ETE: Ενισχυμένες πιθανότητες επιτάχυνσης της οικονομικής ανάκαμψης το 2019
Αυξημένη πιθανότητα υπέρβασης του ετήσιου στόχου αύξησης του ΑΕΠ 2% για το σύνολο του 2018 βλέπει η Εθνική Τράπεζα σε ανάλυσή της για το ΑΕΠ τρίτου τριμήνου.
Σύμφωνα με την ανάλυση της ΕΤΕ, τα στοιχεία του ΑΕΠ του 3ου τριμήνου του 2018 επιβεβαίωσαν ότι η οικονομική δραστηριότητα βρίσκεται σε ανοδική τροχιά. Ο ετήσιος ρυθμός μεταβολής του ΑΕΠ ανήλθε στο 2,2% από 1,7% στο 2ο τρίμηνο του 2018, ενώ το ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 1,0% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο (εποχικά διορθωμένα στοιχεία), που αποτελεί τον υψηλότερο ρυθμό από το 2ο τρίμηνο του 2017. Μια γρήγορη ματιά στη διάρθρωση του ΑΕΠ φαινομενικά εκπλήσσει, καθώς η συσσώρευση αποθεμάτων φαίνεται να συνεισφέρει 8,3 ποσοστιαίες μονάδες στον ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης του 3ου τριμήνου του 2018 και σε συνδυασμό με τη συνεισφορά 0,5 ποσοστιαίων μονάδων από την αύξηση της ιδιωτικής κατανάλωσης (κατά 0,7% σε ετήσια βάση), υπεραντισταθμίζουν: i) την αρνητική επίδραση της τάξης των 3,3 ποσοστιαίων μονάδων από τη μείωση των επενδύσεων (κατά 23,2% σε ετήσια βάση), ii) την αρνητική συνεισφορά των καθαρών εξαγωγών της τάξης των 2,5 ποσοστιαίων μονάδων (καθώς οι εισαγωγές αυξήθηκαν με διπλάσιο ρυθμό σε σχέση τις εξαγωγές) και iii) τον αντίκτυπο από τη μείωση της δημόσιας κατανάλωσης (εκτιμώμενη στις 0,8 ποσοστιαίες μονάδες το 3ο τρίμηνο του 2018).
Ωστόσο, μια προσεκτικότερη ματιά στα στοιχεία δείχνει ότι τόσο η υπερβολικά θετική συνεισφορά των αποθεμάτων όσο και η κατάρρευση των επενδύσεων οφείλονται, κυρίως, σε στατιστική προσαρμογή. Η εν λόγω προσαρμογή, που επιδρά στο 3ο τρίμηνο του 2017, πηγάζει από την ενσωμάτωση στην επενδυτική δαπάνη για κατασκευές εκτός κατοικιών ολοκληρωμένων έργων μέσω συμβάσεων παραχώρησης, τα οποία, ως ημιτελή, καταγράφονταν στα αποθέματα (σύμφωνα με διευκρινήσεις της Ελληνικής Στατιστικής Αρχής). Ουσιαστικά, η συγκεκριμένη δαπάνη μεταφέρθηκε από την κατηγορία των αποθεμάτων στις υλοποιημένες επενδύσεις. Η αναδιάταξη αυτή ισοδυναμεί με σημαντική ανοδική αναθεώρηση €2,6 δισ. της επενδυτικής δαπάνης για κατασκευές εκτός κατοικιών το 3ο τρίμηνο του 2017, που αντιστοιχεί σε 5,5% του ΑΕΠ και η οποία αντισταθμίζεται από περίπου ισόποση μείωση των αποθεμάτων στο ίδιο τρίμηνο, με αποτέλεσμα η τελική επίδραση στο ΑΕΠ να είναι μηδενική.
Η ανωτέρω αναταξινόμηση επιδρά έντονα αρνητικά στην ετήσια μεταβολή των επενδύσεων το 3ο τρίμηνο του 2018 και, παράλληλα, διογκώνει τεχνητά την αύξηση των αποθεμάτων την ίδια περίοδο, συρρικνώνοντας την αντίστοιχη περυσινή βάση σύγκρισης (3ο τρίμηνο του 2017). Προσαρμόζοντας τα στοιχεία με αναστροφή της επίδρασης από τη συγκεκριμένη αναταξινόμηση , παρατηρούμε ότι ο ακαθάριστος σχηματισμός παγίου κεφαλαίου εμφανίζει αύξηση 25,1% σε ετήσια βάση το 3ο τρίμηνο του 2018 έναντι ετήσιας μείωσης 23,2% που εμφανίζουν τα πρωτογενή στοιχεία. Παράλληλα και σύμφωνα με τα προσαρμοσμένα στοιχεία, η συνεισφορά στην ετήσια αύξηση του ΑΕΠ από τα αποθέματα περιορίζεται στις 2,8 ποσοστιαίες μονάδες από τις 8,3 ποσοστιαίες μονάδες βάσει των στοιχείων χωρίς προσαρμογές. Η στρέβλωση που δημιουργείται χωρίς την ανωτέρω προσαρμογή που εφαρμόζουμε είναι προφανής, καθώς όλες οι άλλες κατηγορίες επενδύσεων εμφανίζουν συνδυαστική αύξηση 29,6% που αντιστοιχεί σε θετική συνεισφορά 1,4 ποσοστιαίων μονάδων στο ρυθμό μεγέθυνσης του ΑΕΠ το 3ο τρίμηνο του 2018, η οποία εξουδετερώνεται από τη δραματική συρρίκνωση των κατασκευών (εκτός κατοικιών) κατά 49,1% σε ετήσια βάση (χωρίς την προαναφερθείσα προσαρμογή).
Ωστόσο, αξίζει να σημειωθεί ότι η μεταβολή των αποθεμάτων κατά €1,9 δισ. (ή 4,0% του ΑΕΠ) το 3ο τρίμηνο του 2018 συνιστά υψηλό 12ετίας και αντανακλά, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις μας, τις θετικές προσδοκίες για ανάκαμψη της ζήτησης στην ελληνική μεταποίηση, αλλά και τακτικές κινήσεις συσσώρευσης αποθεμάτων, ειδικά στον κλάδο διύλισης πετρελαίου. Ως εκ τούτου, η θετική επίδραση στο ΑΕΠ από τη μεταβολή των αποθεμάτων μεταφράζεται σε πολύ μικρότερη πραγματική στήριξη στο ΑΕΠ, λόγω της διόγκωσης των σχετικών κατηγοριών εισαγωγών την ίδια περίοδο (με την τελευταία να περιλαμβάνεται στις εκτιμήσεις μας για την αρνητική συνεισφορά των καθαρών εξαγωγών).
Οι ανωτέρω θετικές υποκείμενες τάσεις στις επενδύσεις, αλλά και την εγχώρια δαπάνη συνολικά, αναμένεται να ενισχυθούν περαιτέρω στο υπόλοιπο του έτους, μέσω της σημαντικής επιτάχυνσης των εκταμιεύσεων που προβλέπει ο Προϋπολογισμός του 2019 από το Πρόγραμμα Δημοσίων Επενδύσεων (ετήσια αύξηση 21,7% στο 4ο τρίμηνο του 2018 ή 1,9% του τριμηνιαίου ΑΕΠ).Περιορισμένη αναθεώρηση πραγματοποιήθηκε και στα στοιχεία της ιδιωτικής κατανάλωσης, με το μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησής της να διαμορφώνεται στο 0,9% ετησίως το 2017 από προηγούμενη εκτίμηση 0,2% και, αντιστοίχως, στο 0,9% ετησίως το 1ο εξάμηνο του 2018 έναντι αρχικής εκτίμησης 0,5%. Οι μεταβολές αυτές συνηγορούν σε υπέρβαση των αρχικών εκτιμήσεων για την πορεία της καταναλωτικής δαπάνης.
Από την ανωτέρω ανάλυση όσο και από διαθέσιμα στοιχεία πρόδρομων δεικτών και δεικτών οικονομικής συγκυρίας για το 4ο τρίμηνο του 2018, προκύπτει αυξημένη πιθανότητα υπέρβασης του ετήσιου στόχου αύξησης του ΑΕΠ 2,0% για το σύνολο του 2018. Η εξέλιξη αυτή αναμένεται να μεταφραστεί σε θετική ώθηση υψηλότερη του 0,4% στον εκτιμώμενο μέσο ρυθμό αύξησης του ΑΕΠ το 2019, που σε συνδυασμό με την εφαρμογή μέτρων δημοσιονομικής επέκτασης της τάξης του 0,5% του ΑΕΠ το 2019 ενισχύουν τις πιθανότητες περαιτέρω επιτάχυνσης της οικονομικής ανάκαμψης κατά το 2019. Σε κάθε περίπτωση, οι προαναφερόμενες τάσεις παρέχουν μια σημαντική στήριξη έναντι δυνητικών αρνητικών επιδράσεων από την επιδείνωση στο εξωτερικό περιβάλλον ή άλλους εξωγενείς ή συγκυριακούς παράγοντες.
- Δημοφιλέστερες Ειδήσεις Κατηγορίας Οικονομία
- Πότε θα καταβληθούν τα αναδρομικά
- «Ανάσα» στις τράπεζες με «κόκκινα» δάνεια από το Ευρωκοινοβούλιο
- Λουξεμβούργο, η πρώτη χώρα με δωρεάν μετακινήσεις για όλους
- Κλειστοί οι σταθμοί "Πανεπιστήμιο" και "Σύνταγμα" του μετρό
- Κλειστοί οι σταθμοί του μετρό σε Σύνταγμα και Πανεπιστήμιο
- Tα Χριστούγεννα ξεκίνησαν στο κέντρο της πόλης!
- ΠΟΜΙΔΑ: Ποιοι ιδιοκτήτες ακινήτων κινδυνεύουν με «δήμευση» της περιουσίας τους
- 20 εύκολα εορταστικά πιάτα για το τραπέζι των Χριστουγέννων και της Πρωτοχρονιάς
- ΕΦΚΑ: Τι έβγαλαν οι συμψηφισμοί για 342.000 μη μισθωτούς
- Μ. Σπυράκη: Ελάτε στην Ελλάδα να επενδύσετε στην ψηφιακή οικονομία
- Δημοφιλέστερες Ειδήσεις BankWars
- Μπακογιάννη: Tζάμπα μάγκας ο Καμμένος – Πάλι κρύβεται πίσω από την ασυλία
- Παράταση έως 31 Μαΐου για το καθεστώς εγγύησης των ελληνικών τραπεζών
- Γεννηματά για εκλογές: Όσο πιο γρήγορα τόσο το καλύτερο
- Κατατέθηκε η τροπολογία για τη λειτουργία καζίνο – Ανοίγει ο δρόμος για το Ελληνικό
- Αυξήθηκαν οι τιμές πώλησης των επαγγελματικών ακινήτων το 2018
- Με διαδικασίες επείγοντος στη Βουλή η ακύρωση των περικοπών στις συντάξεις
- Επεισόδια και μολότοφ στο κέντρο της Θεσσαλονίκης
- ETE: Ενισχυμένες πιθανότητες επιτάχυνσης της οικονομικής ανάκαμψης το 2019
- Τελευταία Νέα BankWars
- ETE: Ενισχυμένες πιθανότητες επιτάχυνσης της οικονομικής ανάκαμψης το 2019
- Με διαδικασίες επείγοντος στη Βουλή η ακύρωση των περικοπών στις συντάξεις
- Επεισόδια και μολότοφ στο κέντρο της Θεσσαλονίκης
- Μπακογιάννη: Tζάμπα μάγκας ο Καμμένος – Πάλι κρύβεται πίσω από την ασυλία
- Γεννηματά για εκλογές: Όσο πιο γρήγορα τόσο το καλύτερο
- Παράταση έως 31 Μαΐου για το καθεστώς εγγύησης των ελληνικών τραπεζών
- Κατατέθηκε η τροπολογία για τη λειτουργία καζίνο – Ανοίγει ο δρόμος για το Ελληνικό
- Αυξήθηκαν οι τιμές πώλησης των επαγγελματικών ακινήτων το 2018
- Εισαγγελείς για κύκλωμα χρυσού: «Δεν πτοούμαστε από ανεύθυνες απειλές μηνύσεων»
- Eπεισόδια στην πορεία: Έσπασαν τοίχους, πεζοδρόμια, τζαμαρίες
- Τελευταία Νέα Κατηγορίας Οικονομία
- ΝΔ: Ο Χρ. Σπίρτζης αντιμετωπίζει το υπ. Υποδομών ως τσιφλίκι
- ΝΔ: Η κυβέρνηση επαναπροκήρυξε 22 θέσεις γραμματέων υπουργείων κατ' επιβολή των θεσμών
- Κέρκυρα: Μέθη, επήρεια ναρκωτικών και διαπληκτισμό επικαλείται ο 44χρονος για τον φόνο του 63χρονου Αλβανού
- ΣΕΒ: Ο πληθυσμός της χώρας μειώνεται και γερνάει
- Αυξημένες πιθανότητες επιτάχυνσης της ανάπτυξης "βλέπει" η ΕΤΕ
- Τροπολογία για αναδρομικά και για το διδακτικό προσωπικό των Ακαδημιών Εμπορικού Ναυτικού και του ΚΕΠΕ
- Bombardier: Σε τροχιά επίτευξης των στόχων για το 2020
- Τι απαντά η Huawei για τη σύλληψη της CFO της και την έκδοσή της στις ΗΠΑ
- Τον Ιανουάριο του 2019 αυξάνεται ο κατώτατος μισθός
- Εθνική: Πιθανή η υπέρβαση του στόχου 2% του ΑΕΠ για το 2018