“Overweight” για Ελλάδα η HSBC – “Βλέπει” σημαντικές αποδόσεις στις ελληνικές μετοχές

Η Ελλάδα βρίσκεται στο σημείο του κύκλου όπου οι μετοχές συνήθως φέρνουν καλές αποδόσεις, λέει η HSBC στη στρατηγική ανάλυσή της για τις αναδυόμενες αγορές, στην οποία δηλώνει overweight για την ελληνική αγορά.

Όπως αναφέρει οι αποτιμήσεις εξακολουθούν να είναι ελκυστικές ενώ τα εταιρικά αποτελέσματα εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από την οικονομική ανάκαμψη.

Γιατί είναι overweight

Η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά έμεινε από καύσιμα το τελευταίο

διάστημα, μετά από ένα ισχυρό ξεκίνημα. Σύμφωνα με την HSBC, η αγορά έχει πληγωθεί από το συνδυασμό της ανακεφαλαιοποίησης των τραπεζών και του rebalancing στον δείκτη MSCI, όπου αυξήθηκε το βάρος του τραπεζικού κλάδου στο δείκτη.

“Κοιτώντας προς το μέλλον, ωστόσο, εξακολουθούμε να θεωρούμε ότι η Ελλάδα αξίζει τη σύσταση overweight στο χαρτοφυλάκιο με τις αναδυόμενες αγορές”σχολιάζει, τονίζοντας ότι η επίδοση της αγοράς θα αναζωογονηθεί όταν ολοκληρωθούν οι ανακεφαλαιοποιήσεις των τραπεζών, δηλαδή μέσα στον επόμενο μήνα.

Εξάλλου, όπως φαίνεται και στο βασικό διάγραμμα, οι συγκλίνουσες εκτιμήσεις για τα κέρδη των εισηγμένων σε επίπεδο 12μήνου έχουν αυξηθεί κατά 15% μέσα σε τρεις μήνες.

Στο 10,9 το Ρ/Ε της αγοράς το 2016

Όπως επισημαίνουν οι αναλυτές της HSBC το P/E της ελληνικής αγοράς είναι αυτή την ώρα υψηλό (ακριβό) δεδομένου ότι υπολογίζεται στο 21,4, ωστόσο η πρόβλεψη για το 2015 κατεβάζει τον ίδιο δείκτη στο 16,1 και για το 2016 στο 10,9, πράγμα που σημαίνει πως εκτιμά σημαντική βελτίωση της κερδοφορίας των επιχειρηματικών ομίλων, άποψη με την οποία συνάδει και η γενικότερη πρόβλεψη για την χώρα. Ανάλογης δε οπτικής γωνίας είναι και οι προβλέψεις για τα EPS growth (κέρδη ανά μετοχή) που ενώ για το 2014 είναι αρνητικά ενώ για το 2015 η εκτίμηση μιλά για 56,2% και για το 2016 για 46,9%.

Σημειώνεται πως αναφορικά με το P/E οι προβλέψεις του οίκου είναι εξαίρετικα αισιόδοξες δεδομένου πως όταν ο συγκεκριμένος δείκτης είναι της τάξεως του 10 η αγορά θεωρείται φθηνή, ενώ ενδιαφέρον έχει και η σύγκριση με άλλες αγορές ίδιας διαβάθμισης (emergin markets).

Ειδικότερα οι ευρωπαϊκές αναδυόμενες αγορές φαίνεται να υπερτερούν σε προοπτικές έστω και ελαφρά έναντι εκείνων της Ασίας και της Νοτίου Αμερικής, όμως εδώ πρέπει να ληφθεί υπόψη πως η Ελλάδα είναι μεν αναδυόμενη αγορά διαθέτει ωστόσο Ευρωπαϊκό νόμισμα και τούτη η παράμετρος έχει ιδιαίτερη σημασία ειδικά αυτή την περίοδο όπου η νευρικότητα στις ισοτιμίες των νομισμάτων είναι έντονη.

Η ελληνική οικονομία, εξηγεί η HSBC, βρίσκεται στη φάση του οικονομικού κύκλου που είναι συνήθως ευνοϊκή για τις μετοχές. Η ανάπτυξη επιταχύνει μετά από μία βαθιά πτώση και οι αναλυτές αναμένουν αύξηση του ΑΕΠ κατά 0,2% φέτος και κατά 2,2% το 2015.

Τα εταιρικά κέρδη εξαρτώνται από την ανάπτυξη, εν μέρει εξαιτίας του κόστους εργασίας που έχει περικοπεί κατά 30% από το 2008 μέχρι σήμερα σε όλους σχεδόν τους κλάδους ενώ για τις τράπεζες εξαρτάται και από την δυνατότητα δυναμικής ανάκαμψης της πιστωτικής ποιότητας.

Καμία άλλη αναδυόμενη αγορά δεν προσφέρει αντίστοιχη κυκλική μόχλευση ως προς τα εταιρικά κέρδη, σχολιάζει η HSBC.

Πολιτικό ρίσκο

Πολιτικό ρίσκο υπάρχει καθώς η κυβερνητική πλειοψηφία είναι ισχνή και ο μεγαλύτερος κίνδυνος εντοπίζεται στο να αποδυναμωθεί η δέσμευση της Ελλάδας στο να παραμείνει στην Ευρωζώνη.

“Θα αποτελούσε έκπληξη, ωστόσο, αν μετά από τόσο “οικονομικό πόνο” η χώρα αποφάσιζε να βγει από το ευρώ, αναφέρει χαρακτηριστικά,. Έτσι κι αλλιώς, ένας τέτοιος κίνδυνος δεν προεξοφλείται στην αγορά ομολόγων”, αναφέρει η HSBC.

Πηγή: NewMoney.gr

Original article: “Overweight” για Ελλάδα η HSBC – “Βλέπει” σημαντικές αποδόσεις στις ελληνικές μετοχές.