ΤΡΑΠΕΖΑ ΠΕΙΡΑΙΩΣ: ΜΕΛΕΤΗ – ΠΡΟΒΛΕΨΕΙΣ ΓΙΑ ΤΙΣ ΙΔΙΩΤΙΚΕΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ – Η ΟΙΚΟΔΟΜΗ ΠΑΡΕΛΘΟΝ

Μελέτη για τις ελληνικές επενδύσεις πραγματοποίησε η Τράπεζα Πειραιώς, η οποία αναφέρεται τόσο στους παράγοντες από τους οποίους επηρεάζονται όσο και στις προβλέψεις της για την πορεία τους στο μέλλον.

Ειδικότερα, όπως αναφέρει η Τράπεζα αναφορικά με τους 5 παράγοντες που επηρεάζουν τις επενδύσεις, σύμφωνα με το οικονομετρικό της μοντέλο η εξέλιξη των Μη-Οικιστικών Ιδιωτικών Επενδύσεων εξαρτάται από:

i. Την καθαρή ροή τραπεζικής

χρηματοδότησης, δηλαδή τη μεταβολή στα υπόλοιπα χρηματοδότησης στην οποία αποτυπώνεται η σχέση αποπληρωμών και νέας χρηματοδότησης των επιχειρηματικών δραστηριοτήτων (BL_FLOWS).

ii. Το επίπεδο υπερβάλλουσας ζήτησης, δηλαδή την απόκλιση της συνολικής ζήτησης για κατανάλωση (ιδιωτική & δημόσια) και εξαγωγές από τη μακροχρόνια τάση της (EXCESS_DEMND).

iii. Το κόστος δανεισμού, όπως αυτό ορίζεται από το πραγματικό επιτόκιο χρηματοδότησης μη χρηματοοικονομικών επιχειρήσεων και ελεύθερων επαγγελματιών, δηλαδή από το ονομαστικό επιτόκιο μείον τον πληθωρισμό (IR_R_BUS).

iv. Τις δαπάνες του προγράμματος δημοσίων επενδύσεων, το οποίο φαίνεται ότι τροφοδοτεί τη δραστηριότητα του ιδιωτικού τομέα (PIP).

v. Το επίπεδο επιχειρηματικής αβεβαιότητας όπως αυτό αντανακλάται στο δείκτη μεταβλητότητας του επιχειρηματικού κλίματος (Business Climate Stability Index), τον οποίο κατασκευάσαμε (BCSI).

Δύσκολη είναι και η προσπάθεια αλλαγής του παραγωγικού μοντέλου της χώρας, το οποίο σε μεγάλο βαθμό αφορούσε στην οικοδομή. Σύμφωνα με την Τράπεζα Πειραιώς, εάν επιδιώκουμε να πετύχουμε μια αύξηση των μη-οικιστικών επενδύσεων του ιδιωτικού τομέα κατά 10%, δηλαδή κατά 1,2 δισ. ευρώ, κοντά στο μέσο όρο της περιόδου 1997-2008, απαιτείται:

– Αύξηση της καθαρής ροής χρηματοδότησης κατά € 7,7 δισεκ.

– Αύξηση της υπερβάλλουσας ζήτησης (κατανάλωση & εξαγωγές) κατά € 8,1 δισεκ.

– Μείωση του πραγματικού επιτοκίου κατά 1,8%.

– Αύξηση του ΠΔΕ κατά € 2,0 δισεκ.

– Μείωση του δείκτη μεταβλητότητας του επιχειρηματικού κλίματος κατά 4,3 μονάδες.

Σύμφωνα με την Πειραιώς, οι Μη-Οικιστικές Ιδιωτικές Επενδύσεις παρουσιάζουν συνεχή αυξητική τάση τουλάχιστον από το 1995 έως και το 2003 ακολουθώντας τη γενικότερη αυξητική τάση του Ακαθάριστου Σχηματισμού Παγίου Κεφαλαίου στη χώρα μας, με αποτέλεσμα να αποτελούν κατά μέσο όρο το 42% των συνολικών επενδύσεων της Ελληνικής Οικονομίας.

Η ανάλυση της Πειραιώς, όπως αναφέρει, μπορεί να βασίζεται σε ένα απλουστευτικό υπόδειγμα ωστόσο της επιτρέπει να εξάγει μια σειρά πολύ σημαντικών συμπερασμάτων:

– Η περίοδος 2009-2015 υπήρξε μια περίοδος καθαρής αποεπένδυσης, δηλαδή μείωσης του αποθέματος παραγωγικού κεφαλαίου στην ελληνική οικονομία καθώς πραγματοποιήθηκαν επενδύσεις αξίας €209 δισεκ. αλλά και αποσβέσεις αξίας €252 δισεκ. Κατά συνέπεια το απόθεμα κεφαλαίων το 2015 περιορίστηκε σε €815 δισεκ. σε σχέση με το ιστορικά υψηλό των €871 δισεκ. το 2010.

– Το 2020 υπολογίζουμε ότι ο λόγος Ι/Υ θα ανέλθει σε 23,4% από 11,6% το 2015, αλλά χαμηλότερος του ιστορικά υψηλού ποσοστού του 24,6% το 2007.

– Την περίοδο 2016-2020 αναμένουμε επενδύσεις €201 δισεκ. ή €40 δισεκ. κατ’ έτος αυξημένες από €30 δισεκ. αντίστοιχα κατ’ έτος την περίοδο 2009-2015.

– Παρά την αύξηση των επενδύσεων τα επόμενα 5 χρόνια, αναμένουμε η διαδικασία αποεπένδυσης να συνεχιστεί, καθώς οι αποσβέσεις θα εξακολουθούν να υπερτερούν των νέων επενδύσεων οδηγώντας την αξία του συσσωρευμένου αποθέματος κεφαλαίου στα €760 δισεκ. το 2020.

– Κοιτώντας πιο μακριά τη δεκαετία 2021-2030, η καθαρή αύξηση κεφαλαίου κατά €185 δισεκ. θα είναι το αποτέλεσμα €528 δισεκ. (€53 δισεκ. κατ’ έτος) επενδύσεων, αλλά και €343 δισεκ. αποσβέσεων.