ΕΙΣΗΓΜΕΝΕΣ: Η αξιολόγηση α΄ τριμήνου της ΜΕRΙΤ ΑΧΕΠΕΥ

Η εικόνα που εμφανίζουν οι ελληνικές εισηγμένες κατά το Α’ τρίμηνο του 2013 δεν δείχνει ούτε κατ’ ελάχιστο βελτιωμένη, παρόλο που η αναλογία των ζημιογόνων προς το σύνολο διαμορφώνεται στο 63,7% σε καταγραφή 204 εταιριών, έναντι 66% το προηγούμενο τρίμηνο (216 εταιρίες).

Α. Κερδοφορία

Αναλυτικότερα, 81 (39.7%) εταιρίες εμφανίζουν επιδείνωση σε επίπεδο καθαρών κερδών (ΕΑΤΑΜ) και 78 (38.23%) παρουσιάζουν βελτίωση, ενώ για ένα ακόμη τρίμηνο λιγότερες εισηγμένες, 21 στον αριθμό, πέρασαν σε κερδοφορία, σε αντίθεση με 24 που πέρασαν σε ζημιές. Τα έσοδα προ τόκων, φόρων και αποσβέσεων (EBITDA)

συρρικνώθηκαν σε ποσοστό 25.5% στα 1,268δισ.ευρώ, επηρεασμένα κυρίως από ΟΠΑΠ, ΕΛΠΕ, ΜΟΗ και ΑΓΕΤ, παρόλο που υπερισχύει και πάλι ο αριθμός των εταιριών που επανέφεραν τα EBITDA σε θετικό έδαφος (18_Τurn around) σε σχέση με αυτές που έχασαν το θετικό πρόσημο (8_Τurn to losses). Το συνολικό αποτέλεσμα (ΕΑΤΑΜ)των μετοχικών τίτλων (204 τίτλοι) του ΧΑ είναι κερδοφόρο και διαμορφώνεται στα 6,485δισ. ευρώ, αν όμως εξαιρέσουμε τα κέρδη των τραπεζών ΑΛΦΑ και ΠΕΙΡΑΙΩΣ, τα οποία υπολογίζονται στα 6.505, το αποτέλεσμα είναι ‘’μηδέν εις το πηλίκο’’. Επιπλέον, αξίζει να σημειώσουμε ότι συγκριτικά με το Α’ τρίμηνο του 2012, χωρίς τις τράπεζες, η συνολική διαφορά στα ΕΑΤΑΜ είναι κατά -200εκ. ευρώ περίπου.

B. Κύκλος Εργασιών

Ο συνολικός κύκλος εργασιών καταγράφεται μειωμένος κατά -9.2% ή 1,68δισ.ευρώ σε σχέση με το Α’ τρίμηνο του 2012, προερχόμενος κατά το 1/3 από τον κλάδο των πετρελαϊκών εταιριών. Αναφέρουμε, επίσης, ότι μόλις 1 στις 3 εισηγμένες κατέγραψαν αύξηση εσόδων. Μεταξύ των εταιριών με την μεγαλύτερη αύξηση κύκλου εργασιών κατατάσσονται οι ΠΕΡΣΕΥΣ,ΝΕΧΑΝΣ, ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓ., ΚΡΙ-ΚΡΙ, ΒΥΤΕ, ΚΑΘΗΜΕΡΙΝΗ ενώ αντιθέτως την μεγαλύτερη μείωση κατέγραψαν οι ΣΩΛΗΝΟΥΡΓΕΙΑ ΚΟΡΙΝΘΟΥ, ΙΑΤΡΙΚΟ, NUTRIART, XATZHIΩANNOY, ΔΙΑΣ ΙΧΘ., EUROMEDICA.

Γ. Ρευστότητα

Η ρευστότητα παραμένει στο επίκεντρο με 55 εισηγμένες να συνεχίζουν να έχουν ταμείο κάτω από 1εκ. ευρώ. Παρατηρείται μικρή μείωση κατά 314,12εκ.ευρώ του συνολικού τραπεζικού δανεισμού στα 37,842δις.ευρώ από 38.156δις.ευρώ το 12μηνο του 2012, αν και αυτή φαίνεται ότι χρηματοδοτήθηκε από τα ταμεία των εταιριών, αφού εκεί καταγράφεται αντίστοιχη μείωση κατά 286,9εκ.ευρώ στα 6,816δισ.ευρώ. Επιπλέον, συνεχίζεται η προσπάθεια βέλτιστης διαχείρισης του κεφαλαίου κίνησης και αναδιάρθρωσης του δανεισμού, καθώς ο βραχυπρόθεσμος δανεισμός συρρικνώθηκε κατά 3,9% στα 19,845δισ.ευρώ. Τέλος, αναφέρουμε ότι υπάρχουν 26 εταιρίες με καθαρό ταμείο, μεταξύ των οποίων βρίσκονται οι ΚΑΡΕΛΙΑ, ΟΠΑΠ, AEGEAN, EXAE, ΟΛΘ, ΕΥΑΘ, ΜΕΤΚΑ, EUROBANK PROPERTIES, ΠΛΑΙΣΙΟ, ενώ στη λίστα προστέθηκε και ο ΣΑΡΑΝΤΗΣ, έστω και οριακά.