Αισιόδοξο μήνυμα για τις τιμές των τραπεζικών μετοχών από την KBW – Πρώτη επιλογή Alpha

Οι ελληνικές τράπεζες επενδυτικά είναι στενά συνδεδεμένες με την απόδοση της ίδιας της χώρας και τις πολιτικές εξελίξεις, υποστηρίζουν οι αναλυτές του επενδυτικού οίκου KBW – Keefe Bruyette Woods – σε έκθεσή τους, δίνοντας παράλληλα και νέες τιμές – στόχους για τις τραπεζικές μετοχές.

Ο οίκος δίνει τιμές-στόχους στα 3,3 ευρώ για την Alpha Bnak, 1,4 ευρώ για τη Eurobank,

0,55 ευρώ για την Εθνική και 0,45 ευρώ για την Τράπεζα Πειραιώς.

Κατά την ανάλυση, οι ενδιαφερόμενοι επενδυτές στις ελληνικές τράπεζες ίσως είναι καλύτερα να προτιμήσουν την Αlpha Bank που έχει πιο καθαρό story και καθόλου κρατική βοήθεια.

Η Eurobank κάλυψε την ανακεφαλαιοποίηση χωρίς να πάρει κρατική βοήθεια αλλά διατηρεί ακόμα προνομιούχες μετοχές 950 εκατ. ευρώ, που πιθανότατα θα αποπληρώσει τα επόμενα χρόνια.

Η ΕΤΕ είναι η τράπεζα με τον υψηλότερο δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας -20% το 2016- καθώς ήδη συμφώνησε στη μεταβίβαση της Finansbank, η οποία αναμένεται να ολοκληρωθεί το πρώτο εξάμηνο της χρονιάς.

Τέλος, δεδομένου του υψηλότερου δείκτη καθυστερούμενων δανείων της Πειραιώς, είναι πιθανό η τράπεζα να επωφεληθεί περισσότερο από τις αλλαγές στο νομικό πλαίσιο των κόκκινων δανείων. Παράλληλα εκτιμάται ότι θα είναι η πλέον επιθετική τράπεζα σε ό,τι αφορά στην απομόχλευση από τις διεθνείς δραστηριότητες.

Ο βασικότερος κίνδυνος από επενδυτική σκοπιά (πέρα από το μακροοικονομικό περιβάλλον) είναι η συνέχιση της αύξησης των μη εξυπηρετούμενων δανείων, που οδηγεί σε περαιτέρω αύξηση των προβλέψεων.

Η KBW προβλέπει ότι έως το 2018 όλες οι ελληνικές τράπεζες θα έχουν δείκτες CET1 κοντά ή πάνω από 16% και ότι με βάση τις σημερινές κεφαλαιακές θέσεις μπορούν να αντέξουν την επόμενη τριετία αύξηση κατά 10% των μη εξυπηρετούμενων δανείων (στο 44%) και 13% αύξηση στον δείκτη κάλυψης (στο 72%). Στους υπολογισμούς λαμβάνεται υπόψη ο αναβαλλόμενος φόρος που αντιστοιχεί σε 40 έως 70% του δείκτη CET1