Κερδίζει έδαφος η επαναγορά ομολόγων από την ΕΚΤ

Η ανακοίνωση από τον πρόεδρο του Ευρωπαϊκού Συμβούλιου Χέρμαν βαν Ρομπαι της σύγκλησης της Συνόδου Κορυφής της ΕΕ την προσεχή Πέμπτη πυροδότησε πληθώρα σεναρίων γύρω από την περιβόητη - πια - λύση του ελληνικού προβλήματος χρέους.Το γεγονός πως λίγες μόνον ώρες νωρίτερα, ο εκπρόσωπος της γερμανικής κυβέρνησης Στέφεν Ζάιμπερτ είχε δηλώσει ότι "μια σύνοδος κορυφής θα ήταν δικαιολογημένη μόνο όταν οι χώρες της ευρωζώνης θα έχουν συμφωνήσει για τον τρόπο στήριξης της Αθήνας", αυτομάτως μπορούσε πια να εκληφθεί ως προαναγγελία αυτής της λύσης, καθώς σε αντίθετη περίπτωση η ανακοίνωση του κυρίου βαν Ρομπαι θα στερείτο βάσης.Τι μεσολάβησε όμως για να φτάσουμε σε αυτή την "επίσπευση" των εξελίξεων; Οι περισσότεροι αναλυτές εκτιμούν πως τα αποτελέσματα των ευρωπαϊκών τραπεζικών stress tests σε συνδυασμό με την πρόοδο (;) στις διαπραγματεύσεις μεταξύ των τραπεζιτών και του ΙΙF στη Ρώμη ενδεχομένως καταλήγουν σε μια λύση, σωστότερα σε ένα συνδυασμό δράσεων, που απαντά σε πολλαπλά ερωτήματα!Για να έχουμε μια πλήρη εικόνα των γεγονότων του τελευταίου 24ωρου πρέπει να ξεκινήσουμε από το πρωί της Παρασκευής, όταν το περιοδικό Economist παρουσίασε μια "εναλλακτική πρόταση" για την αντιμετώπιση της κρίσης χρέους στην Ευρώπη.Μια πρόταση που περιλαμβάνει τις εξής παραμέτρους: Μείωση του χρέους για της υπερχρεωμένες χώρες, επανακεφαλαιοποίηση των ευρωπαϊκών τραπεζών που θα αντιμετωπίσουν προβλήματα από την αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους και υιοθέτηση μιας πολιτικής που θα αποτρέψει την μετάσταση της κρίσης από τις υπερχρεωμένες χώρες στις υπόλοιπες χώρες της Ευρωζώνης. Ουσιαστικά ο Economist παρουσίαζε την τελική πρόταση που είχε τεθεί προς διαπραγμάτευση στη Ρώμη και στις συζητήσεις του IIF με τις ευρωπαϊκές τράπεζες.Εκεί για δεύτερη ημέρα ο Τσαρλς Νταλάρα του IIF προσπαθούσε να αποσπάσει από τους τραπεζίτες μια συναίνεση σε ένα σχέδιο επαναγοράς του ελληνικού χρέους, χωρίς να αποκλείει μια παράλληλη υιοθέτηση ριζοσπαστικότερων μέτρων όπως η πρόταση της γερμανικής Commerzbank για haircut 30% στα υφιστάμενα ομόλογα και ανταλλαγή των εναπομείναντων τίτλων με νέους, 30ετους διάρκειας.Την κατάσταση ξεκαθάρισαν τα αποτελέσματα των stress test που αποκάλυψαν και το μέγεθος της βοήθειας που είναι απαραίτητη στον ευρωπαϊκό τραπεζικό κλάδο γενικότερα αλλά ΚΑΙ την έκθεση των τραπεζών στο ελληνικό χρέος.Και μπορεί αρκετοί να μιλούν για ανάγκη κάποιου τύπου αναδιάρθρωσης και για την Πορτογαλία και για την Ιρλανδία, το ζητούμενο όμως για την Ελλάδα είναι άλλο: από τις 91 τράπεζες που συμμετείχαν στα τεστ αποκαλύφθηκε ότι στο σύνολο του ελληνικού χρέους που κυκλοφορεί ΣΗΜΕΡΑ, το 67% βρίσκεται στα χαρτοφυλάκια ΕΛΛΗΝΙΚΩΝ ΤΡΑΠΕΖΩΝ, το 8% σε γαλλικές τράπεζες και το 9% σε γερμανικές! Με πιο απλά λόγια κάθε συζήτηση για συμμετοχή ξένων ομολογιούχων σε ROLL OVER έχει μάλλον περιορισμένο αν όχι μηδενικό αποτέλεσμα!Παράλληλα ο κίνδυνος απομείωσης των κεφαλαιακών θέσεων των ξένων τραπεζών σε περίπτωση ενός ελληνικού "πιστωτικού γεγονότος" μοιάζει τώρα πια μικρότερος των αρχικών προβλέ