης το 2017.
Απολύτως ενδεικτική είναι και η αντιπαραβολή των ελληνικών επιτοκίων με αυτά της Πορτογαλίας που θεωρείται συγκρίσιμη περίπτωση. Το 2014 τα πενταετή ομόλογα της Ελλάδας είχαν απόδοση 4,95% και της Πορτογαλίας 3,5%. Αν η σχέση παρέμενε σταθερή, σήμερα που η Πορτογαλία δανείζεται με 1,3% για τα πενταετή της ομόλογα εμείς αντί για 4,625% θα έπρεπε να δανειστούμε με 1,85%.
- Δημοφιλέστερες Ειδήσεις Κατηγορίας Οικονομία
- Τα μισά λένε στον Αλέξη...
- Πνίγηκε ανδρόγυνο στην Παραλία Γεροποτάμου στο Ρέθυμνο, στην προσπάθεια να διασώσει δύο από τα παιδιά του
- Champions League: ΑΠΟΕΛ... έτοιμος για τους ομίλους
- Σημάδια αισιοδοξίας για την πορεία της πυρκαγιάς στην Ανατ. Αττική
- Γιατί είναι δύσκολη η έξοδος από το Μνημόνιο 3
- Ο Σεπτέμβρης κρίνει έσοδα και νέα μέτρα
- Σε ύφεση τα πύρινα μέτωπα -Επιφυλακή για αναζοπυρώσεις
- Wall Street: Οριακά κέρδη για τον Dow Jones
- 10+1 κλειδιά του εξωδικαστικού μηχανισμού
- Goldman Sachs: “Οδηγός επένδυσης” σε κρυπτονομίσματα
- Δημοφιλέστερες Ειδήσεις New Money
- Τελευταία Νέα New Money
- Γιατί είναι δύσκολη η έξοδος από το Μνημόνιο 3
- 10+1 κλειδιά του εξωδικαστικού μηχανισμού
- Εξήντα πυροσβέστες από την Κύπρο αναχώρησαν για την Ελλάδα
- Νέα ανοδική κίνηση στην Ευρώπη
- Περιστέρι Ηλείας: Οι κάτοικοι αρνούνται να εγκαταλείψουν το χωριό
- Ζήτησαν τη συνδρομή Ευρωπαίων εταίρων - Πυροσβεστική: Η φωτιά δεν ελέγχεται
- Πορτογαλία: 11 νεκροί από πτώση δέντρου σε θρησκευτική γιορτή
- Ο Αρκάς για τις πυρκαγιές και την απουσία Τσίπρα
- GoDaddy και Google έθεσαν εκτός λειτουργίας νεοναζιστική ιστοσελίδα
- Εκκενώνεται το χωριό Περιστέρι στην Αμαλιάδα
- Τελευταία Νέα Κατηγορίας Οικονομία
- Goldman Sachs: “Οδηγός επένδυσης” σε κρυπτονομίσματα
- Σε ύφεση τα πύρινα μέτωπα -Επιφυλακή για αναζοπυρώσεις
- «Mission: Impossible 6»: Ατύχημα του Tom Cruise στα γυρίσματα
- Σοφόν... το ασαφές: H αργία λειτούργησε ευεργετικά
- Ψίθυροι: Μεταβολές συνθέσεων και κινητικότητα χαρτοφυλακίων
- Την τρίτη νύχτα μάχης με τις φλόγες, άρχισαν τις συσκέψεις στην κυβέρνηση
- "Υψηλές εντάσεις" σε δύο σημεία της τρίτης αξιολόγησης από το Δ.Ν.Τ.
- Κόβουν κι άλλο από το "καλάθι" της Υγείας
- Kατά 39.000 άτομα μειώθηκε το εργατικό δυναμικό το 2014-2017
- ΟΠΑΠ: Πως υποδέχονται οι αναλυτές τις αλλαγές στα VLTs